金融全球化与转轨国家金融自由化地联动效应分析报告

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1、实用文档金融全球化与转轨国家金融自由化的联动效应分析何为金融全球化？有人将金融全球化描述为是世界各国或地区的金融活动趋于一体化，其表现形式为国际资本大规模流动，金融机构和金融业务在全球范围内按同一规则运作；戴相龙：《经济全球化必然导致金融全球化》，中新社北京2000年6月15日电。有人认为金融全球化就是资本市场实现了完全的统一，资本流动实现了完全的自由化。但金融全球化既是一种状态，也是一种过程和趋势；余永定主编：《经济全球化与世界经济发展趋势》，北京：社会科学文献出版社2002年版，第16-19页。

2、还有人认为金融全球化指全球金融活动和风险发生机制日益紧密联系的一个过程。李扬：《金融全球化：原因和事实》，载《国际经济评论》1999年第6期，第1页。所谓金融自由化，对发达国家主要体现为放松管制，而对发展中国家则体现为消除“金融压抑”，实行“金融深化”改革。但是，就其本质来讲，都是要改变原有的对金融体制实施的限制，让市场力量发挥更大的作用。李扬、黄金老：《金融全球化研究》，上海远东出版社1999年，第104页。金融自由化要求打破传统的金融管制，建立更加开放和更具活力的金融体制。这表现在：各国纷纷打破

3、金融机构的市场准入，包括打破对外资金融机构的限制，并在经营业务范围、机构设置的地区限制以及金融服务价格形成和货币兑换等问题上打破政府管制；相应的建立起经营业务自由化，经营活动跨地区化，货币自由兑换，允许外资金融机构能够享受国民待遇，形成国内外多种金融机构相互竞争、利率和汇率自由化、金融市场自由化、资本流动自由化的格局。这是发达国家和发展中国家金融自由化改革的必然趋势。纵观各国金融改革的实践，在20世纪70年代后期到80年代，出现了金融自由化改革的第一次浪潮；20世纪90年代以来，更多的国家参与到其中

4、，出现了全面、深入的金融自由化改革热潮。（一）资本流动效应大全实用文档金融全球化加速了国际资本流动。20世纪90年代以来，伴随着金融全球化迎来新的发展高峰，国际资本流动高速膨胀，国际资本规模增长迅速。全球化始终是国际资本流动的发展方向和最终目标。国际资本流动与转轨国家经济、金融之间形成明显的互动关系。第一，国际资本流动与转轨国家经济、金融之间的良性互动。（1），国际资本流动为转轨国家利用国外资金提供了便利的条件，并通过各种传导机制拉动了转轨国家的经济增长。由于国际资本流动促使转轨国家纷纷实行更加开放

5、的投资体制改革，采取放宽外国资本流入的引资政策。这样，可以更多获得国际资本，以弥补其国内投资和对外贸易的两个缺口，实现经济跨越式发展。另外，国际资本的流入转轨国家，导致更多的具有正外部性的投资、增加了东道国产业的竞争性、带来了先进的技术和管理经验、促使这些国家产业结构和经济结构的调整。在转轨国家中，中国已经吸引了大量的国际资本，成为转轨国家吸引外资的典范，而且国际资本已经成为拉动中国经济增长的重要引擎，对中国的GDP做出了重大的贡献。（2），国际资本流动推动了国际金融市场的发展和金融资本（由银行支配

6、而由工业家运用的资本）的形成，使金融创新层出不穷，从而为转轨国家金融机构提供了广阔的活动空间和灵活的经营手段。同时，转轨国家也在不断使用和推出各种新型的金融工具，合理搭配使用各种金融产品，这在一定程度上降低了金融运作的成本并提高了效率。当然，国际资本流动对转轨国家产生积极效应的同时，也使得转轨国家经济遭受打击，如转轨国家那些依赖外资发展起来的经济部门，其产业结构必然造成很大的对外依赖性，如果世界经济发生波动该国经济必然首先失去平衡。金融开放和国际资本流动能否真正促进发展中国家的经济发展（也包括处于经

7、济发展中的转轨国家），关键取决于国内金融部门的发展水平。这就是说，如果转轨国家金融部门发展水平较低，国际资本流动对该国经济的负面效应就大；而国内金融部门得到充分发展以后，金融开放和国际资本流动才能真正促进这些国家的经济发展。雷达、于春海等著：《金融发展与金融自由化》，北京：中国青年出版社2005年版，第71页。大全实用文档第二，金融全球化条件下国际资本流动是双向的，在外国资本大量流入经济转轨国家的同时，转轨国家的资本也大量向外流动，如果考虑到资产的其他流出形式，甚至可以这样说，大多数转轨国家实际上已

8、经成为向发达国家输出资本的资本净流出国。转轨国家资本流出的类型表现为：一是国内外汇储备资产的持有形式。如中国庞大的外汇储备很大比例以美国国债券的形式持有实质上是一种资本流出，其他转轨国家也有类似的情况。二是居民、企业、金融机构出于保值和增值动机投资发达国家的金融资产。如在俄罗斯，由于国内缺乏有清偿能力并且信誉可靠的金融工具、经济中潜藏着很高的信贷风险，从而很大部分居民的资金用于持有发达国家的金融资产，就连俄罗斯银行积累的大部分长期资金信贷用于对外国资产的投资。而在一些