【重点】策略专题：备战沪港通

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1、备战沪港通•沪港通两地标的共866家公司,交易基本遵循各地市场原则，与QFII、RQFU并行不悖，实行总量控制、差量监控原则。港股通对个人投资者设50万资金门槛；•沪港两地投资者有差异：一是内地投资者交易更活跃，二是传统行业、创业板A股相比港股估值溢价高；•投资沪港通精挑细选+游击战：包括"沪特"、“港特〃、QFII重仓、大型券商、A/H折、溢价明显的公司。i要逼猶:了解沪港通：制度全解析•沪港通标的包括上证180.上证380、恒生大型、恒生中型，A+H公司（A股必须在上交所上市）,两地标的共866家公司,其中金融、能源行业市

2、值占上匕较大；•港股通个人投资者资金账户余额需要大于50万人民币，沪股通无投资者限制；•沪港通和QFII、RQFII机制并行，由两地交易所、结算公司和监管部门相互配合实现；•沪港通投资额度实行总量控制，差量监控原则。沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民帀;港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。值得注意的是,这里的总量和差量均是净交易额的概念,即是买入金额和卖出金额的差值。交易时间取两地交易日的交集，港股通仍实行T+0,沪股通T+1。知己知彼：两地投资者差异考察•内地投资者较香港更活

3、跃。A股的换手率远高于港股，上交所、深交所、联交所2013年换手率分别为111.6%.349.0%.46.7%。波动率方面，港股受海外资金的影响较大”特别是在海外黑天鹅事伟中击时，波动水平明显高于A股”但港股历史平均波动率较A股低；•香港市场在风格和结构上和A股市场有两个明显不同「是内地创业板估值溢价更高；二是传统行业A股估值水平较港股偏高，港股中消费行业估值更高。备战沪港通：睛耕彻作+游缶战•"沪特"「港特”。沪港通实行后，从两地投资者的角度看，两地具有特色性，稀缺性的标的是关注的焦点。我们分别罗列了沪港通标的中A股市场特色

4、、港股市场特色的公司。沪特港无（A股受益沪港通特色个股）:贵州茅台；天士力；片仔癢；康美药业；黄山旅游；上海家化；百视通；中航电子；航空动力；国电南瑞沪转灣无段票名称什业責州茅台银河峡乐天士力中药片仔疫永利澳门康臭药业金沙中国有限公司黄山祇游臭高梅中国日化上海家化百視通rr中紋电子rr盼Mi獗紋空动力■■中芯国际电力设备09电南璐BL4SM威高収份資料•来源：WIND.海通证侏研究所注：左列为A股受益沪港通特色个股,右列为港股受益沪港通特色个股•大型券商。第二类受益的行业是大型券商,尤其是在香港拥有子公司的券商有望受益于经纪业

5、务收入上升。推荐中信证券、华泰证券、海通证券。•QFH持有重仓股。此外，QFH自身持有的重仓股，也体现出香港及海外投资者的选股偏好，在沪港通后可能仍是资金追逐的重点。•游击战选择A+H股中存在明显溢价或折价的公司，4月10日沪港通宣布后，A股相对H股折价的公司A股涨幅明显，反之，H股相对A股折价的公司H股涨幅明显。目前A股相对H股折价的海螺水泥、宁沪高速、华能国际、中国神华、中国太保，H股相对A股折价的南京熊猫、洛阳玻璃、洛阳钳业、重庆钢铁、昆明机床有望受益沪港通开通。注：溢价或折价会随着实时行情的变化而变化,以上数据仅供参考

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