研究计划书（精）

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1、XX财经大学研究生入学研究计划书学院学生姓名XXX学号XXXXXXXXXXXXXX专业会计学届别20XX届二o—四年研究生入学研究计划书—、研究题目国有非上市公司的资木结构优化问题的探讨二、文献综述1976年，Jensen和Meckling以米勒的早期研究为基础，提出了代理理论。基木结论是可以通过权衡债务代理成木与债务融资利益来确定企业的最优资木结构。简而言之，企业要想实现最优资本结构，就必须使得债务融资的边际收益等于边际成本。1977年，以Rose和Leland为代表的信号传递理论，在信息不对称的条件卜，企业如何向外界传递冇关内部的信息，以此影响投资者的决

2、策，Rose模型的主要结论是企业价值或企业获利能力与负债和股权比例呈正相关；这一模型意味着杠杆率是正相关企业的市场价值。陈晓和单鑫在1999年的研究屮得出：资本结构越好金业价值也越大。同时他们也认为，虽然我国股票市场的股权融资成木比债务融资成木低，但还是可以通过降低公司债务融资融资成本來提高公司的市场价值。王佩在2001年的研究屮表明：我国大部分企业的盈利能力是非常低的，投资报酬率远远低于银行一年的贷款利率，财务杠杆也带来了一定的消极作用。王娟和杨风林在2002年的研究屮发现，在影响资本结构的因素里，市场对上市公司资木结构的决策在于过度依赖净资产收益率，而公

3、司规模的大小和资本结构也呈负相关。大部分实证结果表明：企业的资木结构和企业价值之间存在着密切的联系。黄贵海和宋敏更多的是赞成优序理论，他们认为企业的资本结构与公司规模、冇形资产比率以及盈利能力呈负相关。通过现有文献发现，对于资本结构结论的不一致，其原因可能是公司资木结构不健全和我国特定的系统环境等原因造成的。综上所述，尽管国内外的经济学家在企业资木结构的研究屮都获得成效，然而如何根据我国的发展现状去优化非上市企业的资本结构述冇待研究。三、国有非上市公司资本结构的现状及存在的问题1、国有非上市公司资本结构的现状资木结构是企业财务运作的基础，它必须服务于i个特定

4、的经济体制和市场机制。当前，我国企业资本结构不合理的现彖严重，债务资本和权益资本比例失调,债务程度也比较高，有些企业为了获得更多的资金忽视筹资效益和资木成木，使得资本结构得不到更好的优化。为了能更好的分析国冇非上市公司的资本结构问题，现将资产负债率划分为：流动资产负债率和非流动资产负债率，并且对国有非上市公司的资本结构进行了描述性统计得出结论：国有非上市公司的资产负债率偏高，企业规模也冇限，而且汕上市企业的单位平均经济增加值大多都为负数,这就说明我国非上市企业总体创造价值的能力不够强，此外也说明非上市企业的规模和上市公司还是存在一定的差距。2、国有非上市公司

5、资本结构存在的问题国有非上市公司不合理的资木结构不仅会降低融资效率，还会直接影响企业经营和周转。因此为了更好的经营企业，我们就必须了解企业资本结构中存在的问题，比如资产负债率高，负债结构不合理，筹资渠道单i和国有股权集屮度偏高。2.1资产负债率高我国国有企业的资产负债率偏高，而产权比率一直保持在1・5左右。目前，我国国冇企业人多数资金成本都是是通过债券获得，股权资本短缺。国冇企业的资木结构具有一定的风险性，而相比之下非上市国有企业的资木结构更为严重。大部分国有非上市公司处在一种亏损的状态。因此高资产负债率并没有为企业带来收益，反而成为企业的负担。2.2负债结

6、构不合理根据国家统计局的数据显示，2012年末我国国有企业负债总额高达130098.87亿元,其中流动负债83615.67亿元,占了负债总额的64%。而我们的流动资产总额为74114亿元，流动比率仅仅是89%。企业如果要保持一个良好的偿债能力就必须使流动性增强，公认的最优流动比率是2,而我国国冇非上市公司的流动比率还不到1,这样的负债结构会导致可变现资本将无法偿还企业的负债。2.3筹资渠道单一表1.4数据显示:在2012年12月，国有企业资金来源结构中，国家提供的资金比例为21.39%,国内贷款比例占了16.5%o国冇企业的资金主要依靠银行贷款，外部融资的偏

7、好稍微少些。表1.42010年12月国有企业固定资产投资资金来源情况资金來源项目在资金结构中的比例自年初累计(%)去年同期(%)国家预算内资金4.805.30国内贷款16.5017.20利用外资1.601.80自筹资金其中：61.05&30口有资金23.925.30其他资金16.1017.40数据來源:根据国泰安数据库上市公司年报数据统计2.4国有股权集中度偏高根据数据调查显示，国冇非上市公司的股权集屮度偏高，比较大股东的持股比率，大多数都超过50%,其中持股比率最多的达到89%,最少的只有7.85%,可见我们国有非上市公司的股权集中现象严重。四、国有非上市

8、公司资本结构的影响因素1宏观影响因素分析1.1国有企