货币政策分析

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1、第九章货币政策分析政府的经济政策在広观经济调控小是否有效-•直是-•个有争议的问题。围绕着对这一问题的不同看法，形成了不同的经济学流派。然而，不管在理论研究上有何分歧，实际上在经济实践各国政府都或多或少的对经济进行着干预，其效呆也因各国的经济状况不同而存在着差异。从经济政策的角度考察，宏观经济学的研究主要集屮在财政政策与货币政策方面。前几章屮我们已经从政府支岀的乘数效应，税收政策效应等方而对财政政策作了较为系统的介绍，因此木章将着重阐述货币政策及其效果。第一节货币政策目标所谓货币政策，就是由中央银行通过增加或减少货币供应量的方式，來调节利率，并

2、通过利率的变动调节国民产出。可以看出，与财政政策相比较，货币政策具有更为间接调控的性质。其调控的有效性在很大程度上取决于经济的市场化程度。货币政策最终目标货币政策最终目标是指货币政策在一段较长的时期内所要达到的1=1标，一•般来说，最终目标主要包括物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。1、物价稳定物价的变化表明了货币购买力的变化。通常用來衡量物价变化的指标有：GNP缩减指数、消费者物价指数(CPI)、生产者物价指数(PPI)o不同的国家，在不同的吋期，衡量物价是否稳定的标准也不一样。物价上涨是当代经济发展的一个必然趋势。一般來说，在发达的

3、资木主义国家，物价的上涨幅度通常在1—3%,人们就称Z为物价稳定忖标得以实现。而在发展中国家，由于面临着强人的经济增长压力，物价上涨率可能在4—8%,这也称Z为稳定。而在一些转型经济国家，可能更高一些的物价上涨也可认为是稳定的。总之，在不同的国家，不同的社会经济条件下，人们对物价上涨的承受能力是不同的，因此，衡量物价稳定与否的标准也是不一样的。但任何国家，都不愿意物价水平不断上涨，总想把物价的上涨控制在最小的范用内，控制在该国人民能承受的限度以内。2、充分就业较高的失业率不但造成社会经济资源的极人浪费，而且很容易导致社会动荡和政治危机，因此各国

4、政府一般都将充分就业作为优先考虑的政策口标。所谓充分就业即指经济资源得到充分利用，劳动力市场不存在非口愿失业。而在充分就业状态下仍然存在的失业率即称为自然失业率。但长期以來人们在对自然失业率的衡量及估计上存在着分歧。从理论上讲,口然失业率应等于事实上的工资上涨率和预期工资上涨率相等时的失业率，即在理性预期下的失业率，但是预期工资上涨率无从测定，因此人们通常用平均失业率来估计口然失业率。美国在1978年《美国就业法案》中规定失业率不超过4%即为充分就业。3、经济增长经济增长是指在一个特定时期内经济社会所牛产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一

5、定时期内实际国民牛产总值年增长率來衡量。战后西方国家的经济增长经历了一个从高速增长到低速增长的过程。经济增长和失业常常是相互关联的，经济增长率高意味着失业率低，因此如何维持较高的经济增长率以实现充分就业，是各国宏观经济政策追求的冃标Z04、国际收支平衡随着国际间经济交往的密切，追求国际收支平衡也成为一国宏观经济政策重要目标之一。国际收支对现代开放性经济国家是至关重婆的。一国的国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往悄况，还反映出该国经济的稳定程度。当一国国际收支处于失衡状态吋,在浮动汇率制下会引起本币的升值或贬值，从而形成对国内经济的冲击，

6、影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长。货币政策的最终冃标Z间也是互冇侧重的，不同的国家，不同的时期，货币政策的最终目标也是不-•样的。在30年代经济人危机Z前，由于金本位制度的盛行，各国要维持金本位制度，因此稳定货币是首要的货币政策目标；而在经济人危机之后，各国纷纷放弃金本位制，面对的头号经济问题是如何解决货币荒和增加就业，并使经济尽快地摆脱危机的阴影,从危机中走出来，因此，实现充分就业就成了货币政策的首耍冃标。60年代以后，各国又重新被通货膨胀所困扰，通货膨胀与失业不能并存的传统神话被现实打破，通货膨胀又成为各国头号经济问题。因此，物价稳

7、定乂成为货币政策的首要目标。就世界各国的情况看，目前中央银行的货币政策目标大体上有三种类型。一是以维持物价稳定为核心的单一目标，如新西兰、德国、瑞士，虽然中央银行法中规定了调节通货及信用供给、金融稳定等冃标，但没有维持充分就业与促进经济增长等内容。二是以美国为首的发达国家，其货币政策H标非常明确，就是上述四人目标。此外，还有一些国家是把货币的稳定放在优先位置，同时兼顾经济增长冃标。我国规定货币政策的最终冃标是货币稳定并以此促进经济增长。货币政策中介目标货币政策的中介冃标，又称Z为中期冃标，是介于货币政策工具与货币政策最终冃标Z间的变量指标。中央

8、银行并不能直接决定或控制货币政策最终口标，而只能借助于一系列的货币政策工具，通过对短期变最和屮期变最等屮介1=1标的控制和调节，间接地逼近或影响最终目