策略报告动态报告

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1、2011年3月(3/14—3/18)策略报告/动态报告“提准”VS库存—刘佳、本周交易回顾SI1FE每周行情交易日期:2011/03/14—2011/03/18口种周开最高最低周收nn^盘价价价盘价涨跌持仓量持仓变周结化算价成交量成交金额rbll03450002400450000.00rbll04462048304613473035216-8447383601702.58rbll0546514843464047559646720-364844788102090485771.49rbll06472148234673473067904-5847589904713.70rbll

2、074624477446184685834304-70471310204786.38rbll0846554777462046856539812247016282957.69rbll094652481346374724731352-2004745281413295.95rbl1104660484946414756100797818-1584791510239824323468.83rbllll4695484945244775901348-26480613706552.64rbl1124730484647234783634980479090431.53rbl201473049

3、4447304852125488019044884495424078.38rbl2024908490848604842134204842419.54rbl203493649744856488400488424117.95rb小49744524858680-35054521674224867896.64信息來源：上海期货交易所，民生期货研究部注：1、报价单位：螺纹钢为XXXX元/吨。2、成交量、持仓量、持仓变化单位为手（双边）；成交金额单位为万元（双边）。3、涨跌二木周收盘价-上周收盘价。本周螺纹钢期货主力1110合约小幅冲高回落收上影线阳线，周线显示，木周开盘价4660元

4、/吨，木周最高价4849元/吨,最低价4641元/吨，收盘价4756元/吨；跌100元/吨,涨幅为2.15%。本周总成交510.2万手，成交金额24323468万元；本周期末持仓797818手，减仓158手。二、央行“提准”央行昨天宣布，25FI起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率，也是去年以来第9次上调存款准备金率。此次上调示，人型商业银行存款准备金率已达到20%的历史高位。1月底，我国人民币存款余额达72.59万亿元，以此计算，此次上调存款准备金率可大致“冻结”商业银行资金逾3600亿元。2月份CPI同比增长4.9%

5、,PPI同比增长7.2%。专家认为，当前我国通胀压力仍然较大。央行此时上调存款准备金率意在有效调控市场流动性，并缓解市场通胀预期，同时亦表明货币政策不因日本地震带来的不确定性而改变。图1：存款准备金率历史走势07-01-1507-05-1507-09-2507-12-2508-04-2508-09-2508-12-2510-05-1010-12-2011-03-25Q大型金融机构Q中小金融机构资料來源：东方财富网，民生期货研究部紧缩政策显效中国人民银行公布的数据显示，此前的紧缩政策效果已逐渐显现：2月末广义货币增速下降至15.7%,2M新增人民币贷款5356亿元，二者均远

6、低于此前市场预期。市场普遍认为，市于2月份新増信贷已明显低于预期，加上近期的FI本人地震所带來的形势不确定，央行不应该再进行紧缩。显然，此次存准率的上调出乎市场预料。从另一方面看，存准率宣布上调的前-天，央行公告显示，一年期央票发行利率己达到3.19%，超过一年期基准利率约20个基点，这被普遍解读为加息的信号。尽管最终并未加息，但存准率再次上调。从某种程度上看,此种调整，也在市场的预期之中。分析人士认为，央票利率的变化是为改变央票一、二级市场利率倒挂现象，为今示发行央票作准备。3飞月，公开市场到期资金分别为6870亿、6160亿及2390亿元，如此大规模到期资金量只能通过

7、提高存款准备金率为主、公开市场操作为辅來吸纳。存准率上半年仍有可能上调屮国人民银行木季进行的调杏显示，超过六成的银行家预期第二季度的货币政策将"趋紧〃，较上季人幅提高15.8个百分点。只有1.8%的被调查银行家预期第二季度货币政策将〃趋松〃。〃两会〃期间，中国人民银行行长周小川曾表示，人民银行从2010年1月份就开始提高存款准备金率来吸收流动性。从那时候就开始注意收缩市场上过多的流动性，人民银行会继续使用管理流动性的各项工具。鲁政委预计，2011年末，存款准备金率将上调至23%左右。他还认为，3月份，央行将不会再加息，再度加息