亚洲交易所的发展趋势与前景-和讯期货期货发展趋势和讯网期货交易所

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1、亚洲交易所的发展趋势与前景ArinRay/文长城伟业期货常皓/编译2009-02・05■交易所发展趋势因为交易所为资本的发行者和投资者提供固定场所，所以，它在全球经济发展中发挥了重要的作用。在最近几十年中，世界范围内的交易所经历了重要的结构变化。其中一个重要的趋势就是交易所的股份制改革。此项改革的核心在于，交易所从一个会员所有的非营利性组织转变成一个为最大限度实现股东利益的上市公司。从传统意义上讲，交易所是被其会员所有的，和互助协会的结构一致。交易所的所有者常常又是交易所的客户，因此，他们按照其所有权分配利润。

2、在这种模式下，大部分的交易所在非营利的前提下运作，很少从成员外筹集资本。20世纪90年代以来，许多交易所变成了营利性的股份制交易公司。他们主要的客户也随之转变成为经纪公司。股份制交易所常常涵盖三个独立群体：所有者、决策者和客户。股份制改革实现了所有者和决策者的相互分离，从而实现了利益冲突的良好解决、更加透明化的管理以及利润的增长。这种新颖的管理模式也使得交易所能够更加灵活应对市场变化。但是，这种组织变革有许多种变化形式，因而并不是所有的股份制交易所都是可以公开上市交易的。其屮一些交易所仍然为会员所有的私人公司，

3、其屮一些交易所作为上市控股公司的子公司。表1文屮所用交易所一览表表1文中所用交易所一览表交易所名称缩写澳大利亚证券交易所(AustralianSecuritiesExchang)ASX印度孟买证交所(BombayStockExchange,India)BSE马来西亚交易所(BursaMalaysia)BursaMalaysia香港交易及结算公司(HongKongExchangesandClearingLtd.)HKEX印度尼西亚交易所(IndonesiaStockExchange)1DX韩国交易所(KoreaE

4、xchange)KRX印度国家证券交易所(NationalStockExchangeofIndia)NSE新西兰证券交易所(NewZealandStockExchange)NZX大阪证券交易所(OsakaSecuritiesExchange)OSE菲律宾证券交易所(PhilippineStockExchange)PSE泰国证券交易所(StockExchangeofThailand)SET新加坡证券交易所(SingaDoreExchange)3GX上海证券交易所(ShanghaiStockExchange)SSE

5、深圳证券交易厉(ShenzhenStockExchange)SZE台湾证券交易所(TaiwanStockExchange)TWSE东京证券交易所(TokyoStockExchange)TSE在主要的亚洲父易所屮，澳大利亚父易所(theAustralianexchange)(1998)>东京证券交易所(TokyoStockExchange)(2001)香港证券交易所(HongKongstockexchange)(2000)>新加坡交易所(Singaporeexchange)(1999)>马来西亚交易所(Bursa

6、Malaysia)(2004)、新西兰证券交易所(NewZealandstockexchange)(2003)>菲律宾交易所(Philippineexchange)(2001)和印度的孟买交易所(BombaystockexchangeIndia)(2007)进行了股份制改革。其中，大部分的交易所还是公开上市交易的。图1显示了2005年3月到2008年9月上述亚洲交易所的股价变化。相同时间段下，纽约证券交易所(NYSE)的股价也包含在图1当中，作为参考对象。大部分亚洲交易所的股价持续增长至2007年。但是，从图中

7、我们还可以看出，由于疲软的全球经济，2008年亚洲交易所也深受所累。从2007年10月到2008年9月,亚洲交易所的股价平均降低了50%o图1亚洲主要交易所的股价变化sodos8.55rxobasgodes8.VLQsodasso:芝1500A$XHCEx-NZXNYSESGXBufSJ■股票交易状况分析市场发展趋势图2显示了亚洲交易所的总市值。人阪证券交易所(TokyoStockExchange)以433万亿美元居亚洲交易所的总市值首位，接卜来分别为上海证券交易所370万亿美元，香港交易所270万亿美元，印度

8、交易所180万亿美元。但是，大阪交易所的市值增长速度却不高，2002年至2007年间处于增长最低点。印度和菲律宾市场在相同时期增长最为迅速，达到70%o亚洲交易所在市值方面落后于美国的交易所，但是，亚洲交易所的增长是很有潜力的。2002年到2007年的同期，纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克交易所(Nasdaq)的年度复合增长率分別达到12%和15%。图2交易所的总市值2005IMI