大连商品交易所和讯网十大期货研发团队评选.docx

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1、大连商品交易所和讯网十大期货研发团队评选经济二次探底预期压制连豆上行空间本报告要点：１、全球经济恢复迹象初显，各经济体利好数据频出。美股上涨至去年月以来高点，商品市场有望复苏。国内经济增长模式面临考验，存在二次探底预期。２、南美大豆供给偏紧，美豆将成为四季度主要出口地，国际买家强劲的进口需求进一步缓减了美豆年度丰产带来的供给压力。３、截止８月日，国储共进行了六次拍卖，总成交率６％。补贴压榨可能成为一种现实选择。４、庞大的港口库存以及国储抛售压力成为影响连豆上行的主要因素。而猪肉、禽蛋类产品自６月底以来的持续上涨给豆粕等饲料行业有利支撑。一、月份与连豆主力合约运行回顾７月末开始，大豆在出口销售强

2、劲消息刺激以及外围市场共同影响下，结束了一个月的持续整理，展开一波上涨行情，１２日美国农业部公布月度报告之后，实质性利多数据没有提振盘面，反而在７月份美国失业数据被指掺水后，在担忧经济复苏前景以及获利盘抛压下，美豆回调整理。随后，美国商务部等机构连续公布了众多利好数据。日，道指创下自去年１１月以来高点，受此影响，商品市场重又回到了反弹通道。美豆１１合约站稳１０００美分整数关口。相比而言，连豆运行的较美豆更为剧烈，８月初开始的上涨导致豆一指数创下去年１０月份来新高。随后跟随外盘，展开整理。图一大豆９１１合约走势图二豆一１００５合约走势二、宏观经济分析、国际方面：外围市场数据利多经济企稳迹象明显美

3、最新数据显示月美国新屋销售数据和耐用品订单数据均好于预期，有迹象显示美国房地产或将触底，虽然触底并不意味着迅速回升。美国持续公布利好数据，市场人气渐涨。道琼斯工业指数创下近个月来的高点。周边市场上来看，原油期货上涨明显，但在前期高点美元附近遇到重大阻力，高于市场预期的原油库存是上涨的主要压力。美元指数未能突破压力位，疲软的美元以及其他外部市场给期价提供了有力支撑。反映商品市场价格走势的指数也显示即将走出上升三角形整理区间，步入上升通道。图三美元指数与原油合约走势图美元指数（左轴）原油10月合约（右轴）92809070886086845082408030787620741072708888999

4、999999999999089000000000000000000000000000000000000000000222222222222222222222/////////////////////141504927373716938259310131212121212020201/////////////////////012221122334455667788111110000000000000000图四指数与美豆主力合约走势图CRB（左轴）美豆11合约（右轴）30012002501000200800150600100400502000888999999999990000000000000

5、000000000000000022222222222222//////////////1157903378902232102210210321//////////////0121123445667811100000000000数据来源：文华财经大陆期货研发部、国内方面：经济出现二次探底预期商品市场承压加大各种数据表明中国经济正企稳，处于稳步回升阶段。但是对于经济是否出现二次探底仍存在很大分歧。如果经济出现型，那么对于金融市场、商品市场的企稳回暖形成压制。二次探底的风险在于形过程中，经济慢慢上去，但产能过剩出现会带来库存增加，压缩信贷，导致二次探底；另外一个可能性，如果产业结构没有大的调整，大

6、量投资上来后，银行信贷过多，物价上涨，正在恢复的经济就会再次下来。因此，对于中国经济而言，经济转型后的复苏才是真正的复苏，只有自主创新基础上的复苏才是持续、稳定的复苏。这其中，表现经济发展质量的单位能耗量，化学需氧量和二氧化硫排放量需要进一步减少。图——我国规模以上工业企业增加值与城镇失业登记人趋势图工业增加值:当月同比月城镇失业人数季5天移动平均(城镇失业人数季)25.00950.0020.00900.0015.00850.0010.00800.005.00750.000.004701470147014701470147014700.00170001000100010001000100010

7、00---------------------------333344445555666677778888999000000000000000000000000000000000000000000000000000000222222222222222222222222222数据来源：资讯大陆期货研发部三、基本面分析、月份农业部报告符合市场预期美豆供给后期偏紧国际大豆市场总体整体比较平稳。月份美国