为中国改革寻求策略共识

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1、为中国改革寻求策略共识中国人民大学经济学院教授、国家发展与战略研究院副院长陶処为英国《金融时报》中文网撰稿——a/2014年中国经济改革的回顾与反思》系列文章之一【编者的话】新领导人上台，中国经济进入下行，2014年对中国经济而言并不是普通的一年，中国各领域的改革措施逐渐推出，却有进有退。2013年底，陶然教授曾为FT中文网年度报告撰文阐述一《中国改革的顺序及逻辑》，时隔一年，作者基于前文提出的问题推出《对2014年中国经济改革的回顾与反思》系列文章，希望不仅对中国过去一年的改革系统性，特别是城镇化、户籍、土地、国企等领域的改革逻辑做岀梳理判断，同时希望有

2、破有立，将基于实地考察的地方行之有效的经验和经过系统研究的国外经验悉数呈现,防止中国在一些关键性的改革方向上选择错误，群策群力帮助中国经济实现平稳转型。本文为系列文章之一。对中国经济而言，即将过去的2014年是并不是一个普通的年份。岁末在北京举行的APEC领导人峰会，提出了亚太地区加强全方位基础设施互联互通建设侣议、也勾曲了《亚太经合组织推动实现亚太白由贸易区路线图》。与峰会配合的还有亚投行的成立、政府也出台了“一带一路”规划等等。这些进展和举措，都给中国进一步融入全球化、甚至首次作为一个主要推动者加速全球贸易与投资体系自由化，传递出积极的信号。但与此同时

3、，年底中国经济整体增长速度进一步减缓、不少城市房地产量价齐跌、地方政府、企业债务风险不断累积、银行不良贷款有所增加等负而消息也不断传来。屮国公布的官方制造业采购经理人指数(PMI)和汇丰PMI也显示，11刀工厂活动持续丧失动能，凸显了在经济遇冷的环境下制造业面临挑战。为了应对屮国经济疲软，央行也重新开始了降息,市场还预期12月份或将首次降存款准备金率，未來还可能出台來更多的刺激性措施。对中国当前经济走势的判断：下滑势所难免对于屮国当前经济的走势，一个非常确定性的判断，就是除非再次启动人规模刺激政策，未来经济增速的进一•步下滑势所难免。房价预期的迅速改变、基

4、础设施与住房建设下滑导致的能源、原材料产业被迫去产能化、出口与房地产行业作为经济增长主要引擎失速、乃至屮长期劳动力供给下降、金融与企业、企业之间债权债务链条拉长、多次大、小、微财政信贷刺激后的投资效率降低，都预示未來屮国经济持续高速増长的前呆堪忧。特别是经过过去几年的多次宏观调控，包括屮央政府在内的各级政府进一步刺激经济的可用资源越來越少，刺激的边际效应也在逐步递减。即使是政府近儿年來上推的棚八区改造、保障性住房以及高铁、城市地铁•轻轨建设，因其投资的中长期长期回报率都大都与相应地段或周边地段的土地增值相关，而随着房地产市场下行以及这些建设的规模不断加大,

5、也让人有所担忧。屮国经济增长会确定性地下降背示，仍然存在不确定性，就是我们目前很难去判断增氏未来会下滑到什么程度，是滑落到5-7%的一个可以容忍、但增长质量更高的水平，还是可能会出现糟糕的情况，比如各线城市龙地产泡沫崩盘、高杠杆下企业债务链断裂、金融的系统性风险蔓延、甚至爆发经济较大的震荡。虽然包括决策部门、学术界乃至投资行业在内的很多人相信，屮国政府力最超强，调控能力和手段远远超过其他市场经济主导的国家，但中国过高H在口益增加的M2/GDP比率，严重的房地产、开发区、新城建设泡沫，以及能源、原材料行业国企存在的严重产能过剩，仍然不能不让观察者感到忧虑。毕

6、竟，如果找不到替代性的经济新增长点，经济仍然依靠以各级政府与国企主导的投资拉动，那么掌控资源再多、调控手段再超常的政府，恐怕也只能拖延，而不能阻止经济危机的到来。换句话说，目前屮国还没有出现系统性的金融与经济危机，很可能恰恰是--系列超常的、以政府为主导的经济行为和调控，暂时掩盖了问题的出现，但同时也拖延问题的真正解决。而问题迟迟没冇充分暴紹又使政府缺少真止的危机感去推动实质性改革。一旦实质性改革无法真匸进行，经济结构调整也没有真疋实现，经济甚至仍然按照过公轨道惯性奔跑的时候，就可能最后出现才盾的总积累和爆发。那种不断用各利眩观政策T•具进行调控，放水,但

7、并不进行实体部门改革的模式，可能只会让整体经济运行、包括政府、企业、银行部门tl益变得像-个击鼓传花的游戏，不断往经济中注入海最货币，却无法让这些资金转化成为能够切实创造财富，并带來真实回报率的实业部门投资，就只会带來楼市、股市、乃至各类收藏品的泡沫，甚至最后连泡沫也无法继续吹大的时候，就只会不断增加各级政府、企业用持续借贷來支付FI益高昂的财务成木。最后可能出现的情况，就是“一•般不出事，出事就是大事”o这显然是政府决策部门和全社会都特别需要警惕的。中国经济：从超常态过渡到新常态需要有效的改革也正是从这个意义上讲，在关键性改革还没冇取得突破，整体改革还远

8、没冇完成，未来经济、社会发展都存在很强不确定性的情况中国经济应该述