格力电器分析报告

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1、2010［格力电器投资分析报告］1.报告摘要31」研究报告的原因31.22009〜2010年公司和主要竞争对手股价及市场表现的对比31.3公司的基本财务数据与盈利预测指标42.公司概况42」公司简介42.2股权结构52.2.1股本结构52.2.2公司股东情况62.3营运状况72.3.1格力近年来的营业额增t情况72.3.2主营构成分析72.4公司所处产业结构83.基本面分析83」宏观分析83.1.1国内GDP增长率和三大产业整体运行情况分析：83」.2通货膨胀率：93」.3财政政策和货币政策103」.4人民币汇率走势123」.5居民收入和消费：123.1.6国际经济形势13

2、3.2行业分析13321家电行业概况133.2.2空调行业概况153.2.3行业运行规律193.3公司分析19331盈利能力分析193.3.2盈利质量分析203.3.3盈利能力指标分析203.3.4偿债能力213.3.5发展能力分析224估值和投资建议224」市盈率估值法估计224.2内在价值法：234.3股利折现模型255•潜在风险因索提示251.报告摘要1.1研究报告的原因格力2010年的净利润达2,681,077,547.56元，而2009年为2,525,985,463.99元，这么好的一家公司，在家电行业的盈利公司里的市盈率竟然排名倒数，仅14左右，所以我们认为市场

3、低估了格力电器的内在价值，预计未來股价有大幅上涨的空间，同时齐大研究报告都给予了“买入''的评级，所以我们将对格力电器进行分析。1.22009-2010年公司和主要竞争对手股价及市场表现的对比2010/12/16格力电器17.83-35.86%沪深300-10.58%美的电器-21.20%2010年股利政策每10股送5股,派息5元;登记日是2010年7月12号，除权除息日是2010年7月13日。所以我们看到股价冇一天是直线下滑的。过去一年公司的表现：时间基于2010年12月16号。沪深300指:3230.67总股木/流动股木：281788.875/281788.875万股近

4、一年最高/最低价：28.97/13.01近一个月绝对涨幅：11.02%近六个月绝对涨幅：30.60%（考虑派股派息后）今年来绝对涨幅：-3.25%（考虑派股派息后）13公司的基本财务数据与盈利预测指标年度项目2008200920102011E2012E营业收入（百万）42199.742637.360807.2469818.5883782.29增长率％1.04%42.62%25.00%20.00%净利润（百万）1991.82931.74303.217088.018675.54增长率％47.19%46.76%38.21%22.40%每股收益EPS（基本）（元）1.681.551

5、.522.523.08每股收益眈（摊销）（元）1.681.551.522.523.08毛利率％20.06%25.05%22.03%25.05%25.05%净资产收益率（ROE）%25.78%27.52%36.51%32.91%26.98%每股净资产（元）6.175.674.727.6411.412•公司概况2.1公司简介成立于1991年的珠海格力电器股份冇限公司是目前全球最人的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调金业，2010年实现销售收入608.07亿元，净利润43.03亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强覽格力电器旗下的怦各力”品牌空调，是中国

6、空调业唯一的“世界名牌"产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居屮国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续5年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群休的各种需求；拥有技术专利数T•项，自主研发的GMV数码多联一

7、拖多机组、超低温数码多联中央空调、新型高效离心式大型中央空调、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列国际领先产品填补了行业空白，成为从“屮国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。另外，格力电器旗下还有珠海凌达压缩机有限公司、珠海格力电工有限公司、珠海格力新元电子冇限公司、珠海凯邦电机冇限公司、珠海格力小家电冇限公司五家控股公司，但五家公司规模较小，给格力电器带来的收入仅占公司总收入的2%〜3%。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的金业，一个