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1、第P章選擇權的交易策略一、選擇題D1.同時買進到期日期和履約價格相同的買權和賣權（多頭跨式部位）可用於：A.看空標的物價格：B.看多標的物價格；C.標的物價格持平（A）A、C（B）A、B、C（C）B、C（D）A、B（92Q1期貨業務員資格測驗試題）A2.某一投資人持有公債期貨空頭部位，其應如何應用選擇權來保護其投資？（A）買入公債期貨買權（B）買入公債期貨賣權（C）賣出公債期貨買權（D）賣出公債期貨賣權（92Q1期貨業務員資格測驗試題）B3.買入黃金期貨賣權一般是：（A）看多黃金市場（B）看空黃金市場
2、（C）預期黃金市場平穩（D）預期黃金市場大波動（92Q1期貨業務員資格測驗試題）32A4•買進9月T-Bond買權，履約價格70、權利金1兰；賣出9月T-Bond買權、履約價64格65，權利金2。以上交易是：（A）買權空頭價差交易（B）賣權空頭價差交易（C）買權多頭價差交易（D）賣權多頭價差交易（92Q1期貨業務員資格測驗試題）B5.下列何者是空頭跨式部位?（A）賣出2月期貨買權，履約價格575元；並買進2月期貨賣權，履約價格575元（B）賣出2月期貨買權，履約價格575元；並賣出2月期貨賣權，履約價
3、格575元（C）買入2月期貨買權，履約價格575元；並賣出2月期貨賣權，履約價格600元（D）買入2月期貨買權，履約價格575元：並買進2月期貨賣權，履約價格575元（92Q1期貨業務員資格測驗試題）B6.買進1口9月份S&P50（）期貨買權，履約價格爲1,400元，請問上述動作與下何者可組成多頭價差策略？（A）買進1口9月份S&P500期貨買權，履約價格爲1,410元（B）賣出1口9月份S&P500期貨買權，履約價格爲1,410元（C）賣出1口9月份S&P500期貨買權，履約價格爲1,39（）元（D
4、）買進1口9月份S&P500期貨賣權'履約價格爲1,410元C7.當預期標的物價格將會劇烈波動時，應採取：（A）蝶狀價差策略（B）水平價差策略（C）多頭跨式部位（D）以上皆是（90Q1期貨業務員資格測驗試題）A8.以兩標的物與到期日期相同賣權爲例，甲賣權之履約價格高於乙賣權，請問空頭價差策略之操作方式爲何?（A）買進甲，並同時賣出乙（B）買進乙，並同時賣出甲（C）同時賣出甲與乙（D）同時買進甲與乙（90Q1期貨業務員資格測驗試題）D9.假設目前期貨價格爲810，買進12月S&P500期貨買權（Call
5、），履約價格800，權利金爲30，同時買進12月期貨賣權（Put），履約價格800，權利金爲10，此種交易策略損益兩平點的期貨價格爲：（A）800（B）820（C）830（D）840（90Q1期貨業務員資格測驗試題）A10.若某甲買一個履約價格爲100的期貨買權，權利金爲10；同時賣一個履約價格爲140的期貨買權，權利金爲7，則該交易人是：（A）看漲（B）看跌（C）預期市場波動性增加（D）預期市場波動性減少（90Q1期貨業務員資格測驗試題）B11.若交易人同時買一個履約價格爲100的期貨買權，賣一個履
6、約價格爲140的期貨買權，不考慮權利金下，則該交易人的最大可能收益爲：（A）無窮大（B）40（C）兩執行價格之和（D）80（90Q1期貨業務員資格測驗試題）二、計算與問答題1.根據下表之資料，請問小明應如何利用聯電股票選擇權來建構多頭跨式部位，並說明在何種條件下，小明可產生利潤？（每點價值1,000元）3月聯電股票選擇權履約價格（元）買權權利金（點）賣權權利金（點）241.01.5AmfflO11(IIFntnrpQ邪用八更徉/•rruindnuw務t•程入門捷徑IL/OptionsMarkets“題
7、庫小明應同時買進1口履約價格爲24元的聯電股票買權，及買進1口履約價格同樣爲24元的聯電股票賣權，以建構出多頭跨式部位。其產生利潤的條件爲：當聯電股票價格漲至26.5元(=$24+1.0+1.5)以上的價位或跌至21.5t£(=$24-1.0-1.5)以下的價位。2.根據下表之資料，請問小明應如何建構蝶狀價差策略，同時並計算其最大可能利潤？(每點價值1,000元)南亞股票買權履約價格(元)權利金(點)324342361彳須•小明應分別買進1口履約價格爲32元及36元的南亞股票買權侗時賣出2口履約價格爲
8、34元的南亞股票買權。其最大可能利潤發生於南亞股價位於34元之時，計算如下：買進1口履約價格爲32元之買權部位損益=(S34—$32)x$1,000—4x$1,000=-2,000(元)買進1口履約價格爲36元之買權部位損益=・lx$l,000=・l,000(元)賣出2口履約價格爲34元之買權部位損益=2x$1,000x2=4,000(元)該蝶狀價差策略最大利潤=・$2,000+(-$1,000)+$4,000=1,000(元)3.小明看好未來1個月台積
