欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:44665164
大小:45.00 KB
页数:10页
时间:2019-10-24
《论文正文和致谢》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、论企业财务管理目标的选择——相关者利益最大化-财务管理目标总体分析不同的企业口标会产生不同的财务管理口标,财务管理口标不是孤立的,它的实现要受到所处的法律坏境、金融坏境、经济坏境等的影响;同吋还受到企业自身规模大小,投资项目,资木结构,股利政策等因素的影响。目前关于财务管理目标有很多的观点,各种观点所表达的意义不一样,但都有其科学的地方。纵观财务管理目标的发展史主要有以下几种模式:(—)利润最大化利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加的越多,越接近企业的目标。长期以來,我国企业大都以“利润最大化”作为企业财务的终极目标。其存在的主要原因有三:一是人类从事生产经营活动的
2、口的是为了创造更多的剩余产品,在市场经济条件下,剩余产品的多少可以用利润这个指标來衡量;二是在自由竞争的资本市场中,资木的使用权最终属于获利最多的企业;三是只有每个企业都最大限度地创造利润,整个社会的财富才可能实现最大化,从而带來社会的进步和发展。但这种观点的不足在于:一是没有考虑利润的取得时间即资金时间价值;二是没有考虑所获利润和投入资本额的关系;三是没有考虑获取利润和所承担风险的关系,高额利润往往要承担过大的风险;四是片面追求利润最大化,因而往往导致企业财务决策的短期行为,与企业发展的战略目标相背离。所以该财务目标逐渐被实践所否定。(-)股东财富最大化该口标的奉行者以美国为代表。在
3、美国,企业股东以个人股东居多,这些个人股东不直接控制企业财权,只是通过股票的买卖來间接影响企业的财务决策,职业经理的报酬也与股票价格直接相关,因此,股票市价成了财务决策所要考虑的最重要因素。另外股东权益也是通过股票的市价得以充分体现的,因此股东财富最大化就理所当然地成为他们的财务管理口标。它的积极意义体现在:其一,考虑了风险因素,因为股价通常会对风险作出比较敬感的反应;其二,在一定程度上能够避免企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未來的利润同样会对股价产生重要的影响;其三,对于上市公司而言,股东财富最大化比较容易量化,便于考核和奖惩;其四,股东财富最大化目
4、标下的人力、资本所有者参与企业收益的分配,不仅实现了它们的权益,而冃实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化,这已成为枇界经济发展的一种趋势。事实上,股东财富最大化有其不足之处:具一,股东财富最大化需要通过股票市价最大化来实现,而事实上,影响股价变动的因素不仅包括企业经营业绩,述包括投资者心理预期及经济政策,政治形势等理财环境,因而带有很大的波动性,易使股东财富最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度;其二,经理阶层和股东Z间在财务目标上往往存在分歧;其三,该目标通常只适用于上市公司,因为非上市公司无法随时准确地获得公司股价,所以难以应用。(三)企业价值最大化何为企业价值?
5、通俗地说,企业价值就是企业值多少钱。通常有两种解释:一种是指企业总资产的价值,即已形成的价值;另一种是指企业的潜在获利能力。我认为,后一种看法更为科学。在市场经济条件下,人们为一种商品所愿意支付的代价,不仅考虑该商品的成本是多少,而更看重该商品将能带来的报酬。在财务管理的概念中,企业资产的历史成本,属于沉落成本,在决策中,属于无关成本。我们更关心的是耒來现金流量。“股东财富最大化”的财务管理目标只强调股东的利益,随着社会的发展,现代企业只有通过为利益相关者服务才能获得可持续发展,从而使企业价值最大化成了企业财务管理的目标。与“股东财富最大化”的财务管理口标相比,企业价值最大化同样充分考
6、虑了不确定性和时间价值,而且它还有着更为丰富的内涵:其一,该目标考虑了资金的时间价值和风险价值,有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等;其二,该目标反映了对企业资产保值增值的要求;其三,用价值代替价格,克服了过多外界市场因素的干扰,有利于克服管理上的片面性;其四,它有利于社会资源的合理配置,社会资金通常流向企业价值最大化的企业,有利于实现社会效益最大化。因为事物的存在都有其相对的一面,它拥有众多优点的同吋也出现了一些缺点,一方面企业的价值过于理论化,不易操作;另外从非上市企业来看,其未来财富或价值只能通过专门的资产评估才能确定金业的价值,且这种估价
7、因评估标准和方式的影响不易做到客观和准确。所以该口标在应用中带有一定的局限性。(四)相关者利益最大化作为企业价值最大化的延伸,乂提出了和关者利益最大化的目标,它主要体现在以下儿方面:其一,它营造企业与股东之间的协调关系,努力培养安定性股东;其二,创造和谐的工作环境,关心职工利益,培养职工的认同感;其三,加强与债权人的联系,重大财务决策邀请债权人参与,培养可靠的资金供应者;其四,关心政府政策的变化并严格执行,努力争取参与政府制定政策的有关活动。此
此文档下载收益归作者所有