中国宏观对冲研究院：美原油总库存季节性增加管网继续拉低库欣库存价差

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1、摘要:如果满负荷运行，两条管道共计可运输90万桶原油■从而缓解库欣地区库存压力,减少美国海湾地区原油进口■缩小布伦特原油和西得克萨斯轻质原油价差,而本周库欣库存仍然继续下降99万桶,虽然减少的幅度有所放缓,但整体库欣的库存仍处于两年来的低位本周EIA公布美国一周原油库存增加590万桶，至3.7585亿桶，预估为增加260万桶z从季节性分析来看，整体美国原油库存的增加仍然符合季节性因素的特点，每年的前五个月美国的原油库存均会呈现季节性的增加趋势；而真正影响价格的库欣地区到美国海湾地区炼油中心的Seaway石油管道扩建后容量翻番，且使用提前一个月运行投

2、入使用，而原先的计划是在第二季度末完成。这条800公里长直径760毫米的石油管道将美国中部库欣地区的原油运送到海湾地区炼油中心。运输容量从原先的每日40万桶扩张到85万桶。z・[refinedoilplpdsne95,000milesaudeoilptpdine95XX»miles■natural3$pipcttnc300XXX)miksCombinedto!J490.000mil•••••••k^ystonvpiwtr1kcyMocwphase2•••••••kcyitoneptuie)•••••••kcyKonephase4keyMonetot

3、alZlOOmilet300miles400mil300mHc5100m*k$x20"库欣地区是纽约商品交易所西德克萨斯轻质原油交货地。近几年来,由于加拿大油砂出口到美国以及美国内陆原油产量增加，库欣地区原油库存经过多次扩容后仍然接近满罐，导致西德克萨斯轻质原油价格远远低于布伦特原油价成为世界上廉价原油之一"2013年年初美国中西部地区原油库存中心库欣地区到美国海湾地区炼油厂的seaway管道第一次扩容完成，该管道从原先的每日流量15万桶扩容到40万桶。seaway管道历史上是将美国海湾地区进口的原油输送到库欣地区存储的管道，2012年该管道翻转，

4、将原油从美国内陆输送到海湾地区炼油厂。2014年1月22日，加拿大管道运输公司TransCanada运营的KeystoneXL南段开始商业化运行，将库欣原油运输到美国海湾地区，根据计划，该管道今年平均每日运输52万桶原油到美国海湾地区炼油厂。IllinoisMvuouriTqxk冷~SOURCE:ENBRIDGEGULFOFMEXICOFLmAgjiProjectSeawayProject250MILESCHICAGOFLANAGANTULSACUSHINGDALLASHOUSTONFREEPORT'‘如果满负荷运行,两条管道共计可运输90万桶原油

5、,从而缓解库欣地区库存压力,减少美国海湾地区原油进口■缩小布伦特原油和西得克萨斯轻质原油价差。而本周库欣库存仍然继续下降99万桶.虽然减少的幅度有所放缓■但整体库欣的库存仍处于两年来的低位；每周QCLcl,QaQSSCCO,QUSOICC=Ea2013/9/6・2014/4/4(MTC)