期权交易基本原理与应用

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1、期权交易基本原理及应用全面了解期权，快速帮您入门2004年全球期货与期权分资产成交情况一、期权概念及类别期权是一种投资工具，不仅期货交易者可以使用，现货商也可使用。比方说：您想买一套房，与房产商谈好是每平方米5000元，并预付了2万元定金，这样就决定只要您想买进，对方必须卖出（义务），买与不买是您的权利。即使房价上涨，房产商也必须卖出；如果房价下跌，您可以不买，大不了定金不要。这就是期权的基本雏形。在期权中，房价每平方米5000元叫做“执行价格”，定金叫做“权利金”。这里，您是“买方”，最大损失是定金。你交了定金就可买进，这在期权

2、中叫“买进了看涨期权”。房价，在不同地段、不同楼层、不同规格、不同消费群体等都是不同的，期权也考虑到各种需要，设计了不同的执行价格供投资者选择。至于定金交多少，是2万，还是1万，是你们自己的事，只要双方认可。在期权交易中，只要您选择了执行价格，权利金就可竞价。其实，在现实生活中，这样的例子还很多。比如，在小麦、大豆的收购中，您可以预付定金，谈妥按一定的价格买进，这是一种信用，对方收了定金就应该按承诺履行义务。期权期权(Option)，是指某一标的物的买卖权或选择权。具有在某一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的

3、权利。这种权利是买进者拥有的一种权利，并非一种义务。期权的概念是站在买方的角度定义的，很多概念都是从买方定义的，比如看涨期权、看跌期权、权利的放弃等。权利金权利金(premium)即期权的价格，是期权买方必须向卖方支付的费用，即获得权利而必须支付的费用。对卖方来说，它是卖出期权的报酬，也称期权价格、保险费、权价等等。权利金的重要意义在于，期权的买方可以把可能会遭受的损失控制在权利金金额的限度内;对于卖方来说，卖出一项期权立即可以获得一笔权利金收入，而并不需要马上进行标的物（如期货合约等）的交割，这的确是非常有利可图的。当然，它同时

4、使卖方面临一定的市场风险，即无论期货市场上的价格如何变动，卖方都必须做好履行期权合约的准备。买方支付权利金,卖方收取权利金.权利金是期权交易中买卖双方竞价的价格，其高低取决于期权到期月份及所选择的执行价格等。权利金又称“期权价格”。期权杠杆作用比期货更强保证金权利金期货期权期权买方期权交易双方期权卖方期货合约卖方（空头）买方（多头）期权合约看跌期权看涨期权买方如果决定执行权利，有权卖出期货合约卖方如果买方执行权利，有义务买入期货合约买方如果决定执行权利，有权买入期货合约卖方如果买方执行权利，卖方有义务卖出期货合约执行价格又称敲定价

5、格(strikeprice)、履约价格（exerciseprice）、行权价格，是期权执行时，标的物转换或交割所依据的价格。买进/卖出看涨期权损益损益期货价格1600-201620买进看涨期权+20卖出看涨期权●●买进/卖出看涨期权损益损益货价SK-CK+C买进看涨期权+C卖出看涨期权●●买进/卖出看涨期权损益看涨期权买方收益max{S-K，0}-C=①0-C=-CwhenS﹤K②S-K-CwhenS≥K看涨期权卖方收益：min{S-K，0}+C=①CwhenS﹤K②K-S+CwhenS≥K看涨期权/买权期权从买方的权利来划分，主

6、要具有以下两种：看涨期权、看跌期权。看涨期权(CallOption)是指赋予期权买方在期权有效期内按执行价格买进（但不负有必须买进的义务）期货合约的权利的一种期权形式。当买方执行看跌期权时，卖方有义务卖出标的合约。买方有权利而没有义务，卖方有义务而没有权利。看涨期权:一种买的权利铜看涨期权/买权例，一投资者买进了一份501执行价格为1600元/吨的看涨期权合约，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格买进小麦的权利，无论今后市价如何上涨。如果价格下跌，则对其不利，他可以放弃权利，重新以更低的价格买进。看跌期权/卖权看跌期权(

7、PutOption)，赋予期权买方在期权有效期内按执行价格卖出（但不负有必须卖出的责任）相关标的物合约的权利的一种期权形式。当买方执行看跌期权时，卖方有义务接受标的合约的交割。看跌期权:一种卖的权利强麦503看跌期权/卖权例，一投资者买进了一份501执行价格为1600元/吨的看跌期权合约，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格卖出小麦的权利，无论今后市价如何下跌。如果价格上涨，则对其不利，他可以放弃权利，重新以更高的价格卖出。买进/卖出看跌期权损益期货价格1600-201580买进看跌期权+20卖出看跌期权●●买进/卖出看

8、跌期权损益期货价格K-CK-C买进看跌期权+C卖出看跌期权●●买进/卖出看跌期权看跌期权买方收益①0-C=-CwhenS≥K②K-S-CwhenS＜K看跌期权卖方收益：①S-K+CwhenS﹤K②CwhenS≥K现货与期权组合合成看涨期权=买入看跌