PE的业界分析

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1、促进股权投资基金业发展办法出台河北PE投资雄起“办法”规定，在我省设立内资股权投资基金的注册资本应不低于4亿元内资股权投资基金的投资者应以货币方式出资，单个投资者出资不低于500万元创业投资基金单个投资者的进入门槛是100万元口前，河北省政府岀台《河北省促进股权投资基金业发展办法》（以下简称“办法”），明确了我省对于股权投资基金及其管理企业的设立程序、登记注册条件和鼓励扶持政策。记者了解到，目前尚无全国性的法律法规來涵盖和规范私募股权投资基金,我省此办法的出台,旨在为我省PE（私募股权投资）机构“正名”，更「重要的是鼓励此类机构发展壮人，

2、赶搭H前国内的PE投资第三次浪潮。我省定义包括“风投”“办法"中明确，股权投资基金是指“以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资，并提供增值服务的非证券类投资基金"，包括产业投资基金、创业投资基金和其他类型的私募股权投资基金。河北省发改委财金处处长杨文生解释说，股权投资基金其实就是私募股权投资基金。其基木运作方式是，基金管理人与其他投资者共同发起，以非公开方式向特定的对象募集资金后，通过参股方式投向未上市的企业。基金管理人可以以其成熟的管理经验、敏锐的行业判断经验以及丰富的投资运作经验使基金得以良性运转，给予基金投资人稳定

3、的回报。“我省的'办法'里对于股权投资基金的定义是广义上的，有的省份同类文件中的定义是狭义上的。我省将产业投资基金和创业投资基金也涵盖进來了创业投资基金就是人们所说的风投基金（VC）o"杨文生说。产业投资基金•创业投资基金的性质和运作方式相同，都是股权投资基金。它们的主要区别是投资阶段和资金规模不同：产业投资基金规模大，主要投向成熟期的企业或者大的产业项H,X设立需国家审批；创业投资基金规模一般较小，主要投向创立初期或成长期的企业，更适合个人投资者进入。杨文牛介绍，股权投资基金过去在我国叫做“产业投资基金"，目前它的成立需经国务院同意、国

4、家发改委批准。国家发改委于1997年和2004年先后批准设立了中比（比利时）和中瑞（瑞士）两支基金，2005年以来乂批准了大型产业投资棊金试点18只。而投资规模较小、方式更灵活的创投展金的发展也经历了曲折发展的历程。随着2005年11M,国家发改委等十部委联合发布《创业投资企业管理暂行办法》，使得在中国设立和运作创投基金的法律障碍得以扫除。至U2009年末，全国备案创投企业已经达到483家，主要集中在北京、天津、江苏、浙江、深圳筹地。但是，这一新型金融产业在我省的发展比较缓慢，截至今年X刀底，我省备案的创投企业仅有仃家，尚无大型产业投资基

5、金试点，其他类型的股权投资基金也属空白。杨文生说，主要原因有三：一是省级综合性的创业投资引导慕金没有设立，创投企业的发展受到影响;二是我省没有鼓励支持股权投资基金业发展的政策，对相关高端管理人才的吸引力不够,投资者的积极性不高；三是国家《股权投资基金管理暂行办法》没有出台，工商登记存在制度障碍，基金设立缺乏政策依据。山于国家发改委牵头起草的《股权投资基金管理暂行办法》近期难于出台，《证券投资基金法》刚开始修订，所以尚无全国性的法律法规涵盖和规范股权投资基金。在此情况下，近年来，重庆、天津、北京、上海、浙江、吉林、辽宁、新疆、深圳、南京等省

6、（市、区）陆续出台了促进本地股权投资基金业发展的意见、办法或规定。现在，我省的“办法”也新鲜出炉。杨文生说，这是我省促进这一行业迅速发展的政策依据，而且这一“办法”的政策亮点在于，全而梳理幣合了国家和我省对这一行业的扶持政策,也为今后研究设立省级综合性的创业投资引导基金进行了铺垫。资金门槛居全国中游我省的“办法”规定，内资股权投资基金的投资者应以货币方式出资，单个投资者出资不低于500万元。也就是说，如果个人耍投资我省的股权投资基金，需耍出资不少于500力元。创业投资慕金则按上文提到的2005年《创业投资企业管理暂行办法》执行，单个投资者

7、的进入门槛是100万元。这意味着，如果你们00万以上的闲置资金，乂有一个可靠的基金管理人，就可以将钱投向股市之外的另一个选择风投基金。“我省对于股权投资皋金的设立门槛在全国来说属于屮等水平。”杨文生说。“办法”规定，在我省设立内资股权投资基金的注册资木应不低于1亿元。“这个♦亿元，在其他省市有的是5个亿，有的是3000万，多数是1个亿「杨文牛说。我省取中等水平的考虑在于，这个行业刚刚起步，定在一个适中的位置、与创投基金有所区别，符合我省发展现状，既能够起到鼓励发展作用，又可以在一定程度上抑制乱集资的冲动。而且，“门槛定在1亿元，并不意味着

8、1亿元以下不可以设立基金可以选择设立创投基金，国家规定创投基金的注册资本门槛是3000万元。”杨文生还强调：“政府应该安排更多的财政资金作为'引导基金'，并采取更优惠的政策去鼓励社会资金发展创