中国沪市A股市场的泡沫研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国沪市A股市场的泡沫的研究姓名：李凤阳申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘园20080401资产泡沫一直是当代经济学界的理论前沿，也是人们H常关注的一个热点。资产泡沫是指资产价格屮不能被基本面（如现金流、折现率等）因索所解释的部分,其对现实经济的影响非常大。泡沫理论研究可以分为理性泡沫与非理性泡沫两大方向，理性泡沫研究具冇系统且科学地理论基础，并且对资产泡沫形成机理冇着合理地解释，一直受到经济学家的瞩目，在资产泡沫研究中占主导地位。本文从理性泡沫的一般理论模型出发，主耍采用久期依赖法对上证指数进行了理性泡沫的实证检

2、验，并用观察性证据进行了验证。研究发现，中国股市的各种特征很符合理性泡沫模型的推论，而中国股市理性泡沫的成因有其制度上的特殊性，这是由我国股市的特殊发展轨迹所决定的。理性泡沫现象必然对我国股审存在着乜大地隐患，必须加以治理。只有从完善证券市场的制度及金融市场的多样化出发，才一能真正消除中国股市的理性泡沫现象，促进长期稳定、健康的金融市场的形成。关键词：股票市场泡沫，理性泡沫，久期依赖法AbstractAssetbubbleshavealwaysbeenthetheoryfrontieroftheeconomists,whichalsoarethefo

3、cusofdailyattention.Assetsbubblesrefertotheassetpricethatcannotbeexplainedbyfundamentalfactorssuchascashflowanddiscountrate.Theassetbubbleshavegreatimpactontherealeconomic.Thebubbleresearchmaydivideintotherationalbubblesandirrationalbubbles.Theformerhastheverysystematicandscien

4、tificrationale,andcanexplaintheformationmechanismofassetbubbleswell.Sotherationalbubblesoccupythedominantpositioninthebubbleresearch.Basedonthecommontheoreticalmodelofrationalbubbles,thispaperemploysdurationdependencetoinvestigatetheexistenceofrationalbubblesinChinastockmarketT

5、henusetheanecdotalevidencetovalidateitsresultEncouragingempiricalresultsareobtainedandconfirmtheexistenceofrationalbubbles.TheresultshowsthatthecharactersofChinastockmarketconformtothedeductionofrationalbubbleverymuch.AndtheoriginofrationalbubblesinChinastockmarkethasthespecial

6、institutional,whichisdeterminedbytheparticulardevelopmentofChinastockmarket.ThephenomenonofrationalbubblescausesseriousharmtotheChinastockmarket,whichmustbeefficientlyregulated.Sotoeliminatethephenomenonofrationalbubblesandmakeourstockmarketgrowhealthyandsteady,theperfectinstit

7、utionanddiversityfinancialmarketsistobebuilt.KeyWords：StockMarketBubbles,RationalBubbles,DurationDependence学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:学位论文版权使

8、用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学