廖伟强)毕业论文(

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1、摘要量价关系是研究股票市场的基础，乂与技术分析的有效性密切相关。本文基于量价关系在牛市、熊市和盘整市三种不同市场情形下可能有所不同的考虑，以深市深证指数和总成交量为研究对象，借助协整检验、向量误差修正模型以及产出冲击反应等方法分别对三类市场情形进行实证研究。研究结果显示，价量之间的确存在长期协整关系。深市指数的变化总是可以解释随后量的变化，反过来则不成立。研究发现一些基于成交量的技术指标在熊市或盘整市情形中失效，而在牛山中尚具有一定效用。实证结果还旁证了屮短期内我国股票市场是部分有效的，但从长期来看却是有效市场。［关键词］量价关

2、系协整检验谋差修正模型冲击反应AbstractTherelationshipofpriceandvolumeisthebasisofstockmarketandtechnicalanalysis.Therelationshipmaybenotthesameunderthethreesituations,sowemakeacomparison.ThepaperusethedataofpriceindexandvolumeofShanghaistockmarket,useCointegrationanalysis、VectorErr

3、orCorrectionModelandImpulseResponseFunctionapproach・Theconclusionsare：thereexistsalongtermequilibriumbetweenpriceandvolume;thechangeofpriceindexcanexplainchangeofvolume,butitisnotcorrectcontrarily;sometechnicalanalysisfoundedonvolumeloseefficacy,justeffectivein“bullm

4、arket^.Atthesametime,wefoundShanghaistockmarketispartialeffectiveinshort-term,butcompletelyeffectiveinlong-term.[Keywords]relationshipbetweenvolumeandprice,Cointegrationanalysis,VectorErrorCoiTectionModel,ImpulseResponseFunction目录1绪论4L1题冃背景及冃的41.2国内外研究状况41.3题目研究方法51.

5、4论文构成及研究内容52理论的回顾62.1、效率市场理论62.2、蒙特卡罗73研究方法84样本数据105实证结果115.1、ADF检验115.2、协整检验115.3、误差修正模型的参数估计及Granger因果检验125.4、冲击反应分析166主要结论和启ZF18参考文献20致谢22附录一数据表23附录二Eviews软件基础341EViews简介342EViews基础343对象基础34附录三量价关系综述351•收益分布352.价格波动353.量价关系研究361绪论1.1题目背景及目的股票市场屮最基本的关系是量价关系。传统的理论认为

6、，量价配合的市场是相对稳定的，而若二者发生背驰，则蕴含市场发生反转的可能，并且在一般情况下，量在价先。经典结论是否适合屮国的情况，有必要结合屮国证券市场运行的实践进行检验。基于此，木文以我国深圳证券交易所股票交易的深证指数和总成交量数据为基础，借助于协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验、冲击反应分析等现代计量分析技术，检验中国证券市场的总体量价特征：深市的量价Z间的基本关系、量价Z间的因果性检验、相互间的影响力度、投资者使用量价分析进行投资决策是否可行等。与一般的实证研究不同，木文充分考虑屮国证券市场股价和交易量剧烈的周期性波

7、动特征，从股价周期波动的不同阶段检验证券市场的运行特征。为此，我们将中国证券市场划分为三类情况进行讨论：一是牛市，即在此时期内指数剧烈地大幅上升；二是熊市，对应于牛市，即在此时期内指数大幅剧烈地下挫；三是盘整市，即在此段时期内，深证指数处于震荡整理阶段。最后我们对牛市、熊市、盘整市三种不同情况进行对比研究。1.2国内外研究状况在研究方法方面，对股市量价关系有关方面的研究，国外相对较多。主要有Clark(1973)、Epps(1976)、Tauchen(l983)等,建立并发展了量价关系的混合分布假说(MDH)理论。该理论认为，价

8、格波动与交易量是由潜在的不可预测的信息流共同决定的，信息流的冲击将同时影响到交易量和价格的波动，价格和交易量对信息流冲击的反应是瞬时的，交易量随价格波动的増加而增加，绝对收益与交易量之间存在正相关关系。Copeland(1976)提出了连续信息到达假设，认为市场