红小豆期货事件

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1、金融衍生市场2013—2014学年第二学期作业题目红小豆期货事件报告　　　　小组名称金猪成联盟　　　　小组成员学号姓名201101102朱盈霏201101069蒙宛璐201101407陈烯慧201101159金颖201101149廉欣媛学院（系）国际经济贸易学院专业金融专业红小豆期货事件一、品种概述红小豆是一种具有高蛋白、低脂肪、多营养的小杂粮，在世界上种植面积比较少。中国是世界上红小豆种植面积最大、产量最大的国家，年产量一般为30万－40万吨，受消费习惯的影响,红小豆的消费主要集中在亚洲地区，我主销市场为日本、韩国和东南亚地区．年出口总量6-8万吨。出口额为3-4

2、千万美元。出口数量基本稳定，其中每年出口日本约2—3万吨，如遇日本红小豆减产，进口量随之增加。另外，日本在我国建有红小豆馅加工厂，每年约有4-5万吨红小豆馅返销日本。欧洲、美洲、非洲也有一点，但数量很少。日本是世界上最大的红小豆消费国，年消费量在10万－12万吨左右，而其年产量只有6万－9万吨，所进口的红小豆中绝大部分来自中国，进口量对国际市场红小豆的价格走势起着举足轻重的影响。由于连续两年红小豆价格较好，05年秋红小豆产量大增，但出口却减少，使得红小豆市场受挫，价格低迷不前。　　我国优质红小豆中主要有朱砂红小豆(又叫天津红小豆，主要分布在天津、河北、山西、陕西)、

3、唐山红(河北唐山玉田及其附近地区)、宝清红(黑龙江宝清及周边地区)、大红袍(江苏启东)等10种，其中朱砂红小豆以其特有的优良品质在日本享有较好的声誉，被东京谷物交易所列为红小豆期货合约标的物惟一替代的交割物。朱砂红小豆年产量约为6万吨左右，主要出口到日本韩国和东南亚各国。　　红小豆的产量受自然条件、气候变化和国内外市场需求量的影响较大，其价格波动也较为频繁。50年代初日本就在世界上首先推出红小豆期货合约交易。经过近半个世纪的改造、补充和完善，东京谷物交易所的红小豆期货合约已成为当今世界上最有影响力的红小豆期市品种。　　我国自90年代以来也在不断探索如何利用红小豆期货

4、交易为生产和流通服务，先后有北京、上海、大连、长春、海南等8家交易所推出红小豆期货交易，其中以天津联交所和苏交所交易最为活跃。在这一轮的期市品种调整中红小豆得以保留，并将在郑州商品交易所上市交易。二、事件过程第一时期：1994年9月－1996年1月，推出期。1994年9月，天津联合交易所于率先推出红小豆期货合约进行交易。原因主要有两点，一是由于有东京谷物交易所红小豆期货交易的成功范例，二是由于天津及其附近地区产的朱砂红小豆在红小豆出口中居于龙头地位(1993年经天津港输往日本的红小豆达5万多吨)。红小豆期货合约的交易标的物为可在东京谷物交易所替代交割的天津红小豆。宝

5、清红和唐山红优质红小豆可贴水交割，1994年11月又规定普通红小豆亦可贴水交割。也就是说，当作为期货标的物的红小豆储量不能满足交割所需数量时，可用宝清红和唐山红优质红小豆或普通红小豆代替进行交割，由于品质的差异，在交割时需要补偿一定的差价。天津红上市不久价格就逐级下滑，从5600元/吨下滑至503合约的3680元/吨。507合约上市后由于现货市场持续低迷，期价一路下跌。期货交易是以现货交易为基础的，期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系，因此红小豆价格的下滑使期货价格也一路下跌。当其价格跌至3800元/吨左右时，多头主力一方面在现货市场上大量收购现货，另一方面在低

6、位吸足筹码。大量收购现货通过影响现货商品的供求而影响现货价格，从而拉动期货价格的上涨。主力多头低位吸筹建仓，通过逢低买入使期货价格反弹，对逐步拉抬期价起到了很大的作用。随着市场游资的加入，从1995年5月中旬开始，507合约成交量、持仓量开始放大。6月初多头主力开始发力，强力的逼仓使期货价格连续出现两个涨停板，涨至5151元/吨。为了抑制过度投机，交易所在5月6、7、8日连续发文要求提高交易保证金。9日市场多头主力再次拉高期货价格，期货价格达到5000元和4980元，至9点30分，场内终端全部停机。第二天，交易所宣布9日交易无效，507合约停市两天。随后，交易所采取

7、措施要求会员强制平仓。这就是“天津红507事件”。交易所采取强制平仓主要是由于提高交易保证金的措施并未能阻止逼仓和过度投机的现象，此次事件也因此成为了我国期货市场逼仓事件中的经典。“天津红507事件”的典型性表现在几个方面：一、逼仓事件与国际市场逼仓定义完全一致，国际市场定义逼仓在可交割的现货较少的情况下，市场主力控制了现货，又在期货市场上大量买入，从而达到操纵期货谋取暴利目的，这种逼仓行为在国际市场上是违法的。天律红小豆事件中的逼仓手法与国际市场逼仓是一样的，即使期货允许贴水交割，但天律红小豆属于很小的品种，逼仓很容易发生；二、逼仓行为造成的价格异动十分明显，