公司外汇风险管理研究

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1、韩国公司外汇风险管理研究•…以浦项制铁株式会社为例摘要随着经济技术交往和世界经济一体化的深入与加强，韩国已经将有越来越多的企业走向国际市场，参与国际经济的竞争。越来越多的韩国企业步入了国际市场。它们在对外贸易、国际金融市场筹资投资和在跨国经营屮，不可避免地而临齐种齐样汇率风险。如不加防范，会将企业在经营管理上取得的效益毫无意义地损失在汇价波动上。因此，每一个想把业务拓宽到国际市场的企业，都必须把外汇风险管理作为企业经营管理尤其是财务管理的重要内容。然而，大量实例表明,韩国的国际企业在自身发展和国际竞争过程中对外汇风险的研究

2、与管理，在实践屮不成熟，缺乏系统的分析和认识。众多的国际企业对产品、技术、资金的跨国界流动乃至国际经济关系都起着决定性的作用，对世界经济的发展冇举足轻重的影响。随着国际金融市场的FI益活跃和拓展，国际金业的经营活动无吋无刻不与外汇风险挂钩，国际金业的资产与负债、收入与支出等都涉及多种货币，汇率的波动对企业的经营活动影响很大。因而外汇风险管理是国际企业财务风险管理屮非常重要的一个方而。大量实例表明，韩国的国际企业在口身发展和国际竞争过程中对外汇风险的研究与管理，缺乏系统的分析和认识，而外汇风险管理在西方的企业财务管理理论屮也

3、占据着相当重要的位置。因此，如何通过来探索韩国国际企业的外汇风险管理的具体实施，并为之创造更为有利的外部环境，成为当前韩国所面临的紧迫任务。鉴于此，笔者有意以韩国浦项制铁株式会社为例探索韩国国际企业在走向国际化的同时，对各类外汇风险进行冇效管理和控制，进而实现企业发展的总体目标。关键词：韩国企业；国际企业；外汇管理；浦项制铁第一章绪论1.1选题意义1.2、文献综述1.3、研究方法与内容第二章企业外汇风险管理理论2.1、外汇风险的含义及分类2.2、国际企业外汇风险简介2.3、风险管理的含义2.4、外汇风险的成因和影响第三章、

4、浦项钢铁集团外汇风险现状分析3.1韩国浦项制铁基本情况3.2韩国浦项制铁涉外业务发展现状3.3韩国浦项制铁外汇风险分析3.4外汇风险对浦项集团的影响第四章、浦项集团外汇风险管理方法及评价4.1浦项集团外汇风险管理方法的变迁4.2浦项集团外汇风险管理方法评析4.3对浦项制铁外汇风险管理方法的整体评价第五章、改进浦项制铁外汇风险管理的对策5.1改进浦项制铁外汇风险管理的思路5.2加强企业外汇风险管理的外部配套条件第六章、结语参考文献第一章绪论1.1选题意义1.1・1理论意义外汇风险暴露管理是公司经营管理上一项重要的课题，也是影

5、响公司绩效的主要情境变量。公司所而对的风险，系来自丁•营运过程中环环相扣的环境不确定因素，因此貝有全面性、整合性的特质，也具有难以评估、衡量、管理的本质。学术界在探讨此种整合性风险吋，大部分只强调各领域所专注的项口在此议题下扮演的角色，并没有一个有系统与一贯的方式来加以评估与管理。而国际公司管理领域所强调的是全球化下公司的布局与营运，对多样化风险的衡量与管理仍少有貝体的着墨。根据传统汇率变动理论來看，汇率的变动对于公司的营运与获利应会冇所影响，但过去的研究在探讨该影响吋，并未达成一致的看法。实证结果大多仍不支持汇率变动对公

6、司具有显著的影响效果。经济学家对于此种实证上的不显著，归因于样本的选择、变量的衡量与方法设计上的偏误，而导致实证结杲与逻辑推论在配合上出现极大的落差。但若从其它的研究角度来思考此种现象，或许可以得到全然不同的观点。此为本研究意义之一。外汇风险暴露常发牛在编撰和揭露境外经营情况的财务报表上，即将地主国货币转换为东道国货币的过程，为了避免这部分的风险，美国的财务会计准则委员会(FASB)F1981年的第52号公报屮捉出了“功能性货币”的概念。由于韩国公司的销售群多屈欧、美市场，生产基地的选择仍集中于韩国大陆本土，加上生产厂商全

7、球化、产品价格易受国际市场连动的结果，韩元汇率的波动对于公司的利润与成木而言会产生相当程度的影响。因此，实务上功能性货币的运用应强于报表用货币。但“功能性货币”的观点是否能够改善公司的外汇风险暴露，至今仍无定论。此为本研究意义Z二。公司外汇暴露最早的定义依ShaPiro(1975)所述，可由二种层面来看，其中会计层面上所谈的汇率暴霜是利用资产负债表方式去定义的，这个方法是假设只有资产负债表和损益表上的账面项口才会受到汇率变动的影响，然而，经济层面上的外汇暴露定义可能更加地宽广。但有学者所提出的结论却指出，一个公司的财务杠杆

8、及资产流动性部位等资本结构项廿，都会影响公司在面临汇率变动吋，产生某种程度上现金流量的变化，也就是直接影响公司经济意义上的外汇暴露风险。因此“结构性资本”的组成是否能够充分解释公司的外汇风险暴露，仍需进一步探讨。基丁以上的想法，则引起本研究意义Z三。此外，策略学者所提出的“资源基础论”认为，公司间存在差