浅论证券市场风险防范及价值投资

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1、浅论证券市场风险防范及价值投资股市风云变幻，有涨就有跌，有赢家也有输家，岛收益伴随着岛风险。任何一个准备或已经参与证券市场当中的投资者，在具体的投资品种面前，在做出操作选择Z际，都应认清、正视收益与风险的辩证关系从而树立风险意识。一、认识利防范风险树立风险意识，树立正确的投资观，有必要对现存的风险有一定的认识和了解。从风险与收益的关系来看，证券市场风险主要包括系统性风险、非系统性风险和交易过程风险三大类。1、系统性风险。系统性风险，又叫不可分散风险，是指山于某种全局性的共同因索引起的投资收益的可能变动，这种因素会对所有证

2、券的收益产生影响。宏观经济形势的好坏，财政政策和货币政策的调整，汇率的波动，资金供求关系的变动等，都会引起证券市场的波动。对于证券投资者来说，这种风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值。这就是系统性风险的原因所在。系统性风险的来源主婆由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。它包括以下四个方面：1）政策风险指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失，这在新兴股市农现得尤为突出。经济政策的变化

3、，可以影响到公司利润、债券收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。2）经济周期性波动风险指证券市场行情周期性变动而引起的风险。这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动，而是指证券行情长期趋势的改变，它可分为：看涨市场或称多头市场、牛市和看跌市场或称空头市场、熊市两人类。证券行情随经济周期的循环而起伏变化。在看涨市场，随着经济回升，股票价格从低谷逐渐回升,随着交易量扩大，交易口渐活跃，股票价格持续上升，升至很高水平后，资金大量汹入并进一步推动股价上升，但成交量不能进一步放人时，股价开始盘旋并逐渐卜•

4、降，标志着看涨市场的结束；看跌市场是从经济繁荣的后期开始，伴随着经济衰退,股票价格也从高点开始一直呈下跌趋势,并在达到某个低点时结束,在看涨行市中，儿乎所有的股票价格都会上涨：在看跌行市中，儿乎所有的股票价格都会下跌，因此，盲H的股票买卖不可取。3）利率风险指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。利率与证券价格呈反方向变化，即利率捉高，证券价格水平下跌；利率下降，证券价格水平上涨。利率主要从两个方面影响证券价格：改变资金流向和影响公司的盈利。当市场利率捉高时，会吸引一部分资金流向银行储箫、商业票据等其他金融资产，减少

5、对证券的需求，使证券价格下降；当市场利率下降时，一•部分资金流回证券市场，增加对证券的需求，刺激证券价格上涨。另一方面，利率捉高，公司融资成本提高，在其他条件不变的悄况下净盈利下降，派发股息减少，引起股票价格卜•降；利率下降，融资成木下降，净盈利和股息相应増加，股票价格上涨。利率风险是债券的主要风险。当市场利率提高时，以往发行又尚未到期的债券利率相对偏低，此时投资者若继续持有债券，在利息上要受损欠；若将债券出售，乂必须在价格上作出让步，要受损失。可见，此时投资者无法回避利率变动对债券价格和收益的影响。而对普通股票来说，其

6、股息和价格主要由公司经营状况和财务状况决定，而利率变动仅是影响公司经营和财务状况的部分因素，所以利率风险对普通股的影响不像债券那样没有冋转的余地，长期上，取决于上市公司对利率变动的化解能力。4）购买力风险购买力风险乂称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险，在通货膨胀的情况下，物价普遍上涨，社会经济运行秩序混乱，企业生产经营的外部条件恶化，证券市场也难免深受其害，所以购买力风险是难以冋避的。购买力风险对不同证券的影响是不相同的，最容易受到影响的是固定收益证券，如优先股、债券。而普通股股票

7、的购买力风险相对较小，当发生通货膨胀时，山于公司产品价格上涨，股份公司的名义收益会增加，公司净盈利增加，此时股息也会增加，股票价格随之提高，普通股股东可得到较高收益，部分可减轻通货膨胀带来的损失。一般来说，率先涨价的商品、上游商品、热销或供不应求商品的股票购买力风险较小；国家进行价格控制的公用事业，基础产业和下游商品等股票购买力风险较人。在通货膨胀初期，企业消化生产费用上涨的能力较强，又能利用人们的货币幻觉捉高产品价格，股票的购买力风险相对小些，当出现严重通货膨胀时，各种商品价格轮番上涨，社会经济秩序紊乱，企业承受能力下

8、降，盈利和股息难以増加，股价即使上涨也很难赶上物价上涨，此时普通股也很难抵偿购买力下降的风险了。2、非系统性风险。非系统性风险，又称可分散风险或可冋避风险，指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大爭件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因索的变化都会影响