并购概念及动因研究

《并购概念及动因研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、第一章并购的概念1.1并购的基本概念并购的内涵非常广泛,一般是指兼并(Merger)和收购(Acquisition)。兼并——乂称吸收合并，指两家或者更多的独立金业，公司合并组成一家金业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购——指一家金业用现金或者有价证券购买另一家金业的股票或者资产，以获得对该金业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该金业的控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并(Consolidation)是指两个或两个以上的金业合并成为一个新的金业，合并完成后，多个法人变成一个法人。山1.2并购的实质并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产

2、权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和金业制度条件下进行的，在并购过程屮，某一或某一部分权利主体通过出讣所拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，另一个部分权利主体则通过付出一立代价而获取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程1.3并购的动因产生并购行为最基木的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临这内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速的多，尽管它会带来口身的不确定性。具体到理论方面，并购的最常见的动机就是——协同效应(Synergy)o并购交易的支持者通常会

3、以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应(OperatingSynergy)和财务协同效应(FinancialSynergy)。I2'在具体实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下儿类:1・3・1扩大生产经营规模，降低成本费用通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用，资源的充分整合，降低管理，原料，生产等各个环节的成本,从而降低总成本。1・3・2提高市场份额，提升行业战略地位规模大的企业，伴随生产力的捉高，销售网络的完善，市场份额将会冇比较大的提高。从而确立金业在行业中的领导地位。1・3・3取得

4、充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力通过并购实现金业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力称本。从而提高企业的整体竞争力。1・3・4实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。1・3・5为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源并购活动收购的

5、不仅是企业的资产，而且获得了被收购金业的人力资源，管理资源，技术资源，销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根木提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。1・3・6通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险这种情况出现在混合并购模式屮，随着行业竞争的加剧，企业通过对其他行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。1.4并购的类型根据并购的不同功能或根据并购涉及的产业组织特征，可以将并购分为三种基本类型1.4.1横向并购横向并购的基本特征就是企业在国际范围内的横向一体化。近年来，由于全球性的行业重组浪潮，结合我国

6、各行业实际发展需要，加上我国国家政策及法律对横向重组的一定支持，行业横向并购的发展十分迅速。1.4.2纵向并购纵向并购是发生在同一产业的上下游之间的并购。纵向并购的企业之间不是直接的竞争关系，而是供应商和需求商之间的关系。因此，纵向并购的基本特征是企业在市场整体范围内的纵向一体化。1.4.3混合并购混合并购是发生在不同行业企业之间的并购。从理论上看，混合并购的基本目的在于分散风险，寻求范围经济。在面临激烈竞争的情况下，我国各行各业的企业都不同程度地想到多元化，混合并购就是多元化的一个重要方法，为企业进入其他行业提供了有力，便捷，低风险的途径。上面的三种并购活动在我国的发展情

7、况各不相同。目前，我国企业基本摆脱了盲目多元化的思想，更多的横向并购发生了，数据显示，横向并购在我国并购活动中的比重始终在50%左右。横向并购毫无疑问是对行业发展影响最直接的。混合并购在一定程度上也有所发展，主要发生在实力较强的企业中，相当一部分混合并购情况较多的行业都有着比较好的效益，但发展前景不明朗。纵向并购在我国比较不成熟，基本都在钢铁，石油等能源与基础工业行业。这些行业的原料成本对行业效益有很大影响，因此，纵向并购成为企业强化业务的有效途径。1.5并购的流程冬职调查▲対皱并购企业逬厅深入洞撰可尽职迥&报占▲