企业并购中目标企业法律风险防范

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1、企业并购中目标企业法律风险防范【摘要】企业并购中风险与利益并存，企业并购的风险存在于并购企业的双方。目标企业面临着的法律风险有的来自法律层面，有的来自公司内部，有的来自并购方。目标企业中的律师应当通过律师队伍的专业化和团队化、尽职调查并根据调查出具专业的法律意见书等手段来防范企业并购中目标企业的法律风险。【关键词】企业并购；目标企业；法律风险【中图分类号】DF4【文献标识码】A【文章编号】1007-4309(2012)05-0047-1.5企业并购("M&A",mergerandacquisition,)或称“企业购并”，其实质乃是一种市场经济下交易行为，其目的在“并”，而其手段则在“购”，

2、习惯上称之为并购，是通过产权的交易的方式达到控制其他企业的目的的法律行为。一、企业并购中目标企业的法律风险企业并购中风险与利益共存，是一把双刃剑。通过成功的并购，企业可以实现资源合理配置，扩大生产经营规模，带来整合效应。但是，企业并购在带来机遇的同时，也带来了意想不到的风险。企业并购具有不确定性，而企业并购有很大一部分是以失败而告终，失败的企业并购不仅仅是一次失败的经历的问题，更会给企业带来“损了夫人又折兵”的双重伤害，可谓苦不堪言。所以，如何防范企业并购的风险,是企业并购能够顺利的完成，乃是非常重要的问题。我国目前企业并购风险的理论还不完善，我国关于企业并购的法律法规也不甚完备。研究企业并

3、购风险不仅仅应当从理论的角度入手，更应该从实务的角度切入；也不仅仅应当只从并购方的角度来研究，更应该'‘反其道而行之”一一研究目标企业（被并购方）面临的法律风险。笔者作为一名法律事务工作者，拟从企业并购的中目标企业面临的法律风险入手来研究此问题，并着重探讨被并购方在企业并购中法律风险的防范措施。企业并购中面临着各种各样的风险，企业并购的风险主要是指的并购方也即是并购企业的风险，其产生原因或是信息的不对称，或者是被并购公司的不诚信行为，或是企业的文化、社会等环境的冲突。学者的研究也往往是集中在并购企业的风险上。但是，不论是从常理上还是从实践来看，目标企业大多数情况下处于劣势。而敢于进行收购的企

4、业通常是具有强大实力的企业，它们肯定是经过深思熟虑之后才做出这样的举动。被收购方同样面临着不可想象的和不可预测的风险。所以在企业并购这一经济行为中，并购双方的法律风险不能在所有的情况下都一概而论，应当对被并购方的风险做具体的和有针对性的研究。企业并购中双方的差异决定了双方面临的风险的差异性，但是法律风险无疑是目标企业所同样需要慎重考虑和应对的众多的企业并购风险中的一种。企业并购中的目标企业面临的法律风险有以下几种：来自法律规定层面的风险。这些风险有：企业并购后可能面临反垄断法的限定；法律的具体规定使得并购成本的提高和并购成功率的提高；由于法律法规不健全，并购的双方不能够得到有效的指引和行为得

5、不到严格的约束，从而不能够良好地维护双方的利益。来自公司内部的风险。来自异议股东的风险，我国的公司法规定了异议股东的回购请求权，那么公司的并购决议很有可能会引起公司的股东的异议。这时，如何维护公司的异议股东的利益也是公司并购中的一个风险，这种风险来自公司的内部，甚至有可能更甚于公司的外部的风险。如何在公司的中小股东和公司的大股东以及公司的整体利益中达成一个共识和一个利益的平衡、如何安定中小股东的不安的心也是防范公司并购中和并购后的风险的一个重要的措施，如果能够实施的好的话，那么不仅仅中小股东的利益能够得到有效的维护，更加重要的是能够增加社会潜在的股东对于公司的信赖。从一个长远的眼光来看，如何

6、在公司的并购中不放弃不抛弃中小股东，是防范公司并购风险的一个重要的措施，当然这样的防范乃是防范来自公司内部的风险，那么我认为，公司应当制定良好的内部机制，在严格遵守公司法的同时要制定良好的公司章程，尤其是在公司的并购中要维护好公司的中小股东的利益。来自兼并方的法律风险。在市场经济中，企业并购就是一场战争。并购企业为了并购成功，也有可能会借助于自身强大的信息、资源优势来掩饰自己。这也是目标企业所应当认真考查和防范的。此外目标企业可能还会遇到政府干预并购的情况，这种风险对于已经处于劣势的目标企业来说可谓雪上加霜。二、企业并购中目标企业的法律风险防范措施——以律师实务为视角律师在并购中应当而且也一

7、直在起着重要的作用。并购律师只有具备丰富、专业的经验才能将目标企业在并购中的法律风险降至最低。并购律师的专业化和团队化。并购律师的专业化和团队化是防范目标企业在企业并购中的法律风险的重要的措施。针对着企业并购的专业化和复杂化和国际化，针对并购企业方的律师的专业化，为了与并购企业方在并购中形成均势，目标企业的律师应当进行更加明确的分工，形成专业的并购律师团队。并购律师的专业化和团队化乃是目标企业在应对并购中的法