发展之宏观经济学从“金融家主义”到“生产主义”

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1、CEPALREVIEW102201()彳#12月关键词经济环境宏观经济资本潦动商业周期经济发展生产力财政政策货币政策汇率资本市场拉丁关洲发展之宏观经济学:从“金融家主义”到“生产主义”RicardoFfrench-Davis观点认为拉美地区己找到冇效的宏观经济政策，但木文的看法恰恰与此相反。木文认为，宏观经济政策失误部分程度上导致了该地区近几十年來不尽如人意的经济和社会表现。国内生产总值（GDP）的生产者一直疲于应付极不稳定的需求、汇率和融资渠道，这些因素使生产力和投资的积极性受到挫伤。金融资本的流动是这种宏观经济不稳定性的决定因素。本文审视其内在顺周期表现，并得出结论：冇

2、利于生产发展的环境必须对资金流动进行反周期性监管。它描述了如何协调总盂求与潜在GDP的发展，如何协调汇率与经常账八以及如何协调资金流动与资本山场改革的深刻革新，从而远离“金融家主义''，向着“生产主义"迈进。RicardoFfrench-Davis智利大学商业经济系教授引言在“华盛顿共识”的背景下，拉丁美洲各国均实施了深度经济改革，包括彩响深远的贸易和金融自山化、私冇化和新的财政纪律，认为这将足以保障稳定性、经济增长以及促进民生。而实际上，在过去20年中，虽然物价实现稳定(通胀基本处于可控状态)，但平均GDP增氏率处于低水平，实体经济(叩产出和就业)為度不稳定。常常有人提出

3、，该地区已经能够有效地应对宏观经济挑战，不足之处在于微观经济。但爭实上，生产和就业均受到经济活动、总需求、信贷获取和汇率的大周期性波动的影响。这些关键的宏观经济变量形成了商品利服务生产者运营的环境。木文将分析这些宏观经济变鼠的波动是如何挫伤了资本形成、就业以及实际生产力。金融资本流动在此发挥了核心作川。尽管拉丁美洲国家具有多样性，但其经济活动、总需求、实际汇率、存款率、投资和资本流动的波动方向大体相似。这种共性在大部分大中型国家中尤为显著，而较不发达国家则差异颇大。宏观经济环境是财政、货币和汇率政策、国内资本市场利资本账户之间相互影响相互作川的结果。反之，这种环境又影响着经

4、济增长及瓦利益分配的速度和稳定性，其中的主要影响途径是它对资本形成和就业的作用。与传统上微观经济分析和宠观经济分析之间分界非常大不同，扶贫、社会平等程度和经济增氏都受到宏观经济环境质量的巨大影响。全球金融危机虽导致经济严重衰退和萧条，但也带來益处，即为宏观经济政策制定方式的核心重要性及冇必要考虑改正现冇政策做法提供支持(Blanchard.DelFAriccia和Mauro,2010)。这对于实现公平增长的发展策略而言至关重要。本文的核心论点是：需耍摆脱目前普遍流行的“金融家主义“和“短视主义”，转向另-种方式，也就是□笔者自一篇文章刊登在CEPALREVIEWNo.60(

5、1996)后，撰写了数篇有关新兴经济体的宏观政策形态的文章。该议题Z后在Ffrench-Davis<2006和2008)进一步彼探讨，加上为不同的会议和出版物制定的版本。在此，笔者试图总结其了解的关于本议题的所有内容。笔者感谢RodrigoHcrcsi和FelipeLabrfn的协助。明确优先生产力发展和及其对平等所起的作用。这就要求应用综介性方法，不但要结介微观和宏观经济Z间的和互影响因素，还耍考虑到本国市场显著的结构差异以及国际金融流动内在的顺周期性本质。其中一方面是，我们提到的不稳定性对于大企业和小企业、对投资和消费以及对熟练工和非熟练工所产生的作用迥异。政策的渐进

6、性及英货币、汇率、金融和财政等Z间的协调性对经济增长和分配效果影响很大，尤其是对就业质最的影响。相互作用的关系涵盖了静态和动态的彩响。举个例子，挣态影响包括对劳动力和资本的产能利用率的影响。利用率的波动将不断地拉大产能或潜在GDP与实际创造的GDPZ间的差距。这些差距，以及实际汇率等变量的波动将产生深远的动态跨响，例如投资率及其对发展趋势的彩响；出口附加值及其和其他GDP纽成部分Z间的相互关系；创新；中小企业的发展；劳动力市场中的用工手续或用工手续的缺失。宏观经济政策制处方式对丁•所有以上变最将产生匝大影响，并是该地区1990-2008年GDP年増长率仅温和増长3.2%的关

7、键因素。I因此，在扌早卫控制通胀和财政规则所取得的成果时，还需要不断创造出一个对各类GDP生产者都更为“友好"的宏观经济环境。第二部分概括描述了1990年以来拉丁美洲各国的总体成就和失误。本文分析中所关注的变最对大部分人口的彩响效果很相似，尽管各国间的差异明显。文中重点突出了通胀控制、财政规则和出口走势方面取得的成功。Z后本文说明在取得成功的同时，经济增长疲弱11-资木形成水平极低。第三部分描述了不同生产者不得不应对极贯不稳定的总需求和汇率，而且这种不稳定性还使金融资木流动以及近期的贸易条件经常受到外部冲击。第四部