水晶球策略慢牛重生

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1、水晶球策略慢牛重生10月以来A股市场加速反弹，投资者情绪得到明显提振，资金入市亦出现加速迹象。代表散户入市状况的银证转账10月整体走平，而11月9日至13日单周流入351亿元，公募基金发行情况也明显改善，经历了3个月的低迷后11月16日至20日一周发行增至380亿元。与此同时，外部环境变量陡增。市场年内最值得关注的外部背景仍然是12月16日至17日的美联储议息会议，对于加息预期市场似乎已经有了充分准备，却又屡屡落空。另一方面，中东与土耳其的地缘冲突矛盾升级，俄罗斯和北约都被卷入其中实属罕见，全球的风险偏好又随时可能生变。在2015年“水晶球”最佳卖方分析师评

2、选中，海通证券荀玉根I才1队、国泰君安乔永远团队、屮万宏源王胜团队、安信证券徐彪团队、国金证券李立峰团队分别获得策略研究的第一至第五名。止值机构投资者塵战年底排名，策略师们也対收官行情与2016年展望给出了判断。获奖策略师们对2016年的市场预测整体比较乐观，但预计年屮仍可能发生较大幅度的震荡调整。同时有分析师提出，A股长期慢牛格局有望在2016年下半年确立。就2015年收官行情而言，投资者参与短期博弈需要谨慎，因为各方机构投资者在这一阶段锁定全年收益的意愿有所上升。另一值得关注的话题是通过自上而下与自下而上两种不同策略看市场所得到的不同配置偏好。基于对20

3、16年上半年经济阶段性触底的判断,2016年下半年周期股将会获得超额收益，带来市场风格转变。但在此之前,基于对经济转型与金融改革的预期以及潜在的政策支持，分析师们依然更看好诸如人数据、新能源汽车等行业。分析师们看好诸如大数据、新能源汽车等行业。如果将眼光再放宽一点至其他资产市场，则可以发现与股市存在反向关系的商品指数已经经丿力了多年的单边大熊市，股指与商品指数的比例同样处在历史底部。跨市场的波动能否带來商品的逆转以及为股市增加不确定性，也是2016年金融市场的重要看点。此外，中央高层首次正式提出“供给侧改革”，显示出推进资源再分配的思想，对经济以及金融市场有

4、着十分直接的影响，而一且这种影响在2015年已经初步显示了威力。除此之外，联储加息靴子何时落地以及带来多大冲击，将是市场必须经历的关卡。年末期谨慎参与短期博弈9月市场上涨以来，增量资金主要来源于场内公募基金、私募基金等加仓及融资余额增长，融资余额较低点增长了2000亿元，公募及私募基金新发规模200多亿元，而代表散户的银证转账未出现资金明显流入的现象。但进入11月以来，银证转账、新发公募均明显增长，而不是存量博弈。近两月中小创大涨令投资者有些不安。“回顾过去3年，2013年中小创估值中枢提升源自盈利增长加速，2014年未变，2015年以來估值提升是全市场行为

5、，源于利率大幅下行。”在荀玉根看来，在流动性宽松背景下市场上涨的格局未破坏，暂无需因海外突发事件恐慌。同时由于短期基本面空窗，未來流动性宽松格局能否延续将是短期市场最主要的决定因素。安信证券策略分析师刘晨明则从机构瞎弈的角度分析市场。他表示，目前机构投资者的持仓还是以中小市值的股票为主，而且现在基金排名的差异并不大，因此从短期博弈的角度看，年末仍有上冲动力。但刘晨明亦指出，相当一部分机构投资者会为2016年预留一些收益空间，再加上保险公司可能锁定收益，会使年底行情波动加大。从2015年7月至今，受限于监管层维稳股市，证金公司申购公募基金，保险公司的权益投资部

6、门也被要求加仓再加上新股重启所需的底仓市值，均带来了资金净流入，但这些力量的可持续性或随着市场正常化而减弱。而一且，美联储如果12月加息也会引起市场反应。这些都是潜在的引发市场调整的因素。实际上，减持的力量不仅来自于基金与保险。11月24日，多家媒体报道称证监会在允许券商自营盘净卖出股票，这显然也会导致券商自营为了兑现收益而在年底降低仓位。在这期间，投资者一直关心风格会不会大变，出现类似于2014年11月至12月的情景，券商上涨带动银行、地产，而中小创则出现下跌。苟玉根认为，券商和成长股一同上涨，不会出现2014年12月银行、地产狂舞的情形，因自6月以来券商

7、股为机构严重低配，而且只要银行地产不启动，就不用担忧短期风格有大的变化。2016年N字走势，平稳向上安信证券认为，2016年A股市场趋势向上有两个支撑因素。首先，“十三五”的目标要求经济保持在6.5%的增速。在劳动力方面难有贡献的情况下，在鼓励资本投入和科技进步方面，需要资本市场配合。更重要的是，从产业发展的角度，屮国迫切需要做大做强制造业，同时也需耍发展服务业。“从间接融资为主的社会融资结构上看，银行间接融资偏好重资产、规模化生产的企业，因其有比较多的抵押品，但这与经济发展方式转型、鼓励科技创新不相符合。高科技、轻资产、重研发的行业很难从银行拿到资金。”社

8、科院原副院长李扬指岀。“到2015年7月份，PE、V