长安汽车年度报告分析

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1、长安汽车年度报告分析案例背景6月2日，-•位名叫飞雪漫天网友的一篇文章《七大质疑：但愿长安?"汽车业绩是真实奇迹》（乂名《七问长安》）于某财经网站刊III,3日，被新浪等网站转载。在该文中，飞雪漫天把尖锐问题一股脑抛向长安汽车，并且经由网?络公之于众，丝毫不亚于引爆连环炸弹。6月5日，迫于证监会的压力，长安汽车申请临时停牌，并刊出澄清?公告，对飞雪漫天的质疑作出回应。案例思路在本案例中，由长安汽车年度报告引起的争论至今没有停止，但2002是有关人员对于财务报表分析的思路和方法值得借鉴：第一步：年报的基本财务数据基木财务数据非常好为什么？——第二步：公司业绩的发展趋势有异常发展的趋势毛利率、销

2、售收入、营业费用——是否合理？第三步：重要项口的比例结构有异常现象财务费用、银行存款和短期借款、销售子公——和相互关系是否合理司的资产和负债关系等第四步：这些不合理后面是否可能通过巨额冲销费用来虚增利润、子公司资不抵债等可能意味着一些问题2002年年度报告主要数据解读20022001（%）年（百万）年（百万）变动指标98847332+34.8主营业务收入835160+422净利润87026636+31.1总资产3301257428.2股东权益20022001（%）年年变动指标每股收益（元/股）0.680.13423每股净资产（元/股）2.692.102&11.700.80113每股经营活动产

3、生现金/净额（元股）（%）25.296.22307净资产收益率长安汽车2002年年度报告业绩极佳,事实真的如此吗？七问长安对于长安汽车的2002年年报，有关人士提出7个问题：1、第四季度奇迹从哪里来？利润上升，销售收入下降——900100009000800800070070006006000500425.25000416540040003244270.630030002475200139.220001001000001〜6月7〜9月10〜12月1〜6月7〜9月10〜12月2002年半年度、第三季度和第四季度利润比较2002年半年度、第三季度和第四季度主营业务收入比较（？丿唬喊偻颍唬喊偻颍？6

4、6长安汽车的解释是（月日）：公司在前三季度累计提了万元的俏售补偿费，用以支付给俏售商30600作为降价补偿和兑现折扣折让。第四季度，2002年的销售形势已经明朗，不需再计提销售补偿费；同时公司收购长安集团所属146家销售分子公司工作完成，其报表纳入公司合并报表范围,原为其计提的销售补偿费已不需支付。因此公司于年底对前期预提的销售补偿费进行清算并冲回，同时冲回2001年计提的销售补偿费10272万元。2、毛利率犬犬高于同业水平？长安汽车合问题：汽车行业竞争口益激烈，原材料价格上升，与天津夏利、江苏悦并报表毛利达等汽车企业的失利相比，长安汽车的毛利率不降反升令人怀疑。01率由年长安汽车解释原因是

5、：22.72%增至29.19%1255235%,母、销售收入增加（增加万元，）公司报表毛234.34%SC6350、利润和当一部分來口毛利率高（）的（长安之星微型利率则由客车）系列（毛利15.94亿元）。其他项目的毛利率也高达30%,是在20.86%增至SC350系列上开发的专用汽车。29.99%；毛28853SC6350利高达、成本降低（系列车型的夹模具等固定费用已摊销完毕以及配套零部件价格的降低）万元。2002年第一季度—2003年第一季度毛利率比较3、毛利率的不规则跳跃？40.00%问题：长安汽车从未披露其销售活动具有季节性特34.83%35.00%征，作为一家年销售额近百亿元的人企业

6、，其毛利26.81%30.00%率如此跳跃式波动，颇令人费解。22.02%25.00%20.81%18.51%20.00%长安汽车：由于公司卜屈子公司多，报表合并范帀15.00%宽，工作量大，公司在前三季度对内部交易收入抵10.00%销不够完整。年末审计对与所有子公司之间的内部5.00%销售收入和成木进行了完全的抵销，该期合并收入0.00%减少导致比较基数发生变化，毛利率由审计前的度度度度度季季季季季27.52%变化为38.79%,本公司经审计的全年销售毛一二三四一第第第第第年年年年年2222300000000002222229.19%利率为。4、营业费用为负数？营业费用的变化与销售收入增加

7、不成止比——900900803.5800750.8800700700600600538.4538.4500500400400265.130030020020010010000-100-100-52.71^6月7〜9月10〜12月1〜6月1〜9月1〜12月2002年半年度、第三季度和年度营业费用比较2002年半年度、第三季度和第四季度营业费用比较（单位：百万）（单位：百万）40872长安汽车的解释：冲回第四季度