期权(修改版)

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1、投资学衍生金融工具之期权衍生金融工具2辽足俱乐部总经理程鹏辉说南安普敦确实曾想和我们就李铁的转会问题签署一份协议，但他们提出的要求不符合我们提出的平等的原则，所以才不了了之。他们提出的要求是：享有对李铁转会的优先权，即如果世界杯上李铁的表现不错，他们将可以在不涨价的情况下购进李铁，而如果李铁的表现平平，他们也可以选择不和他签约，这绝对是个不平等的条约，所以我们俱乐部没有签，这才是李铁转会的事实。程鹏辉的潜台词：权利要用钱来买的！衍生金融工具3期权（Option）期权是一种选择权，它表示在特定的时间，以特定的价格交

2、易某种一定金融资产的权利。期权交易就是“权钱交易”。期权交易同任何金融交易一样，都有买方和卖方，但这种买卖的划分并不建立在商品和现金的流向基础上。它是以权利的获得和履行为划分依据的。期权的买方就是支付期权费（Optionpremium）的一方，在他支付了期权费之后，即获得了能以确定的时间、价格、数量和品种买卖合约的权利。期权市场期权的产生与发展17世纪，郁金香期权，人类历史上最早期权交易。18、19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已经相当流行19世纪，以单一股票为标的资产的股票期权在美国诞生，期权交易开始被引入金

3、融市场。1973年4月26日CBOE建立后，标准化的期权合约第一次出现。20世纪末21世纪初，期权发展速度飞快。OTC市场上出现了千奇百怪的奇异期权。2021/8/54美国三类期权交易所专门的期权交易所芝加哥期权交易所（CBOE）国际证券交易所（ISE）传统股票交易所提供期权交易美国费城股票交易所（PHLX）美国股票交易所（AMEX）期货交易所CBOT、CME等2021/8/55美国期权交易所概况2021/8/56交易所主要期权产品CBOE股票期权、股指期权、国债期权、ETFs期权、HOLDRS期权、长期期权（L

4、EAPS）、灵活期权、信用期权、周期权（Weeklys）、季节期权（Quarterlys）等ISE股票期权、ETFs期权、股指期权、外汇期权、季节期权PHLX股票期权、股指期权、外汇期权、期货期权、商品期权、长期期权、灵活期权和季节期权。AMEX股票期权、股指期权、ETFs期权、HOLDRS期权、长期期权、灵活期权等CBOT基于农产品、稀有金属、股指和债务工具的期货期权CME期货、基于农产品、股指、债务工具和外汇的期货期权ICE农产品期货期权、美元指数期货期权、股指期货期权、外汇期货期权KCBT农产品期货期权、股

5、指期货期权MGE期货和农产品期货期权NYME能源期货期权期权交易的新趋势日益增多的奇异期权交易所交易产品的灵活化交易所之间的合作日益加强2021/8/57衍生金融工具81期权合约的概念（1）定义期权合约（Optioncontracts）是期货合约的一个发展，它与期货合约的区别在于期权合约的买方有权利而没有义务一定要履行合约，而期货合约双方的权利和义务是对等的。（2）基本术语行权价格（Strikeprice）：是买卖标的资产(Underlyingasset）的价格。它在合约有效期内是固定不变的，而且它不一定就是资产

6、的市价，可以高于或低于市价，当然也可能恰好相等。衍生金融工具9期权费（Optionpremium）：期权买方付的购买期权的费用，也就是买卖权利的价格。买入方支付期权费，既可购买买权，也可购入卖权，同理，卖出方收取期权费，既可出售看涨期权，也可出售看跌期权。到期日（Maturitydate）约定的实施期权日期。过期作废，一般合约有效期不超过一年，以三个月较为普遍。例外：长期股权期权（Long-termequitysecurities，LEAPS）数量（Amount）：以股票为例，每份期权合约代表可交易100股股票的

7、权利，但执行价格却是按每股标出。衍生金融工具10标的资产（Underlyingasset):期权多方在支付期权费后有权购买或出售的合约中规定的资产。如股票期权的标的资产就是股票。结算（Settlement)。期权交易是通过经纪人在市场上竞价实现的，这经纪人就是期权清算公司，它是每笔期权交易的中间人，是所有买方的卖方和所有卖方的买方。期权清算公司采用电脑清算每一笔合约，并为其提供担保。如某个期权卖方不履行义务，公司则必须代为履约，因此，期权无信用风险。衍生金融工具112期权合约的种类（1）按权利分类买权或看涨期权（

8、Calloption）：看涨期权的多头方有权在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产，但无履约义务。一旦多方决定履约，空头必须出售资产。卖权或看跌期权（Putoption）：多头方有权在某一确定时间以某一确定价格出售标的资产，但无履约义务。空头方只有履约义务。注意：这里看涨和看跌是以多头的收益来命名的。衍生金融工具12看涨期权看跌期权多头：买了以一定价格购买某种资产的权利