浅析不对称信息下风险投资策略

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1、浅析不对称信息下风险投资策略（作者:单位:邮编:）一、信息不对称中的风险投资1•风险投资者作为一个有限合伙人，对投资资金运营情况进行监控并且在年终时参加年会。整个过程中，风险投资家需要承担有限责任，而且风险投资行业需要从业者有着非常强的专业知识，风险投资行业也具有很高的风险，所以风险投资者没有权利或是由于本身专业知识不够而不能参与投资资金的日常管理活动。当风险投资者投入资金后，作为有限合伙人的投资者在某种程度上对资金的追索权就会收到一定的限制。风险投资家是基金的管理者，对其经营状况甚是了解，这一点投资者显然有很多信息

2、无法得到。然而这些不对称信息会给风险投资家提供产生不良动机的机会即在这下不对称信息下风险投资家会利用投资资金来增加自己的利益，或者把投资资金投到更高风险的项目中。这些不良行为都会直接或是间接的损害风险投资者的利益。2.风险投资家和风险企业家之间存在着信息不对称2.1签定投资协议之前，存在的信息不对称风险投资家在甄选风险企业之前，会对企业的盈利能力、科研能力、项目的收益率以及企业的战略规划进行详细的考核，但无论风险投资家的考核是多么的周密，他终究不会比风险企业家更了解自己，这就会在风险投资家和风险企业家之间形成信息不对

3、称的情况。而这种情况又会导致下面两种可能:一是一些心存不良动机的风险企业家会违反职业道德甚至是触犯相关法律，进而利用这些不对称信息来欺诈风险投资家或是利用虚假的投资项目来骗取投资家对风险企业进行投资的机会;二是从风险投资家角度来看，自己本身无法准确辨别优质和劣质投资项目的时候，往往会使用比较高的折现率，把风险投资资本变成昂贵的投资成本。这样可能导致逆向选择程度的加剧，让综合能力差的风险企业趁机以虚假信息吸引风险资本的投入，然而使最棒的风险企业和优质项目因投资成本过高而不得舍弃风险投资资金，另寻融资渠道。2.2签定投资

4、协议之后，存在的信息不对称自投资协议签订之后,资金何去何从，如何进行管理将会由风险企业全权负责。需要注意的是，风险企业操控资本的最终目的只有一个，就是实现自身利益的最大化，但权益资本风险投资的最终目标是实现资本增值，这两个目标显然存在不一致的地方。一方面，风险企业家在日常的工作中表现是很难观测衡量的，另一方面，风险投资家由于多重因素不能对风险企业家的日常工作进行全面监督。风险企业家对企业的经营管理、财务信息甚是了解，可能会利用这些不对称的信息做出自身效益最大化的决策，这就产生了浪费资金、做假账、磨洋工等损害风险投资家

5、经济利益的行为，道德问题油然而生。二、防范措施1・风险投资家和风险投资者之间信息不对称的防范措施1・1积极构建约束机制，约束风险投资家行为根据信息经济学我们可以了解到市场机制能够抑制道德风险，在风险投资市场中，引入多个风险投资家形成竞争机制。一个存在竞争的市场能够有效的约束和监督这些风险投资家。在这种竞争市场中，风险投资家能够获得多少利益彳艮大程度上要取决于其自身的历史业绩。而一个好的名声,可以说得上是风险投资家的脸面，它是风险投资家素质、常识以及能力的象征。而风险投资者，当然会选择那些名声好的风险投资家进行使用，反

6、过来说，较高的信誉、良好的业绩能够可以为风险投资家带来更多的资金与投资机会，那么差的业绩与坏的名声会使风险投资家无法获得资金，投资的机会也会降低。同时，在市场竞争日趋激烈的今天，市场声誉约束机制要求风险投资家必须要从公司的长远发展层面进行考虑，以弥补自身的不足。可见，在风险投资市场中，声誉机制能够起到激励和约束的作用。由于不对称信息的存在，对风险投资家的所有信息单靠声誉机制不能够完全掌握，还需借助一种行为机制的约束，其中包括以下几个层面:一是对风险投资家投资权限的限制,在风险投资家在进行风险投资时对单个或是多个项目的

7、投资额度设定有一个限度，同时严禁其投资到自己本身并不了解的投资领域。二是提高信息披露的标准，强调风险投资家必须要向投资者定期提供能够真实反映公司经营情况、公司实际价值以及账务现状的信息报告。信息披露的及时准确，将会成为风险投资家应尽的义务。1・2合理设计风险投资家的报酬机制风险投资家之所以会有一些不良行为，是因为风险投资家想要获取更多的经济效益，所以一个合理的报酬机制能够激励风险投资家做出正确的决策。具体的报酬机制包括:一是控制好回报率。报酬机制在制定的过程中，必须要将风险投资家所获得的报酬紧密与投资者的预期目标联系

8、在一起，同时,允许投资者在风险投资家获得报酬以前，收回他们的管理费用与投资本金，这样就可以最大限度的防止风险投资家进行投机。这种情况下,即使投资已然取得了资本回报，假设在回报率较低的情况下，无法冲抵经营过程中所产生的管理费，那么风险投资家就拿不到一分钱的业绩报酬。在这种报酬机制下，风险投资家必须要综合考虑各方面因素,并通过早期收入分配的方式，扩