“国储铜”期货事件剖析

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1、“国储铜”期货事件剖析一个失踪的交易员，一张仍然迟迟未亮出的底牌中国国储局交易员刘英兵失踪了。之前他曾在伦敦金属交易所（LME）铜期货市场上抛出巨额空单，两个月后，巨额亏损之势已然无法挽回，刘神秘地失踪了O失踪前的刘其兵曾经被誉为“近两年全球最出色的交易员”，年仅36岁，履历一帆风顺得让人十分羡慕。刘是武汉大学本科毕业生，后分配到北京国家机关工作，供职于学控紧俏资源的部门，接看被公派到伦敦学习，成为国家物资储备调剂屮心最先交易团队屮的一员，起初他和另一个交易员是这个I才I队的主要交易员，继而刘成为唯一的交易员。

2、促使他和巴林银行事件中的里森、住友事件中的滨中泰男以及中航油事件中的陈久霖被相提并论的是他在LME铜期货市场上抛出约20万吨空单。后来的时间证明其作为交易的基础判断与市场走向截然相反，由此带来巨额亏损。既然现实残酷得无法面对，他选择了逃避。市场沸沸扬扬的，坊间热热闹闹的，在揣测和不安中交割日到了，这一天波澜不惊得让人感觉极不踏实。情形似乎是一个失踪的交易员，一张仍然迟迟未亮出的底牌……事发之初，国储局本能的反应是不想接棒。有官员一度表示过刘的巨额抛空属于个人行为，因为国家物资储备调剂中心不属于政府部门，所以刘不

3、是政府雇员。这种说法似乎可以顾及政府颜面，在法律上也可以撇清责任，好把巨额损失抛给多头，他们大多是国际基金。事态在发展中，在数害相衡取其轻的指导思想下，国储局只能是被迫接棒了。否则，中国所有在国际期货市场从事交易的企业都要受影响，中资成分和中国概念的经济体的信用都可能被调低。这样的后果似乎比一起交易的直接亏损更加严重。国储局应对措施是连续数次高调公开拍卖储备铜以抛铜压价。另冇分析指出，市场提前获悉国储局选择了部分交割，即向伦敦交易所交付5万吨现货铜，其余15万吨的空单展期到远期，各大基金和机构投资者也都选择向远

4、期移仓。所以出现了短期的风平浪静，国储局与国际基金的对决还将继续，最后的结局仍然未知……一个不新鲜的故事，一次乂一次的马失前蹄在国储铜事件之前，国企期货巨亏事件已屡有发生。盘点下来，让人颇感触H惊心。1、株冶事件株洲冶炼厂是我国最大的铅锌生产和出口基地之一。1997年，株冶从事锌保值具体经办人员越权透支进行交易，出现亏损后没有及时汇报，结果继续在伦敦市场上抛出期锌合约，被国外金融机构盯住而发生逼仓，导致亏损越来越大。最后亏损实在无法隐瞒才报告株冶时，已在伦敦卖出了45万吨锌，而当时株冶全年的总产量才仅为30万吨

5、。为此国家出面从其他锌厂调集了部分锌进行交割试图减少损失，但是终因抛售量过大，为了履约只好高价买入合约平仓。从1997年初开始的六七个月屮，伦敦锌价涨幅超过50%,而株冶最后集中性平仓的3天内亏损达到1亿多美元。2、中储棉巨亏中储棉是2003年3月才设立的中央企业，中储棉肩负着调节棉花余缺、平衡市场供求的职能。当年10月起进口棉花多达20多万吨，豪赌国内市场棉价上涨。结果，国内棉价不涨反跌，致使其投机失败。中储棉进口的20多万吨棉花，保守估计，其成木也应在16000元/吨以上。如果按照国家有关部门确定的不高于1

6、3100元/吨的价格收储，其亏损在6亿元左右。3、中航油事件2003年以后，在新加坡上市的屮国航油（新加坡）股份冇限公司，在对油价走势判断错误的情况下,在市场上卖出大量看涨期权,累计数量达到5200万桶。2004年10月份，国际油价大幅飙升，但中航油并没有采取断臂措施避免更大损失，而是不断展期，导致亏损急剧扩大。由于无法为一些投机性质的交易补仓，公司被迫在亏损的情况下结束部分仓位。最终亏损5.5亿美元；。4、中盛粮油事件过去中盛粮油在采购大豆毛油后，可利用芝加哥期货交易所CB0T大豆、豆油期货合约对冲，以减少集

7、团大豆油风险。此前中盛粮油一直依赖此类对冲交易，回避原料价格波动风险。但2005年2月底到4月期间,CBOT豆油期货一路走强，而内地大豆油现货价格却出现下跌。这一背离使得中盛粮油套期保值不但失去作用，而且在期货和现货市场都出现亏损。屮盛粮油在2月至4月期间对所持合约进行平仓，据判断，为每手亏损1700美元左右。按亏损超过1.3亿港币计算，中盛粮油在CBOT至少抛空了1万手左右豆油期货，大约27.2万吨。5、大豆风波2003年8月〜2004年8月，在美国大豆上市前后，作为国际大豆贸易定价基准的美国芝加哥期货交易所

8、（CBOT）的大豆期货价格发生剧烈波动，导致大量中国大豆加工企业高位采购，并在随后的价格回落过程中由于无力支付货款或高成本带來的巨额亏损而陷入危机。据了解，许多国内大豆加工企业在4000元/吨的最高价格区间购买进口大豆，此后，大豆价格骤降，每生产一吨豆油就会亏损500-600元，有数据称，国内压榨企业70%停产，进口合同违约，造成了中国的〃大豆危机〃。一体化的全球经济，一些恒定的铁律事