第三章 筹资决策

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1、第三章筹资决策第三章筹资决策学习目标第一节企业筹资概述第二节权益资金筹集第三节负债资金筹集本章习题参考答案学习目标掌握股票、债券发行价格和融资租赁租金的计算；掌握企业资金需要量的预测方法；理解各种筹资方式的优缺点；了解权益资金、负债资金筹集的各种方式。返回第一节企业筹资概述一、企业筹资的概念二、企业筹资的来源三、企业筹资的方式四、筹资的基本原则五、企业资金需要量预测一、企业筹资的概念企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常

2、生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。二、企业筹资的来源企业资金的来源由投资人提供的权益资金由债权人提供的负债资金三、企业筹资的方式筹资方式吸收直接投资发行股票发行债券融资租赁银行借款商业信用四、企业筹资的基本原则合理性原则及时性原则效益性原则优化资金结构原则五、企业资金需要量预测―销售百分比法销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是：F=K(A－L)―RF―企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额；K―预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比；A―

3、随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额；L―随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额；R―预测年度增加的可以使用的留存收益。R=销售净利率X销售额X(1-股利发放率)例见48页【例3-1】返回第二节权益资金筹集一、吸收直接投资二、发行股票三、留存收益一、吸收直接投资1.吸收国家投资2.吸收法人投资3.吸收个人投资4.吸收外商投资(一)吸收直接投资的渠道一、吸收直接投资1.现金投资2.实物投资3.无形资产投资(不能超过注册资本的20%~30%)条件:(1)适合生产、科研开发需要；(2)技术性能良好；(3)作价公平合理；(4)不能涉及抵押

4、、担保、诉讼冻结。(二)吸收直接投资的出资方式1.确定吸收直接投资所需的资金数量2.寻求投资单位，商定投资数额和出资方式3.签署投资协议4.执行投资协议一、吸收直接投资(三)吸收直接投资的程序(四)吸收直接投资的优缺点1.优点：(1)筹资方式简便、筹资速度快。(2)有利于增强企业信誉。(3)有利于尽快形成生产能力。(4)有利于降低财务风险。2.缺点：(1)资金成本较高。(2)企业控制权分散。一、吸收直接投资二、发行股票(一)普通股筹资(二)优先股筹资(一)普通股筹资1.普通股的特点(1)普通股股东对公司有经营管理权。(2)普通股股东对公司有盈利分享

5、权。(3)普通股股东有优先认股权。(4)普通股股东有剩余财产要求权。(5)普通股股东有股票转让权。二、发行股票(一)普通股筹资2.普通股的发行价格(1)以未来股利计算。(2)以市盈率计算。每股价格＝每股税后利润×合适的市盈率(3)以资产净值计算。每股价格＝＝二、发行股票3.普通股筹资的优缺点①能增加股份公司的信誉。②能减少股份公司的风险。③能增强公司经营灵活性。优点缺点①资金成本较高。②新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司控股权。③有可能降低原股东的收益水平。(一)普通股筹资二、发行股票(二)优先股筹资优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票

6、。1.优先分配股利权优先分配剩余财产权优先股的特点二、发行股票2.优先股筹资的优缺点优点①没有固定的到期日，不用偿还本金。②股利支付率虽然固定，但无约定性。③优先股属于自有资金，能增强公司信誉。缺点①资金成本高。②优先股较普通股限制条款多。二、发行股票(二)优先股筹资三、留存收益留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。与其他权益资金相比，取得更为主动简便，它不需作筹资活动，又无筹资费用，因此这种筹资方式既节约了成本，又增强了企业的信誉。留存收益的实质是投资者对企业的再投资。但这种筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。返

7、回第三节负债资金的筹集一、银行借款二、发行债券三、融资租赁四、商业信用(一)银行借款的种类1．按借款期限长短分短期借款长期借款2．按借款担保条件分信用借款担保借款票据贴现3．按借款用途分基本建设借款专项借款流动资金借款4．按提供贷款的机构分政策性银行贷款商业性银行贷款一、银行借款(二)银行借款的程序1.企业提出借款申请2.银行进行审查3.签订借款合同4.企业取得借款5.企业归还借款一、银行借款(三)银行借款的信用条件1.补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额，约为借款额的10%－20%，其目的是降低银行贷款风险，但对借

8、款企业来说，加重了利息负担。例见53页【例3-2】一、银行借款(三)银行借款的信用条件2.信贷额度信贷额度是借款企业与银行