大豆市场季节性研究报告

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1、陈建文豆类油脂品种研究员cjwSljointfutures.com(020)28327010大豆市场季节性研究报告目录1、美豆市场季节性涨跌明显12、大资金推动美豆的季节性涨跌33、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合41、美豆市场季节性涨跌明显当前国内外豆市走势的季节性特征较为明显。美国与我国同处于北半球的相近纬度，大豆生长周期吋间儿乎一致。一般在5月、6月份开始播种，7月上旬开花，7月底结荚，8刀下旬落叶，9刀份大豆基本完成饱荚阶段进入收割期。从播种开始到9刀份进入收割期Z前，对大豆期价影响授关键的因素是

2、天气，投机资金往往利用天气因素进行炒作。11991年■—1992年k—1993年-199彳年11995年•—1996年1—1997年11998年-1999年e—2000年•—2001年2002年2003年12004年-—2005年2006年—2007年-2008年12009年美豆月度走势上涨概率统计表月份平均涨幅上涨次数下跌次数上涨概率1月0.11%71139%2丿J2.83%11761%3月0.37%11761%4月1.17%71139%5月1.04%10856%6月-0.62%81044%7月-3.7

3、6%61233%8月0.91%9853%9月-1.70%71041%10刀1.92%11665%11月2.07%13476%12月1.47%9950%注明：蓝色代表上涨概率较高；黄色代表下跌概率较高。从历史数据统计可知，在多数年份的第一季度特別是2月至3月份大豆价格会因III作供给紧张而上涨，而6刀至7刀份，市场下跌的趋势比较明显。从1977年开始，冇14个年份美豆在6月创下高点（如今年），其屮10个年份价格在7月最后一周在8月下跌（有一个例外是去年，6刀高点被突破，但价格从7刀7LI开始下跌，直到8刀至

4、9刀份，秋季价格进一步走弱）；到10月至11月份，随着美豆的上市，为了维护美豆市场的利益，大资金开始制造或利用各种炒作因素推高价格。2、大资金推动美豆的季节性涨跌传统基金CBOT大豆净多持仓160000140000120000100000800006000040000200000-20000-40000-60000-80000-100000S—Z0—60=—00—60000—60—80gl—go—ccoPW7SS—80—S0Z—OO0—Z0mo2—90—90寸0—10—9090—60—go67寸0—go0

5、7-7Sdo—sS—0O—Ss—07800—go—eo2—80—209Z—CO0—Z090—二丄061—90—10og—IO丄0E—60—00s—H}—00zo—ZI—66oz—2.0—66Z0—CO0—66"70786910—86全球大豆价格的定价权是在美国市场，因此人豆市场呈现的豆价季节性涨跌与国际人资金的推动密切相关，更深层次地讲是跟美国大豆市场的利益密切相关。美国的大豆生长期从5月份到9月份，人豆销传期从当年10月到次年3月，为保证美国豆农能够以较高的价格出售大豆，美国大型粮商和各类基金在新豆上市

6、之际往往会在期货市场做多大豆，推动大豆期价上涨。特别是在预期该作物年度将减产的怙:况下，基金的炒作往往导致大豆期价大幅上涨。但在4月份人豆销售完毕后，基金就会平掉多头仓位，其至在7、8月份大豆牛长的关键时机，乘机发布各种消息打压期价，做空大豆，这就导致一般在笫三季度，期价会出现显著下降。中天期货3、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月从上图连豆与美豆月度走势上涨概率统计图可以看出，国内人豆市

7、场的季节性涨跌与羌豆市场基本吻合，也充分体现连豆与美豆价格走势的高相关度。其原因在于国内人豆70%以上均来自进口，对外依赖性较高。55005000450040003500300025002000o豆一指数月度走势图2002年2003年2004年2005年2006年2007年连豆月度走势上涨概率统计表月份平均涨幅上涨次数下跌次数上涨概率主力合约1月-0.09%：/113%5刀合约2月5.79%5271%9月合约3刀1.13%4357%9月合约4月-1.76%2625%9月合约5月0.99%6275%9月合约

8、6月0.24%2625%9月合约7刀-4.36%2625%1月合约8月0.88%5271%1月合约9月2.39%4357%1月合约Ico2008年2009年10刀1.23%4357%1刀合约11月-0.42%3443%5月合约12月3.93%70100%5月合约注明：蓝色代表上涨概率较高；黄色代表下跌概率鮫高。从历史数据统计可知，连豆上涨概率较高的刀份为2、5、8、12刀，下跌概率较高的刀份为4、6、7月，与美豆的季节性涨跌基