货币银行学第5讲

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1、金融市场第一节金融市场概述第二节资本市场第三节货币市场第四节金融衍生品市场教学目的了解金融市场的形成、结构、功能与主要分类了解货币市场、资本市场与金融衍生品市场概况掌握股票价格、贴现率、CDs价格与回购收益率的计算教学重点货币市场、资本市场与金融衍生品市场教学难点金融衍生品市场第一节金融市场概述一、金融市场的含义二、金融市场的构成要素三、金融市场的分类四、金融市场的功能五、直接融资与间接融资一、金融市场的含义以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和，核心是通过价格机制实现金融资产的优化配置。包含三层含义：进行金融资

2、产交易的市场，既可以是有形市场，又可以是无形市场；以其他市场一样，有金融资产的需求者和供给者，两者的关系构成金融资产的供求关系；包含了金融资产交易过程中所产生的各种相关机制，其中最主要的是价格机制。金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。现代金融市场两大特征：金融市场交易的对象是以货币为代表的金融资产及其相关服务。从表象上看，金融市场充斥着各种金融商品的买卖，但金融商品本身不是交易的目的，货币资金的转移和融通才是金融市场的实质内容和最终目的。金融市场日益无形化。从市场形态上看，传统的场所论已经越来越不适用于金融市

3、场。二、金融市场的构成要素（一）金融市场主体资金供给者（投资者）和资金需求者（筹资者）。个人或家庭、企业、政府和金融机构既是金融市场上的资金供给者，又是资金需求者。一般来说，个人或家庭往往是金融市场上最大的资金供给者。企业往往是金融市场上最大的资金需求者。（二）金融市场客体金融交易的对象或标的物，即通常所说的金融工具。金融工具的数量和质量决定金融市场效率和活力的关键因素。金融交易必须借助于以货币表示的各种金融工具来实现，否则，资金的融通就无法进行。一种理想的金融工具必须既满足资金需求的需要，同时还必须符合中央银行金融监管的要

4、求，只有这样才能保证金融市场运行的高效性。（三）金融市场媒体金融交易的进行往往需要借助一定的中介机构或个人，以促进交易的顺利完成，这些中介机构或个人就是金融市场媒体。与金融市场主体的主要区别在于二者参加金融交易的目的不同媒体参与市场是为了获取服务佣金，其本身并非最终意义的资金供给者或需求者。主体则进行金融交易的目的正是为了成为最终意义上的资金供给者或需求者，进而获得投资收益。主要作用：促进金融市场上的资金融通，在资金供给者和需求者之间架起桥梁，满足不同投资者和筹资者的需要。（四）金融市场价格机制与一般商品市场相比，金融市场上

5、的价格机制要复杂得多。对大多数金融资产来说，不仅存在着市场买卖价格，而且还涉及到形形色色的收益率。金融资产市场价格的形成十分复杂，几乎时刻在发生变动。理论上：一种金融资产的内在价值是由其自身的流动性、收益性和风险性共同决定的，三者的综合构成其价格基础。实践中：供给、需求、其他金融资产价格以及交易者心理预期等众多外在因素也都可以对其施加影响。三、金融市场的分类（一）按融资的期限划分货币市场：短期资金市场，融资期限在一年以内的金融市场，其中包括同业拆借市场、商业票据市场、回购市场以及短期证券市场等。这些短期金融工具可以在市场上灵

6、活兑现，可视为货币的替代品或称“准货币”。资本市场：长期资金市场，是指融资期限在一年以上或未规定期限的金融市场，主要有股票市场和债券市场。由于通过长期证券筹来的资金大多用于企业的创建、更新、固定资产购置等资本性投资。（二）按融资工具划分证券市场商业票据市场可转让定期存单市场（三）按交易的对象划分现货市场资金市场外汇市场黄金市场期货市场（四）按交易的地域范围划分国内金融市场*在一国国境范围内进行的融资活动，参加者仅限于本国居民。*交易的结果只改变本国居民的收入分配，不直接引起资金的跨国流动，不直接影响本国的国际收支。国际金融市

7、场*在国际范围内进行的融资活动，包括国际间资金的融通、外汇买卖和黄金交易等。*交易可能发生在本国居民与非居民之间所形成的市场，或本国货币标值的金融商品在非居民之间进行交易。（五）按金融市场交易的性质划分发行市场：初级市场或一级市场，指新发行的金融工具第一次出售的金融市场，即筹资者将设计开发出的金融商品首次出售给投资者时所形成的交易市场。流通市场：次级市场或二级市场，是已发行金融工具在投资者之间转手买卖的金融市场。发行市场和流通市场相辅相成。四、金融市场的功能（一）集中和分配资金将居民个人、企业、政府部门、金融机构的储蓄或闲置

8、资金集中起来，并通过竞争机制流向资金最需要的地方。（二）资金期限转换由于金融工具具有流动性的特征，通过金融工具的交易活动可以实现长期资金与短期资金的相互转化，使资金盈余者供给的资金与资金缺乏者需要的资金在期限上互相匹配。（三）分散风险由于金融工具的可分割性与流动性，金融市场可以为投资者分散