计算机行业：从美国医疗信息化发展历程看国内HIT行业发展趋势与空间

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1、有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分目录一.美国医疗信息化行业发展回顾51.1美国医疗信息化历程总览51.2HITECH法案推动电子病历快速普及71.3医保支付改革对美国医疗信息化影响深远131.4小结：医疗信息化和医保支付改革交叉推进16二.美国EHR行业格局变化显著，技术领先型公司优势持续扩大172.1美国EHR公司市场份额分化明显172.2美国HER龙头企业Cerner发展分析21三.中美对比：国内政策周期开启，行业持续高景气可期263.1中国医疗信息化政策梳理：电子病历建设和医保支付改革交叉推进263.2中国医疗信息

2、化发展有较大的提升空间30四．国内EHR头部企业有望享受行业红利344.1中国医疗信息化上市公司梳理344.2投资建议37风险提示37有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图表目录图1：美国医疗信息化的四个阶段和各阶段的巨头公司5图2：美国医疗信息化政策起步时期(1999-2009)6图3：2009年之后，美国医疗信息化政策加速落地，先后推广：EHR的有效使用、支付挂钩价值、互联互通6图4：HITECH提出有效使用（MU）概念的三大要素7图5：有效使用(MU)的三个阶段考核标准的侧重点7图6：HIMSSEMRAM分级评价标准1

3、0图7：MU第1阶段推出前后HIMSSEMRAM4级覆盖率变化10图8：MU第2阶段实施后HIMSSEMRAM5级覆盖率变化11图9：EHR在美国大型医院(提供住院服务)的渗透率13图10：HITECH法案实施后，美国医疗支出占GDP比重增速得到控制13图11：ACA法案主要推动目标13图12：ACA法案后美国医保覆盖率上升一个台阶14图13：按项目付费(FFS)与基于价值付费(VBR)对比14图14：美国卫生部设定的支付方式四个阶段15图15：21stCenturyCureAct医疗信息化推进要求15图16：美国互操作性发展路径图与支付制度改

4、革推进相互绑定16图17：从医疗信息系统建设和医保支付制度交叉推进美国医疗政策改革16图18：美国医疗信息巨头公司市场份额(大型医院)出现分化，主要集中在MU第2阶段17图19：Epic产品在美国各州的覆盖程度18图20：Epic产品在医疗机构和个体诊所的受欢迎程度最高18图21：Cerner营业收入和净利润实现持续增长（亿美元）18图22：Cerner发展的三个阶段18图23：Epic和Cerner用户净增长，Meditech和McKesson的用户净流失19图24：美国医院更换EHR产品的原因(2015年）20图25：6个标准得分较高的医院

5、中，不同EHR产品的频率20图26：MU2阶段整体表现得分由高到低的医院使用的EHR20图27：2010年至2011年，基于Millenium平台的EHR相关产品是公司营收的主要来源（百万美元）22图28：2018年公司各业务收入情况22图29：2010-2015年，公司营业收入快速增长（亿美元）22图30：2010-2015年间，公司销售费用率和研发费用率持续下降，营业利润率持续上升22图31：2018年前三季度美国医院EHR整体更换情况统计23有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图32：创新业务线增长情况（百万美元）24

6、图33：CernerHealtheIntentPlatform24图34：2015年后，新产品线产生了较高的开发和销售成本24图35：2018年创新业务占营收比重达到40%，成为Cerner新增长端24图36：Cerner所有软件产品均基于统一数据构架和Millennium平台25图37：Cerner收入趋势——一次性收入占比逐渐降低26图38：中美医疗信息化发展阶段对比32图39：国内医院的电子病历实施情况(2018年)32图40：国内医院的临床决策支持系统实施情况(2018年)32图41：国内三级医院电子系统集成状况统计(2018年)33图

7、42：国内医院信息化投入占上一年预算的比重(2018年)33图43：5家企业2018年医疗信息化业务营收(亿元)对比35图44：5家企业2018年医疗信息化业务营收占比情况35图45：2018年研发投入(百万元)对比35图46：研发投入占营收的比重（2018年度）35图47：5家企业2018年医疗信息化业务营收增速对比36图48：5家企业2018年医疗信息化业务毛利率36图49：5家企业2018年医疗信息化业务营收地区分布(亿元)36表1：调整后的MU各阶段时间节点(纵轴为医院启动MU阶段的时间，横轴为相应的进度要求的时间点)8表2：CMS制定

8、的有效使用(MU)第1阶段实施目标及评价规则9表3：有效使用第2阶段实施目标及评价规则(2016年11月版本)11表4：有效使用第3阶段实施目标及对应