互换、定价及其风险防范研究

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1、摘要:金融衍生工具作为i种金融创新，弥补了传统金融市场上保险服务和投资棊金、证券投资组合的不足，成为规避金融自山化过程中金融价格波动的主要工具。进入20

2、比纪90年代以來,金融衍生市场的离风险性也口益显现出来。但是从金融系统看，金融衍生工具只能解决个别风险的转移或分散问题，而不能从总体上消除或减少风险。为此木文将违约换的思路和货币互换的方式结合起来构建一种新的金融衍牛工具一一风险互换一一从总休上消除或减少风险。全文分为三章：第一章说明了什么是风险互换，并指出了其对于当今银行的影响；第二章参考违约互换的定价方法给出了风险互换的定价方法；第三章则指出了莫风险所在以及如何规避风

3、险。关键词：风险互换、金融衍生工具ABSTRACTAsaninnovationoffinance,financialderivativeinstrumentremediestheshortageofinsuranceserviceandinvestmentfund、securitiesportfoliointhetraditionalfinancialmarket,thenbecomesanimportanttooltoavoidtheunstablemovementofthepriceoffinancialassets-Since1920s,thehighriskofm

4、arketoffinancialderivativeinstrumenthasbecomevisualizing・Butasfarasthesystemoffinaneeconcerned,thefinancialderivativeinstrumentisusableonlyinavoidingindividualrisk,whileitisinefficientinavoidingoveral1risk.Asaresult,inmyessayTconstructanowfinancialderivativeinstrumenttolessenevendeletethe

5、overal1riskofcommercialbanks.Therearethreesectionsinmyessay:inchapteroneTdefinite"riskswapnandpointoutitsinfluencetocommercialbanksnowadays;inchaptertwoImentionhowtopricingof"riskswap”,accordingtothemeansofpricingcreditdefaultswap;inchapterthreeIpointouttheriskof"riskswap",andhowtoavoidth

6、erisk・Keyword:riskswapFinancialDerivativeInstrument目录中文摘要英文摘要HU盲4第一章：风险互换的基本设想5第一节：风险互换5第二节：违约互换——风险互换的补充6第三节：资本资产定价8第四节：风险互换对于银行的基本影响9第二章：风险互换的定价问题15第一节：根据无套利理论定价15第二节：根据比较优势理论来定价16第三节：风险和关17第三章：风险互换的风险以及防范18第一节：风险互换的风险1819第二节：风险的防范总论22参考文献23致谢241上亠—刖§最近几年金融衍生工具层出不穷，为商业银行规避各类风险提供了一个很好的选择

7、。不过，每一种金融衍生工具本身却也带來了新的风险，然后再出现一种更新的金融衍生工具来规避这种新出现的风险……各类金融衍生工具就是在这种方式中呈现螺旋式的进步。需要注意的是现在的金融衍生工具只可以解决个别风险的转移或分散问题，还不可以使银行系统的整体风险消失或降低。在这种情况下，就需要-•种可以使银行系统的整体风险降低的金融衍生工具，使金融衍生工具的创新走出这种循环。第一章：风险互换的基本设想第一节：风险互换衍生金融工具可以规避价格风险、降低借贷成本、捉高投资效率等，具有一些传统金融工具不可比拟的优势，弥补了一些传统金融市场上保险服务及投资基金、证券投资纽合的不足，成为金融

8、口由化过程中规避金融价格波动风险的主要工具，促进了风险管理手段的创新和金融业务的人发展。但随着全球越来越多的商业银行和金融机构参加，把各种衍生工具的组合重新包装在更加复杂的组合屮，使衍生产品再衍生出新的产品，反而使衍生市场的风险大大增加，金融界由此带来了许多纷争和惨痛的教训，金融衍生工具被称为“核时代的一把双刃剑”。可见，即便是这样一种用來作为风险管理的工具，如果运用不当，它的交易与运行中也蕴涵着巨人的风险：违约风险、市场风险、流动性风险、操作风险、法律风险等。但是，银行面对的这些风险都属于可保风险：①风险的损失很显然可以用货