彩虹理财计划月度投资策略

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1、A理财计划十一月投资策略海通证券销售交易总部•投资理财中心2012年11月2日星期五策略要点:市场信心可能进一步恢复•上月回顾：上月我们认为在维稳背景下市场将通过区间震荡等待数据进一步验证，此阶段有利于成长股和题材股，基本面微弱的改善有助于超跌周期板块完成一波修复。10月上证综指微跌0.83%,实际走势基本符合预期。•基本面，10月PMI继续回升并重回临界点上方，表明制造业生产保持增长，且增速连续2个月加快，新订单及原材料库存指数回升，需求有改善迹象，但企业仍处于产成品去库存过程。资金面，货币政策继续放松是巩固目前经济态势的必要选择，人民币汇率创出新高、外汇

2、占款回升亦说明境外资本对中国经济复苏的信心增强，IPO大幅减少、限售股解禁前锁定承诺也使得冲击影响趋弱，但仍要关注市场流动性。•海外，各国央行释放宽松货币政策，经济数据出现好转，外部环境有利A股。•“十八大”召开，短期内政策层面应该仍然以“维稳”为主；另一方面，三季报披露，上市公司主营收入同比个位数增长，净利润同比轻微下滑,业绩压力有所释放。虽然“维稳”行情仍有反复，但随着经济数据的逐步好转,市场信心可能进一步恢复。•作为国民经济晴雨表的A股，近半年来经历了长达五个月的下跌,充分反映了过去半年来经济不景气的极端状态，也在下跌中释放了风险。上市公司三季报披露完

3、毕释放了业绩风险，宏观经济层面的些许改善以及“维稳”因素促使市场保持相对稳定。市场结构性机会可能集中在三季报超预期增长、大消费、政策利好驱动等三条主线中，值得关注券商、地产、中成药、酿酒食品，“十八大”换届完成后政策偏向的行业如新材料、节能环保、文化传媒等也可能有较好的市场表现。投资者可逐步提升仓位，逢低参与；仓位较重者亦可积极调仓，把涨幅较大的题材股或者业绩不达标的股票转成未来业绩预期好转的股票。一、市场运行环境分析PMI数据重回临界点上，企业仍处去库存阶段。最新公布的10月PMI为50.2%,比9月回升0.4个百分点，重新回到临界点之上。大型企业PMI为

4、50.9%,比上月上升0・7个百分点，是本月制造业经济总体回升的主要动力；中型企业PMI为49.3%,比上月下降0.5个百分点；小型企业PMI为47.2%,比上月回升0・5个百分点。分项数据显示，生产指数为52.1%,比上月上升0.8个百分点，表明制造业生产保持增长，且增速连续两个月加快。新订单指数为50.4%,比上月上升0.6个百分点，是今年5月以来首次回升至临界点以上，表明制造业来自客户的产品订货量由降转升，市场需求有所好转。原材料库存指数小幅回升，而原材料购进价格指数升幅较大，表明制造业主要原材料购进价格整体水平继续上升，企业开始增加原材料库存。目前原

5、材料库存已经较低，而产成品库存仍然较高，企业仍处于产成品去库存过程。资金面相对宽松，IPO减少和大小非冲击影响趋弱，但仍要关注市场流动性。三季度GDP、PPI包括发电量的数据都说明目前的经济仍是乍暖还寒，需要宏观政策的呵护。货币继续放松是巩固目前经济态势的必要选择，10月CPI可能继续保持在2%左右，货币政策有腾挪余地。虽然国库资金存款上缴原因一度导致市场利率回升，但央行持续巨量逆回购使得资金面相对宽松。与此同时，人民币汇率10月份以来不断创出新高，外汇占款于9月份出现回升，说明境外资本对中国经济复苏的信心增强，资本外流趋势也发生逆转。此外，IPO大幅减少，

6、10月仅1家公司发行且融资数量削减，11月发行上市预计也很少，创业板限售股解禁前大股东继续锁定承诺也使得冲击影响趋弱，但仍要关注市场流动性。如果“十八大”后新股发行规模继续扩大，或者有新的减持因素，也将对市场流动性构成负面影响。各国央行释放宽松货币政策，经济数据出现好转，外部环境有利A股。美欧日央行相继启动新一轮宽松货币政策，以应对债务和经济衰退问题。持续释放流动性对经济缓慢回暖有一定作用，美第三季度GDP环比年化增长率为2.0%,好于二季度的1.3%,显示美国经济继续温和复苏，10月PMI为51.8%,亦高于9月的51.5%。经济数据回暖刺激投资者信心，尽

7、管席卷东部的飓风造成较严重损失，但美国三大股指顶住压力持续攀升，油价却出现回落，相关外部环境对A股较为有利。“十八大”召开，季报业绩压力释放，“维稳”后期市场信心可能进一步恢复。“十八大”于本月召开，将确定未来中国政治格局，但政务和人事方面的交接还有数月之久，短期内政策层面应该仍然以“维稳”为主。数据表明，历次党代会后市场表现多为调整，这一方面与股市本身趋势有关，另一方面年末市场也多有调整要求。那么“十八大”后市场是否会出现大幅调整呢？我们认为，近期周期性板块银行、地产、水泥表现强劲，说明市场还是比较认同未来一段时间管理层还将继续以基建投资来拉动经济的作法。

8、另一方面，三季报业绩披露，数据显示上市公司主营收入同