环境信息披露的市场反应研究——以沪市a股重污染企业为例

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1、臂却仏誇寶‘大#CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文ThesisforDegreeofMaster论文题目：环境信息披露的市场反应研究—-以沪市A股重污染企业为例专业:____________会计学___________学号：___________22012040246_________作者：_____________张钰女亭__________指导教师：赵天燕副教授完成时间：_________2015年5月_________独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《环境信息披露的市

2、场反应研究-以沪市A股重污染企业为例》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：日期：_^年」l月見日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解

3、密后应遵守此规定)作者签名：导师签名：令又’:日期：>丨5年土月^日首都经济贸易大学CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：环境信息披露的市场反应研究—以沪市A股重污染企业为例院系：会计学院专业：会计学学号：22012040246作者：张钰婷指导教师：赵天燕完成日期：2015年3月20日首都经济贸易大学硕士学位论文《环境信息披露的市场反应研究》摘要工业文明的发展加快了世界各国经济的增长速度，但也增加了自然资源的耗竭程度，各种环境污染

4、问题纷至沓来。其中就我国而言，从改革开放三十年来，工业化和城镇化飞速发展，经济上取得了令世界瞩目的成就，平均国内生产总值增长率达到9.83%，在全球206个国家和地区居于第二位。但是，与此同时，资源消耗强度与资源短缺的矛盾以及大气、水污染日益加重的态势却不断困扰着各地区的经济发展和人民生活健康。尽管政府部门提出了“绿色GDP、可持续发展”等环境保理念，出台了一系列环境政策，相应也取得一些成效，但并没有从源头上解决环境污染问题。市场经济的发展，促使企业以过度透支生态环境和自然资源为代价，追求超额经济利润，从而引发大量的社会环境负外部

5、性，但企业却并不承担负外部性产生的社会环境成本,因而使环境问题更加严峻。为此，环境监管部门发布了《上市公司环境信息披露指南》，并把重污染企业作为重点监管对象，来促进企业履行环境责任，加大环境信息披露力度。本文在此基础上，试图从重污染公司本身、投资者及监管机构三个角度，探究污染上市公司披露环境信息与资本市场的联系；投资者对上市公司披露的环境信息内容的关注度；监管机构颁布的一系列环境政策和公布的环境信息披露指南的市场反应。以此研究，希望能够为环境监管部门政策制定提供反馈和参考，引导和促进企业坚持可持续发展理念，开展绿色生产、清洁生产，

6、自觉履行环境责任，实现企业价值最大化，引起投资者对上市公司环境信息的关注。本文研究内容框架主要包括六章。第一章是文章的绪论部分。主要论述了研究背景、选题意义、研究内容、研究方法及研究创新。第二章是有关环境信息披露及其市场反应的相关国内外文献综述和研究理论基础。第三章通过手工收集沪市2407家污染企业2009-2013年发布的社会责任报告、环境报告书、可持续发展报告，归类整理，分环境信息披露数量、内容方面阐述企业环境信息披露现状，为实证研究提供基础。第四章是本文的实证研究部分，首先在第三章样本公司基础上，确定其在2009年1月1日-

7、2014年7月31日披露的环境信息事件及其分类环境信息事件，以其在报告日的股票收益率为研究对象，利用事件研究法，采用市场收益模型计算出平均异常收益率、累计异常收益率，最后用SPSS统计技术进行实证检验，得出相关结论：沪市A股重污染公司在公告日披露的正面环境信息事件对资本市场产生正面反应；披露的负面环境信息事件对资本市场产生负面反应；披露的负面环境信息事件比正面环境信息事件的市场反应更显著；强制披露的负面环境信息比自愿披露的环境信息市场反应更显著。第五章是研究结论及政策建议。第六章是本文的结尾部分，包括研研究局限及展望。I首都经济贸

8、易大学硕士学位论文《环境信息披露的市场反应研究》总之，通过本文，笔者希望能够促进企业提高环境信息披露质量，自觉履行环境责任，引起公众和投资者对上市公司环境信息披露的关注和监督，为环保机构制定环境信息披露政策及企业优化环境信息披露制度提供参考，并为未