环境信息披露的市场反应研究——以纺织行业上市公司为例

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1、学校代码：１０２５５学号；２１３０８９８中图法分类号：环境信息披露的市场反应研究ｙｉ＊纺织行业上市公司为例ＴＨＥＭＡＲＫＥＴＥＦＦＥＣＴＳＯＦＥＮＶＩＲＯＮＭＥＮＴＡＬＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮＤＩＳＣＬＯＳＵＲＥＩＮＴＥＸＴＩＬＥＩＮＤＵＳＴＲＹ学科专业：会计学作者姓名：程姜裙指导教师：张丹答辩日期：２０１６年１月８日东华大学学位论文原创性声明东华大学学位论义原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位。论文，是本人在导师的指导下，独立进行

2、研究工作所取得的成果除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：２０１５年１２月２３日Ｉ东华大学学位论文版权使用授权书东华大学学位论义版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可将本学位论文的全部或、部分内容编

3、入有关数据库进行检索，可采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。＿本学位论文属于不保密ｎＶ。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：２０１５年１２月２３日日期：２０１５年１２月２３日ＩＩ东华大学硕±学位论文答辩委员会成员名单东华大学硕±学位论文答辩委员会成员名单姓名职称职务工作单位备注胡仁呈教授答辩委员会主席华东理工大学曾月明副教授答辩委员会委员东华大学施徐景副教授答辩委员会委员东华大学高芳讲师答辩委员会委员东华

4、大学李莫愁讲师答辩委员会委员东华大学ＩＩＩ摘要环境信息披露的市场反应研究—从纺织行业上市公司为例摘要近年来，随着国家对环境保护的不断重视，政府开始加大对纺织行业的环境规制。在巨大的环境压力面前，纺织行业的经济发展与环境保护之间的矛盾越发突显，有效地实现对企业污染控制实现经济、，社会、环境Ｈ者效益最大化是企业未来可持续发展的主要决定因素。环境信息披露能使企业外部利益相关者了解企业与环境相关的各项活动，包括环保投入、环境绩效等，有利于外部利益相关者监督企业履行环境信息披露责任，同时也

5、有利于企业树立绿色环保的好形象。本文将研究聚焦于纺织行业，研究其上市公司环境信息披露现状及环境信息披露程度对股票市场的影响，考察现阶段我国上市公司环境一信息的披露是否可带来定的市场反应。本文在对环境信息披露及其市场反应相关文献进行回顾的基础上，首先从逆向选择、道德风险、利益相关者、社会责任四个方面对企业环境信息披露的机理进行分析次，从环境信息披露及环境；再保护两个方面切入，进行了制度政策背景的研究；然后，聚焦纺织行－２０业，选取了２０１２１４年沪深两市纺织行业３７家上市公司作为研究样本，提出研究假

6、设、构建模型、定义变量，将上市公司环境信息披Ｉ摘要露程度的市场反应分为对股票流动性的影响与对股价波动性的影响。分别进行描述性和相关性分析，归纳出纺织行业环境信息披露和股票一流动性、股价波动性的关系，再通过回归分析和事件窗分析等进步验证其影响程度最后，根据分析结果提出结论与建议。；本文结果显示：（１）我国纺织行业环境信息披露水平在不断提高，独立披露社会责任报告或企业可持续发展报告的企业不断增多，但企业披露环境信息质量水平仍较低。（２）纺织企业环境信息披露有助于企业短期股价波动，企业通过环境信息披露

7、将信号传递给利益相关者，利益相关者做出反应，股票超额收益率成正向波动趋势。（３）企业的环境信息披露与股票流动性呈正相关关系，但正相关系数不高。主要原因是企业在信息披露时往往倾向披露积极正面的环境信息、对负面信息进行模糊披露维持公众形象及投资价值，从而使环境信息披露结果失真，；同时我国资本市场的半强势特点使得投资者对环境信息披露行为存在时滞性的市场反应。关键词：环境信息披露纺织行业股票流动性股价波动性ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＴＨＥＭＡＲＫＥＴＥＦＦＥＣＴＳＯＦＥＮＶＩＲＯＮＭＥＮＴＡＬＩＮ

8、ＦＯＲＭＡＴＩＯＮＤＩＳＣＬＯＳＵＲＥＩＮＴＥＸＴＩＬＥＩＮＤＵＳＴＲＹＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｒｅｃｅｎｔｅａｒｓａｓｔｈｅｃｏｕｎｔｒｃｏｎｔｉｎｕｅｓｔｏａａｔｔｅｎｔｉｏ打ｔｏｅｎｖｉｒｏ