年薪制和股票期权制的比较分析

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1、年薪制与股票期权制的比较分析对于经营者来说，激励是多方面的，有报酬激励、控制权激励、竞争激励、声誉激励等，我们探讨的是报酬激励中年薪制和股票期权制两种主要的激励方式。年薪制作为一种新的工资分配制度，儿年来已在我国各省市陆续进行推行；股票期权也已经成为中国经济界和企业界探讨较多的一个热门话题。本文从年薪制和股票期权制的概念入手，介绍了其来源、现有的模式及发展趋势，并从理论上分析了两者的优劣性。一、“年薪制”与“股票期权制”的概念1、“年薪制”的概念。“经营者年薪制”是以年度为单位，根据经营者的生产经营成果和所承担的责任、风险确定其工资收入的工资分配制度。企业经

2、营者的年薪收入包括“基薪”和“风险收入”两个部分。基薪主要根据企业经济效益水平（同行业比较）和生产经营规模，并考虑本地区和本企业职工平均收入水平来确定，其职能是保持经营者基本生活需要。风险收入以基薪为基础，根据企业木年度经营效益情况、生产经营责任轻重、风险程度等因素确定。基薪所占比例较小，一般约占整个年薪的30%左右；风险收入所占比例较大，一般约占整个年薪的70%左右（各地做法存在不少差别）o2、“股票期权”的概念。股票期权是指企业所有者向主要经营者提供的一种在一定期限内（行权期限，一般为3~10年）按照某一既定价格（行权价）购买的一定数量本公司股份的权利。

3、由于股票期权通常是授予给公司的经理层,因此经济学界也将其通称为经理股票期权。经营者可以在行权期限内选择适当时机买入股票（行权），并选择是长期持有还是转让出去；若将所持股票转让岀去，就可以通过赚取股票市场价与行权价的差额（期权收益），从中获得激励性报酬；若选择长期持有，也可以将其中包有的激励性报酬延期变现，使其继续增值。公司对经营者实施期权激励的真正目的在于：利用股权形式和股票交易过程，把经营者部分报酬与公司价值、资产预期收益和公司发展前途联系起来，促使经营者多为股东的资产增值和公司长期发展着想。这样，经营者只有在正确决策、努力经营的基础上，将公司股票价格抬升

4、之后，才能从中得到应有的回报。在美国，股票期权有两种：一种是激励性股票期权，另一种是非法定股票期权。这两种期权授予的对象不同：激励性股票期权一般授予普通员工，用于激励员工努力工作，分享公司成长带来的成果。美国国内税法规定，个人持有的激励性股票期权最高限额为10万股。这种期权在税收方面有优惠。非法定股票期权主要授予公司高层管理人员和技术骨干，用于调动经营人员的积极性，在税收方面没有优惠，个人利益不可以从公司所得税税基中扣除，个人利益部分必须依法缴纳个人所得税。本文主要针对非法定股票期权展开讨论。二、“年薪制”的理论分析与优劣势比较1、“年薪制”的理论。在现实经

5、济生活中，经营者的年薪收入由基薪和风险收入两部分组成，IP：S二q+Bji,式中a为按劳分配的年固定薪金，兀是利润指标，B是分享系数。a作为按劳分配的收入，其决定机制与一般员工劳动报酬的决定机制是相似的。但由于经营管理劳动是一种更为高级、复杂的劳动,所以，a的确定比较复杂。除了要遵守“最低工资能维持生存及劳动力的再生产”的原则以外，a的大小主要决定于以下因素：(1)受经营者市场的供求状况影响，在很大程度上取决于企业家的边际生产力；(2)受经营者机会成本(如接受教育和培训所花费的支出及因此而损失的机会收入)小的影响；(3)受经验管理活动复杂程度和风险程度的影响

6、；(4)还应该考虑到“高薪养廉”的需要。利润指标ji依据企业自身情况主要有三种选择：(1)兀指当年实际利润还是当年实际利润超过计划利润的部分？(2)Ji指利润总额还是指利润与去年相比的增加额？(3)Ji也可以是相对数，即利润率，这个利润率是资金利润率还是销售收入利润率？分享系数0的大小决定于经营者对利润的边际贡献。B的确定也有三种选择:(1)由企业所有者根据企业的具体情况决定；(2)由同行业经营者竞争来决定，在同行业内部实行统一的(3)由全社会经营者竞争来决定，这时B就是社会平均的经营者分享系数，决定于经营者的管理劳动对利润的社会平均贡献。2、“年薪制”的优

7、势。经营者“年薪制”的优势在于：第一，年薪制可以充分体现经营者的劳动特点。因此，企业可以根据经营考一个年度以及任期内的经营管理业绩，相应确定与其贡献相称的年度和长期报酬水平以及获得报酬的方式。第二，年薪结构中含有较大的风险收入，有利于在责任、风险和收入对等的基础上加大激励力度，使经营者凭多种要素广泛深入地参与企业剩余收益分配，使经营者的实际贡献直接反映于当期各类年薪收入的浮动之中，并进一步影响其应得的长期收入。第-:，年薪制可以为广泛实施股权激励创造基础条件，企业既可以方便地把年薪收入的一部分直接转化为股权激励形式，又可以组合多种股权激励形式；把经营者报酬与

8、资产所有者利益和企业发展前景紧密结合起来。第四，高薪