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1、高现价产品或遭“点刹”不利短期投资作者：宋毅
2、发表时间：2016.02.01刊发于总2146期《中国经营报》［保险］版0条评论被68次查看收藏从规模控制到直接限售”尽管关于高现价产品监管的意见稿尚未正式岀台”但对此类产品的调整基本已成定局。近日关于短期高现价产品的讨论引起广泛关注，讨论中提及将全面禁止开发新的3年以内存续期产品，包括1年期以内的（含3个月、6个月）短期产品,同时保监会要求在今年10月1日以后停止销售已经在售的类似产品。考虑到目前的经济环境和资本市场状况，该政策的岀台将有利于降低整个行业风险，但对于想要借此产品结构弯道超车的中小保险公司而言压力加大。根
3、据保监会最新公布数据,2015年保险业总保费收入达2.4万亿元,较去年增长20%;投资收益为7800亿元，收益率达7.56%。〃若高现价相关政策实施，短期内对规模保费的增长会产生一定影响，同时投资在短期内也面临着流动性问题，但从长期看，有利于资产的稳走配置及风险降低。〃一家保险公司资产管理部相关负责人对《中国经营报》记者表示。第三梯队〃接棒〃凭借以万能险为主的短期高现价产品实现弯道超车，是近年来中小险企多采用的策略。记者在查询京东、淘宝等第大型第三方平台时发现,继2015年9月份万能险遭整改相继下架,现在已有多家保险公司的万能险上架销售,不同于过去在互联网渠道较为知
4、名的保险公司，原本处于〃第三梯队"的保险公司逐渐成为主力。京东金融定期理财频道中，目前锁定期最短的为6个月的〃京弘半年盈〃，给出的历史年化投资回报率为5.6%,其实为弘康人寿在线理财计划两全保险（投资连结型），截至28日，已成交金额约为2亿元。除弘康人寿的上述产品锁定期为6个月外其他在售的5款产品锁走期均为1年，其中成交金额最大的为〃京恒半月盈"，给出的历史年化投资回报率也为5.6%,其实为中新大东方恒大稳盈1号两全保险（万能型），截至1月28日，成交金额达25.3亿元。与此同时,所有在售产品中,给岀的历史年化投资回报最高的为〃京渤年年盈〃，为6.5%，截至1月28
5、日成交额约为1.2亿多元，其实为渤海人寿福禄永益A款年金保险（万能型）。淘宝保险中，除国华人寿外,百年人寿、信泰人寿的相关产品也都是理财频道的主打产品，历史年化收益率从53%到6%不等。值得注意的是，在售的这些产品中，多数都表明〃一年后退保无退保费用"，部分产品如渤海人寿的产品表明〃一年内每月1日、16日退保无退保费用，其余时间退保费用比例为5%〃等。在业内人士看来，产品如此设计，实为将长险短做，这也是保监会重点监管的对象。弘康人寿是较早明确走互联网销售的保险公司，而渤海人寿及中新大东方（现更名为〃恒大人寿〃）都是因为股东、资本等因素在2015年末引得诸多关注的保险
6、公司。特别近日，为加强渤海人寿资本实力、拓展业务规模,以海航为主的个股东协商对渤海人寿增资58亿元，渤海人寿自此注册资本已增至200亿元。在更名后，恒大人寿曾提岀2015年底保费达到百亿元，从保监会最新披露数据看，其实现规模保费收入近150亿元，12月单月完成保费收入约60亿元。中小险企成立较晚，搭建个险渠道已难与现有大型险企相较量,走银保、网销渠道成为大多数中小险企的选择，作为曾经〃第二梯队〃的华夏人寿、富德生命等就是借助银保渠道在近两年迅速崛起。华泰证券首席分析师罗毅在硏报中提到,上市影子保险公司中,华资实业拟收购标的华夏人寿虽然目前产品构成仍以万能险为主，但其
7、已在去年进行战略调整，积极调整结构,停止了银保渠道1年期产品的销售，将期限拉长至3~5年。与此同时,提高保障险比重,助推传统年金、传统重疾、传统寿险。短期投资或受影响据记者了解”一般〃资产驱动负债〃类公司的思路是从高现价产品获得规模保费，之后寻找投资机会实现投资回报以期盈利。但若此次高现价产品被确定限售，中小保险公司短期在投资上也会受到明显影响。据悉，中国人寿、新华人寿、人保寿险、生命人寿、中邮人寿、华夏人寿、天安人寿等参与了高现价产品监管规定修订座谈会的讨论。在长江证券分析师刘俊看来”政策方向利好保费结构优化的大型险企”中小险企风险或可控。目前大多万能险、部分传统
8、险产品符合高现价特性，从规模分布看，中小险企万能高现价销售较多，大公司销售高现价的传统险（如两全保险等）较多；从销售占比看，预期中小险企万能险占规模收入比重超50%，保户储金及投资款占负债比重在50%以上,高现价占大公司保费收入比重在20%以内。刘俊强调，若监管兑现对大公司影响较小，对于中小险企影响较大。但是综合考虑销售规模、中小险企资产配置情况、产品退保率预期和现金流情况，预期中小险企自身风险可控，但对于资本市场短期或有间接影响。上述保险公司资产管理部相关负责人也持类似观点。其认为以高现价产品拼规模、拼收益确实有潜在风险需要防范,但如果确定禁售,则短期内投资还
