信托市场分析

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1、信托市场分析与展望作者：银监会信托行业建管处处长战伟宏來源：中国证券报•中证网时间：2012-07-2715:46战伟宏：大家下午好！应银河证券的邀请，过來给大家报告一下这几年信托行业的发展以及我们对信托行业的监。如杲人家在内容中有什么没讲到的问题，我们可以会后交流。今天讲的主要内容分这么儿块，第一是向大家介绍一•下我们信托公司现在行业的基木情况，主要有一些数据来体现。第二是给大家讲两块信托公司的主要业务，这两块主要业务都是现在大家比较关注的，一是去年和今年比较火的银信合作，就是银行把理财产品交付给信托公司来管理，另外一块就是大家非常关注的房地产

2、信托业务。最后一部分给大家简单讲一下信托公司的创新业务。先给大家简单冋顾一下我们目前的信托行业基本法律框架。在2007年年初确定了信托公司管理办法以及集合信托管理办法。信托行业从1978年中国国际信托投资公司成立到现在时间已经很长了，人家也知道信托业经过了好儿轮整顿，到07、08年这一轮的整顿背呆，大家都知道当时有新嵋徳隆的倒闭，在一定程度上触动了管理层对于信托公司管理办法的相关法规做了调整，这个调報应该说是一个历史性的修改，使得信托公司与以往的业务范鬧上发生了很大的变化。第一是从战略上确定了信托公司是一类什么样的机构，确定为它是专业的资产管理类

3、机构和专业的理财机构。第二个重大变化就是把信托公司募集资木的标准确立为基本上是每一单业务要求是100万以上，而且每个信托计划不能超过50个口然人。原來对信托公司的标准是最低的投资金额每一单是5万元，份数是200份，所以在07年出台的时候，大家一-片哗然，觉得我们信托公司募集资金的来源受到了很人的影响，很多就对这个行业不是特别看好，那段时■间信托公司的股价就很便宜，06、07年的吋候PB我估计也就1.2、1.3就能京下来。第三个重大变化是限制了关联交易与投资者的保护，是为了防止出现像新疆德隆式的股东把资金全部交给自己的关联企业，最终形成了企业的风险

4、与金融机构的风险，这样很容易出很大的问题，而口对投资人的利益也缺乏保护，所以把关联交易基本上给卡死了。第四个变化是严格限制了信托公司的负债业务。信托公司自山的资产规模与他的净资产，也就是所佇者权益儿乎是相等的，规定了信托公司不能对外负债，但是仅仅给它保留了可以做20%的资金拆借的比例，然后给它一点流动性。这个原来在97、98年之前的信托公司有一块业务就是信托公司做负债业务可以吸收信托存款，如果这项业务范围不取消，也就是信托公司这儿年平稳发展下來的话，现在我们信托行业应该是什么样，所以每一次整顿，信托行业都付出了很大的代价。另外，就是禁止了对一般企

5、业也就是工商企业的股权投资，但是允许做一些金融机构的股权投资，比如町以投资银行、投资证券公司、投资基金管理公司。我们初步统计了一下，现在整个信托行业63家信托公司，拿的商业银行的股权、证券公司的股权和基金管理公司的股权量非常大，而且它的盈利很大一块，比如深圳的华润深国投是国信证券的第一大股东，他每年的收益有很大--块是来白于分红，还有投商业银行，比如江苏信托，是江苏银行的第一人股东，江苏银行去年给他的分红是他净利润的50%o所以大家可以看到这个彩响有多大。另外，就是要求信托公司不得对信托产品进行保底或者做保木，这是07年的一个信托法规的修改主要的

6、变化。除了这两个法规以外，与这两个法规相同层次的还有另外一个，就是最近我们颁布T《净资木管理办法》，这个办法用一句话来概括，当然这种概括不是非常的粘确，它相当于信托公司的资木充足率管理办法，也就是把信托公司管理信托资产的规模与它的资木金挂钩，当然我们用了一个净资本的词，跟净资产不完全一样，但是大致的意思就是用资本金來约束信托公司的规模。我们当时在出台这个办法的时候，包押i我们自己内部人家有些不同的看法。主耍的不同看法就在于有人认为我作为资产管理类机构，不应该川资本金來约朿我的信托规模。但是，我们觉得信托行业的发展到现在总规模已经达到了3.6万亿，

7、这3.6万亿已经远远超过了公用基金，也超过了保险公司。我们觉得，如果说无限制的扩张信托公司的业务规模，尤其我们信托公司现在主要业务还是在做融资、做贷款的情况下，也就是在做银行业务的前提下，不实施一定的资木金管理，这种规模肆意放大，肯定会出问题。另外，我们最近也研究了国外的情况，像瑞士和英国，它对于资产管理，包括一些对冲基金，它现在也开始尝试要求对冲基金都•拿出一定的资本金来，就是你管理的资产规模不能无限地放大，这时兹新的在欧洲国家也在考虑的一些问题。但是，资本金与管理的资产规模的多人才适合，在瑞士都是由国会來议定。这是给大家简单介绍一下我们这个信

8、托行业的法规。这是我们现在的基本体系，大家看到最上头是全国人人发布的《信托法》，然后下面是银监会岀台的三个主席令，再卞面是一些综合性的文