欧债危机的演化路径及应对策略

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1、欧债危机的演化路径及应对策略—于区内国家竞争性财政支出的分析李腊生刘磊毛书宇•2012-12-2010:35:40來源：《经济学家》（成都）2012年8期【内容提要】欧债危机可能是当前最受人们关注的一个经济话题，近期有不少文献对欧债危机产生的原因及其应对策略做了讨论。本文根据欧元区成员国货币政策缺失的现实，从独立政府经济FI标岀发，通过对欧元区成员国财政政策选择的探讨，提出了基于欧元区内成员国竞争性财政支出的研究假设，并给出了相应的经验证据。在此基础上，木文重点分析了竞争性财政支岀与欧债危机的必然联

2、系，剖析了欧债危机的演化路径及其可能的后果，提出了“笫三方”参与救援的应对策略，并做了和应的可行性与有效性论证。【关键词】竞争性财政支出/欧债危机/区内救助/第三方救助一、引言20世纪末，欧元的出现一方面改变了ttt界经济榕局，极大地动摇了单一美元主导的国际货币体系，另一方面彻底改变了欧元区诸国国内以及国家间的经济联系，欧元区诸国政治上的独立性以及经济发展的不平衡使得国内经济政策与区内统一的货币政策难以协调，这为后来的债务危机、金融危机乃至经济危机埋下了隐患[1][2][3]。近年来，继希腊债务危机

3、以后，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等欧元区诸国也接连不断地爆发了相应的危机[4][5]，欧元区成员国国家信用危机不仅引发了全球的金融动荡，同时也极大地摧残着欧元的信用，甚至引发了人们对欧元生存的担忧[6][7]。在欧元生存问题的讨论中，学者们从不同的角度提出了两种截然相反的观点：Manfred⑻(2010)认为，欧元已经成为一种国际货币，它拥有稳定的国际购买力，不受任何成员国的影响，在浮动汇率制度下欧元的外部价值在长期屮出现波动是很正常的;ChristakisGcorgiou[9](2010)则更为乐观，

4、他从历史的经验看到危机往往会带来更多的团结，由此认为，忖前的欧元危机是欧洲联盟进一步加强一体化的契机，只要有政治意愿和创新的决心，那么这就是一个实现政治、货币和财政大联盟的好机会;PeterNorth[10](2011)以阿根廷为例,解释出现债务危机以后退出统一货币的好处，并根据欧元区政治和经济联盟的特点，提出了应对成员国债务危机的设想；FremkBohnlll](2011)从一个独特的视角研究了欧债危机及欧元危机，在他看來，2010年欧元危机是由欧元区内国家，尤其是法国和德国Z间领导人风格和政治文

5、化羌异引起的，对希腊的援助态度也是由个人领导风格决定的，并以徳国一些领导人的做法为例，说明领导人风格和政治文化差界将加剧一国政府的债务危机，最终触发欧元危机；前美联储(FED)主席格林斯潘(AlanGreenspan)[12]＞投资大师索罗斯(GeorgeSoros)[13]＞巴菲特(WarrenBuffett)[14](2011)等都抛出了欧元崩溃论的观点。国内也有一些学者对欧洲债务危机问题进行了研究，如蔡云[15](2009)从货币政策与财政政策的搭配上研究了两者的不对称性及其影响；陈志昂、杨露

6、[16](2011)基于蒙代尔一弗莱明和第一代金融危机模型，以希腊债务危机为例，讨论了欧洲主权债务危机问题；曹宏苓[17](2010)论述了引发债务危机的短、屮、长期机制，认为欧元机制存在缺陷以及欧元区国家宏观经济政策的失误是导致欧债危机的主要原因，提出了欧盟加快政治一体化即可将危机转化为机遇的观点；韩会师[18](2011)认为，高负债国的赤字问题不能构成欧洲主权债务危机爆发的充分条件，欧洲主权债务危机的爆发并非必然，欧元也并未失去对美元长期走强的基本面支撑，欧元区并无解体之忧；王天龙[19](2

7、011)从欧元区宏观经济形式出发，通过对主权债务危机引发全球性危机或引发全球性经济衰退的可能性的讨论，也得出了较为乐观的结论。国内外相关研究主要集屮于导致欧债危机原因的挖掘和化解办法的探讨，这对于我们认清欧债危机的性质具有重要的意义。但是，大多数学者的论证或所提出的化解方案似乎均多少带有一些“乌托邦”的色彩，前述所介绍观点屮“学者较为乐观，实践者则较为悲观”的特点似乎也验证着这一点，然而，从学术研究上看，实践者的悲观结论似乎乂没有给出相应的充分依据。本文试图以欧元区诸国政治上的独立性与经济上的共同利

8、益的矛盾为切入点，通过国家经济利益最大化原则的假设，引入“竞争性财政支出”的经济运行格局，來论证欧元区诸国财政政策与欧洲中央银行货币政策的内在冲击，以及由此带來的后果。本文如卜•的结构安排是：第二部分为欧元区经济制度安排的内在孑盾及研究假设，第三部分为竞争性财政支出与债务危机，第四部分重点分析了债务危机的演化路径，第五部分为欧元信用危机与出路，最后部分为研究结论及思考。二、欧元区经济制度安排的内在矛盾及研究假设虽然欧盟在不断地寻求政治上的统一，以改变欧元区政治与经济相