光大期货研究所

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1、财富积累EVERBRIGHTFUTURESCO.,LTD.■s地震影响逐步淡化中线操作少量建仓光大期货研究所农产品部分析师：王娜（油脂、玉米）要点油脂核扩散影响趋缓技术指标超卖期价反弹执业资格号：F0243534电话：0411-84806856E-mail:wangna@ebfcn.com.cn国内：期价走势先抑后扬现货成交仍未回暖操作：短线可滚动操作中线仍需逢低买入报告日期：2011年3月19日外盘：日本地震影响有限供需偏紧支持玉米期价走强国内：现货价格持续坚挺支持近月合约期价走强期市有风险入市需谨慎操作；政策

2、性风险难改商品基本面格局中线多单仍以逢低买入为主。外盘：核扩散影响趋缓技术指标超卖期价反弹周五，受技术血利多及阿根廷再掀罢工热潮影响,CBOT大豆期货交投最为活跃的CBOT5月大豆期货再次收涨至13.621/2美元/蒲式耳。近两日，日本核扩散影响淡化，期价走势重回基本面格局。周初受日本地震影响，期价大幅下行，技术指标出现超卖，投机资金借机把握技术性反弹机会，积极进场操作对期价走势提供一定利多支持。周五，基金预估买入&000手大豆合约、3,000手豆粕合约和4,000手豆油合约。按照以往惯例，进入3月以后美盘炒作将

3、逐渐转向种植面积和播种期间天气。3月31日，UDSA将公布年度最为重要的新年度作物播种血积报告，市场预期美国大豆播种血积较少，玉米播种血积增加。分析机构TnformaEconomics预测美国2011年玉米种植面积在9175.8万英亩(3713万公顷)，人豆种植面积在7526.9万英亩(3046万公顷)，低于1月预测的7665.4万英亩。天气方而，巴西人豆种植带降用终于有所缓和，该地区正在收割人豆，预期产量将创纪录高位，此询3月初的大雨推迟大豆收割或淹没一些关键种植区。整体来看，本周CBOT国际市场豆类期价走势先

4、抑后扬，本周后半段，日本核泄漏事件影响逐渐转淡，技术性超卖表现，对期价反弹提供利多支持。因此，预计下周一，美盘期价反弹走势，将对国内市场带来一定利多支持。国内：期价走势先抑后扬现货成交仍未回暖上周，口本核扩散影响对国内市场造成的利空影响仍在蔓延，国内油脂期价走势与国际市场联动性加强。周初，受恐慌性下跌影响，三大汕脂期价纷纷下行，虽然尾盘抄底资金介入对价格有一定反弹提振，但在周初核扩散没有完全消散前，期货市场多头资金仍十分谨慎。上周后半段，随着口本地震时间推移，地震及核泄漏导致的系统性风险影响逐渐被价格消化，尤其是

5、CBOT商品期价率先反弹，为国内商品捉供一定利多支持。周五晚间，央行消息显示，从2011年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。准备金上调消息公布，一方面反映出hl前国内市场仍面临较大的通胀压力，另一方面，引发市场对紧缩性货币政策的忧虑。但结合以往准备金率上调对国内股市商品期价影响分析，预计准备金率上调更多影响股市及金属能源产品造成上行压力，但对国内农产甜价格影响较为有限。三大汕脂基本面：与期货价格探底回升相比，现货价格波动幅度有限。豆油，截止本周五，港口毛豆油分销报价9900-100

6、50元、吨(-100),现货价格跟随期价波动，多数精炼厂以自用为主。目前，江苏地区四级豆油报价9900-9950元、吨(一150),受核扩散消息影响，木周期货油脂价格大幅波动，但现货市场相对寂静，市场成交清淡。按照现货市场成交规律,贸易商对于现货价格下跌都维持相当谨慎的观望姿态。同时，按照压榨利润测算，受下游产品价格卞跌影响，油厂压榨已表现亏损，这在一定程度上限制现货价格下跌空间。虽然本周后半段汕脂期价反弹回升，但现货成交仍未回暖，多数地区在D前报价基础上还可以议价成交，走货情况不理想。棕油：受口木地展、海啸影响

7、，原定于驶往口木东北港口的精炼棕油和毛棕油船货已经改道。马来西亚棕油出口商表示，目前儿船棕汕已经转移到东京南部港口。受H本地震影响，预计短期H本进口棕汕步伐将放缓，但长期來看，口本震后恢复却有望进口更多商品弥补国内供应不足的缺口。国内现货，受地農及外盘棕油价格回落影响，本周国内棕油报价也略冇回落。截止本周五，国内港口棕机I油现货销信价格稳屮回落。天津港口棕樞汕24度报价935()元/吨(一200),市场观望心态尚未消散，现货市场成交低迷。随着近期港口库存增加，现货市场交投清淡。截止本周五，国内港口棕油库存35.5

8、万吨(-4)oJt中，国内港口主要棕油库存集中在广东17万吨(・1)、天津8万吨(・1)、张家港8万吨(-2),日照1.5(0)。继前期国内港口棕油库存持续维稳后，近三周国内港口棕油库存明显增加，目前港口国内棕油商业库存总量恢复至近40-50万吨的正常水平，短期棕油港口库存压力对国内棕油市场造成一定利空影响。价差套利方面，截止周五收盘，国内大连豆油•棕油主力合约两者价差收