第二章_货币的时间价值(一)

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1、第二章货币的时间价值本章讲解内容货币时间价值的概念货币时间价值的计算本章要点货币时间价值的概念重点：复利终值与现值计算；年金终值与现值计算难点：先付年金终值与现值计算一、货币时间价值的概念㈠对货币时间价值的理解㈡货币时间价值的表现形式㈢货币时间价值率与利率的区别。㈠对资金时间价值的理解1.从表象上看：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2.从实质来看是：价值是劳动创造的，货币时间价值的根源在于其在再生产过程中的资金运动和转化，是生产的产物，劳动的产物。3.从从值量上看：是在没有风险和没

2、有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。4.货币的时间价值是公司资金利润率的最低限度。㈡货币时间价值的形式1.绝对数表现形式——货币时间价值额它是在生产经营中带来的真实增值额。2.相对数表现形式——货币时间价值率它是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。常以利率的形式表现。3.注意：货币时间价值率与利率是有区别的。㈢货币时间价值率与利率的区别：一般利率包含有风险因素和通货膨胀因素，而货币时间价值则不包含。二、货币金时间价值的计算1.货币时间价值量，通过计算不同时期货币的“现值”和“终值”来体现。2.

3、终值，又称本利和，指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。3.现值，称本金，指资金现在的价值。4.货币时间价值量通常分为：单利终值和现值计算；复利终值和现值计算；年金终值和现值计算。㈠单利终值与现值计算1.单利只对原始金额或本金支付利息。2.单利计息方法在规定的期限内只就本金计算利息，而获得的利息均不计算利息。3.单利利息计算：I=P·i·t㈠单利终值与现值计算4.单利终值计算：F=P+I=P+P·i·t=P(1+i·t)5.单利现值计算：6.注意：我国银行一般按照单利计算利息，而财务管理主要用

4、复利计息。计算利息一般给出的利率是年利率，对不足一年的利息，按一年360天来折算。㈡复利终值与现值的计算复利：本金与本金所生的利息在下期一起计算利息，俗称利滚利。复利终值计算复利现值计算1.复利终值计算复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下，按照复利方法计算若干时期后的本利和。计算公式：式中：称为“1元的复利终值系数”，记为（F/P，i，n）,可查“1元复利终值系数表”求得。【例题1】东方公司现有资本100万元，欲使它在5年后达到原来的2倍，则可选择投资的最低报酬率是多少？解：根据题意知，复利终值F=100

5、×2=200（万元）由计算复利终值的计算公式得：查“1元的复利终值系数表”求得：在n=5的行中找到与2最接近的值为1.9254和2.0114，对应的值分别为14%和15%，即：（F/P，14%，5）=1.9254（F/P，15%，5）=2.0114根据插值法原理：i=14.087%所以，只有当投资机会的最低报酬率为14.087%时，才可能使现有的资本在5年后达到2倍。2.复利现值计算复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。复利现值计算公式：式中的（1＋i

6、）-n称为“1元的复利现值系数”记为（P/F，i，n），可查“1元的复利现值系数”求得。【例2】某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率（折现率）12%计算，问这笔收益的现在价值是多少？解：=800×（P/F，12%，6）=800×0.5066=405.28（万元）【例3】某公司现有资本100万元，欲投资报酬率为6%的投资机会，经过多少年后才可能使现有资本增加1倍？解：根据题意知，F=100×2=200（万元）F=100×（1＋6%）n=200（万元）（1＋6%）n=2即（F/P，6%，n）=2查“

7、1元的复利终值系数表”即表2：在i=6%的列中找到与2最接近的值为1.8983和2.0122，对应的n值分别为11和12。即：（F/P，6%，11）=1.8983（F/P，6%，12）=2.0122根据插值法原理：n=11.89（年）。所以，在11.89年以后可以使现有资本增加1倍。【例4】公司1998年初对A设备投资10万元，该项目2000年初完工投产。2001年、2002年、2003年、2004年末现金流入量分别为5万元、4万元、3万元、2万元。银行借款复利率为9%，求：①按复利计算2001年年初投资额的

8、终值②计算各年现金流入量在2001年年初的现值之和。解：①按复利计算2001年年初投资额的终值F=100000×（1＋9%）2=118810（元）F=100000×（1＋9%）2=100000×（F/P，9%，2）=100000×1.18810=118810（元）②各年现金流入量在2001年年初的现值之和。50000×（F/P，9%，1）=50000×0.9174=45670（元）40000×（F/