【精品】“结构性”减速下的中国宏观政策和制度机制选择

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1、“结构性”减速下的中国宏观政策和制度机制选择张平2013-3-2716:05:56來源：《经济学动态》2012年10期【内容提要】中国2012年的经济增长速度几乎是2007年增长平均速度14.2%的一半，可预计“十二五”经济平均増长速度大致在8%±下，从GDP平减指数来评价，中经济已进入通缩，这意味着中国经济告别了新世纪十年10.5%的两位数高经济增长时代。中国经济“十二五”期间已开始进入减速发展阶段，“十三五”预计将进一步减速，在预计的未来十年甚至更长的时间里，经济基本处于一个减速通道，可理解为是由“结构性”引起的中长期经济减速。因此，常规化的总量宏观政策已经无法对冲结构性减速的调整，需

2、要结构性的改革，以便在基础框架下应对“结构性”减速带来的经济增长的不确定性，建立新的体制机制完成走向“减速增效”的均衡发展道路。【关键词】结构性减速通缩资产购买体制改革2007年美国的次贷危机、2010年欧洲主权债务危机持续多年冲击了全球经济的稳定，改变了世界分工的格局，全球经济进入到高度的不稳定和全球经济再平衡，包括中国在内的新兴经济休未能幸免这一冲击和再平衡调整过程。中国面对次贷危机，2008到2009年采取了4力亿的刺激政策使2010年经济增长恢复到了10.4%的两位数增氏一年，同时付出了高通货膨胀和房地产价格大幅上涨的代价，但随着宏观调控和欧债危机的持续冲击，2011年中国经济增长

3、进入到了二次下降过程，预计2012年全年GDP的增速为7.7%,CPI为2.6%,PPI与GDP平减指数为负值，实体经济已经进入通缩。鉴于2013年全球经济仍受到欧债危机和美国财政悬崖等的影响，全球经济不确定性高，中国经济增长速度预计保持在7.6%,CPI在2%以下，PPI、RPI等生产相关的价格指数继续为负，GDP平减指数会连续两年为负，通货紧缩加剧。中国2012年的经济增长速度儿乎是2007年增长速度14.2%的一半，可预计“十二五”经济增长平均增速大致在8%上下，意味着告别了新世纪前十年10.5%的两位数的高经济增长时代。按全球经济减速计算的一般标准看，如果以某年为减速年，该年前后七

4、年相比若减速2个百分点，则可被认为减速，以此推算屮国“十二五”开始已经进入到减速发展阶段。而对经济减速，一个最直截了当的问题是此轮小经济增长减速是“周期性”，即受到自身政策调整或外部冲击的短期总量周期性波动，述是有着明显的“结构性”特征，即由于经济结构原因导致潜在增长率下降。很多人也对此争论，但基于潜在增长率核算框架的大多学者一致预期了“I•三五”期间经济增长将进一步减速，潜在增长率下调到6%左右。心

5、•二五”已经开始减速、•三五”预期进一步减速，在可预计的I•年甚至更长的期间里经济基本处于一个减速通道，应可理解为是由“结构”引起的屮长期经济减速。认真对待“结构性”减速带来的宏观不稳已经是

6、不可回避的问题了。当前的经济减速问题不能仅仅限于常规的稳定化政策。因为常规化的总量宏观政策已经无法对冲“结构性”减速的调整了，需要“结构性”的改革，建立新的体制机制，并配合宏观稳定政策才能应对当前的“结构性”减速挑战。一、经济增长减速是结构性的，而非周期性的中国GDP增速从2007年的14.2%下降到2012年预计的7.7%,2013年难过8%,预计低到7.6%,这一增长速度与屮国改革开放30年的两位数的高增长渐行渐远。当前小国发达地区上海、北京、广东、浙江的经济增长与2007年15%以上的水平相比折半，这些发达地区2012年大致只有7.5%以下的水平，而且没有找到新的发展动力，依据区域发

7、展的趋势判断，小国其他地区也会依次进入下降通道，小国经济增长减速趋势明显。从制造业PMI和工业增加值来看，今年一•直处于收缩过程。9月份屮国汇丰PMI为47.9,连续11个月在枯荣线以下，中采PMI9月49.7,连续两个月低于枯荣线。小国8月工业增加值&9%,9月预计仍在9%以下，小国工业增加值一般认为在10%以上经济健康，新世纪以来在10%以下的月份一般不超过4个月，而今年进入第二季度后，一直持续在10%以下，近来又低于9%,工业制造业的潜在增长水平会继续下调。屮国工业增长的实际速度仍有很多值得争论的地方，一是从工业主要产成品来计算的工业增加值增速可能只有6%左右；二是从发电量、货运量、

8、石油消耗等投入看工业增长也应是低于8%的水平，且仍处在下滑趋势屮；三是从最为敏感的价值指标利润和税收看，都出现了负增长，8、9丿」份工业企业利润和税收双双负增长，而且都在逐川扩大，尽管这些指标都有一定局限性和季节特征，但都指向屮国制造业的衰退。当前的制造业的核心问题是缺少竞争力，生产率难以提升，屮国经济实休进入一个收缩过程，去库存、去产能仍将继续，加快更新改造，转型升级都需要一个过程。从物价形势看，上半年CPI同比上涨了