封闭和开放经济下的最优货币政策

《封闭和开放经济下的最优货币政策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、Name：封闭和开放经济下的最优货币政策OPTIMALMONETARYPOLICYINCLOSEDVERSUSOPENECONOMIES:ANINTEGRATEDAPPROACHRichardH.ClaridaJordiGaliMarkGertler目录小国开放经济模型开放经济政策最优政策制定家庭企业IS曲线函数AS曲线函数贸易条件函数相机抉择规则undercommitment一、小国开放经济模型假设条件小国情况；不完全竞争；名义价格钢性；劳动力市场存在摩擦；市场上只生产和交换日常消费品；国内对

2、于国内和国外商品的消费是不完全替代的。P2其本公式：家庭消费：本国对本国商品的消费：本国对外国商品的消费：外国对本国商品的消费P2其中：：贸易条件：名义汇率：替代弹性：外国商品价格：本国商品价格实际工资水平休闲和消费的边际替代率工资标记wagemarkup：就业：劳动力供给弹性的倒数：相对风险规避系数：消费价格水平家庭家庭通过对消费，劳动力供给，储蓄及持有货币量的衡量来使流通中的现金的效用最大化。可以得到以下几个公式：P3P3P3：名义利率预期消费物价通胀率其中：实际利率：利率弹性：国外名义利率

3、：外国货币表示的外国通货膨胀率P3P4P3P4国外消费也是一个对我国商品消费和对其母国商品消费的组合。假设外国是一个大国，并且其对其母国商品消费的这个行为对于本国生产的影响是忽略不记的。外国消费欧拉方程：在小国开放经济模型中，本国的国内产出部分和封闭经济中的国内产出部分是相似的。P4企业P4：一个外生变量，用来衡量本国生产力的平稳随机过程若要使成本最小化，需满足：企业是基于边际成本选择当期最优价格的，并且不会简单的根据产需来调节价格。通过对不同的企业定价总结，最终得出了了一个公式：P5“新菲利普

4、斯曲线”方程：11式和12式和封闭经济下是相似的，但是小国开放经济中更着重于考虑通货膨胀。P5P5若是η足够大，满足ησ>1(即W>0),支出转移效应将会使净出口朝着需求的增加这一方向移动。P6产出缺口和国内实际利率成反比的,国内实际利率的上升降低了总需求的上升，从而使产出缺口诱导跨期替代效应。P6二、开放经济政策其中：：自然产出水平：产出缺口：摩擦平衡时的国内实际利率：摩擦平衡时的贸易条件、IS曲线P6P6：成本推动冲击体现了国内通货膨胀和产出缺口、“成本推动冲击(μt)”之间的关系。P6此处

5、将成本推动冲击和工资标记联系起来，可以得到Xt和πt的短期均衡。P7其中：AS曲线贸易条件P6P3运用二阶泰勒展开对家庭效用函数的逼近结果，可以得到央行政策目标：min？这是一个央行关于通胀和产出缺口的二次损失函数。P7假定：税收调节可以消除意料之外的通胀和紧缩，从而使经济扭曲得以抵制。对政策目标的制定就是延着IS曲线和AS曲线找到一个合适的rt使得损失最小。P7结果1：在CGG的研究中，开放经济下和政策问题和封闭经济下的政策问题是同形的。P8在CGG的研究成果中，其表明当γ=0时，使W=γ（σ

6、η-1）（2-γ）=0时，即可得到封闭经济下的IS和AS曲线。这样一来，小国开放经济和封闭经济中的IS曲线和AS曲线相似。P71因为将贸易条件考虑在内，所以此处和封闭经济中有所不同。P7贸易条件缺口贸易条件缺口和产出缺口成比例变化。P72三、OptimalPolicyUnderDiscretionandUnderCommitment在相机抉择下，央行要在每个时期进行优化。通过类比封闭经济下情况，最佳的货币政策就是“看风向行事”。P8相机抉择一般情况下，政策都是以逐步缓和国内通货膨胀为目标的。P9

7、当通货膨胀率的上升超过目标值时央行才进行作为。P8积极的成本推动冲击会导致国内通货膨胀水平上升。P9其中：UnderDiscretionP8最优货币政策利率反应函数：其中：央行对名义利率进行充分的调整从而使实际汇率保持稳定，这和封闭经济下的规则是一样的。P9央行应该针对其国内的通货膨胀实行有管理的浮动汇率。P1小国开放经济下，国际因素也和国内通胀以及实际利率相联系。开放使CPI和国内通胀联系得更紧密。P9当国内通货膨胀时，央行实行紧缩政策，缓和通货膨胀。P9这个式子表明了政策是国内价格水平制定的

8、反映。P10在规则下(undercommitment)，紧紧盯住名义利率是不能制定出最优货币政策的。根据CGG的研究，在这种情况下，最佳政策就是使产出缺口根据通货膨胀率的变化而变化，用下式表达为：P9规则在“规则”下，中央银行将选择一个针对该国的具有约束力的规则。UnderCommitmentP9谢谢泰勒规则基于国内价格的预期通胀水平，将名义利率调整理到均衡实际利率。Abstract参考文献RichardH.ClaridaJordiGaliMarkGertler《OPTIMALMONETARYP