[精品]杜邦分析法在财务分析中的应用

《[精品]杜邦分析法在财务分析中的应用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、杜邦分析法在财务分析中的应用❷杜邦分析法在财务分析中的应用❷［摘耍］杜邦财务分析体系就是一种把各种财务比率结合起来的综合分析法。这种方法以权益净利率这个评价企业绩效最具综合性和代表性的指标为出发点和落脚点，层层分解至销售净利率、资产周转率和权益乘数等财务指标。本文首先介绍了杜邦分析的基本框架,然后以万达集团股份有限公司为案例来说明杜邦分析在财务管理屮的具体运用，并以此对该公司提出了合理化的建议。［关键词］杜邦分析；万达；权益净利率；权益乘数；资产净利率［中图分类号JF275［文献标识码］A［文章编号11005-6432(2014)38-0150-021有关杜邦分析法的基本知识1.1杜

2、邦分析法的含义杜邦分析法是美国杜邦公司经理人员通过深入研究企业各财务比率之间的内在联系而建立起来的一个模型，利用杜邦分析法进行分析，就是应用这种内在的联系建立起企业的综合评价体系，它能综合地分析和评价企业的财务状况和盈利能力。其基本思路是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率的乘积，重点揭示企业获利能力及前因后果O杜邦分析法弥补了只能从某一特定角度就企业经营的某一方面进行分析的不足。它的价值在于系统全面地分析企业绩效，并抓住主耍矛盾，直指要害。由此可见，杜邦分析法在企业财务分析屮占据着十分重要的地位。如下图所示：杜邦分析法1・2主要的财务指标关系(1)所有者权益净利率被称为杜邦分析

3、体系的核心,是整个分析体系的最高层次的指标。由公式可以看出：权益乘数、销售净利率和总资产周转率三方面共同决定着权益净利率的高低。它们分别考察了企业的偿债能力、盈利能力和营运能力，以及对企业利润目标的影响程度。通过对这三个因索的分解可以使得权益净利率这样一项综合性指标发生变化的原因具体化。将企业经营管理中存在的问题定量化，比一项指标能提供更明确的、更有价值的信息。权益净利率的值越大，说明企业筹资、投资和经营的状况越好。(2)权益乘数表示企业的负债程度，主要是受资产负债率的影响。企业负债程度越高，权益乘数就会越高，能给企业带来较大的杠杆利益的同吋,也给企业带来了较大的风险。对权益乘数的分

4、析要联系资木结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适度负债经营，合理安排资本结构，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高净资产收益率的冃的。(3)销售净利率是销售收入对净利润的贡献程度。企业的净利润是其销售收入扣除了有关成本费用后的部分，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。可见扩大销售收入、降低销售成本费用,是提高销售净利率的根木途径。扩大销售收入不仅提高销售净利率，乂可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，从杜邦分析图中可以看出成木费用的基木结构是否合理，从而找出降低成木费用的途径和加强成木费用控制的办法。(4)总资产周转率是综合考察企业全

5、部资产经营质量和利用效率的重要指标。它反映运用资产产牛销售收入能力的指标。影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。一般来说，总资产周转率越高越好,资产周转率越高说明企业的销售能力越强，对资产的利用率越高，资产的流转速度也越快。2杜邦分析体系的应用杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为财务措施指明方向。下面以大连万达集团股份有限公司为例，结合其2012-2013年杜邦分析的结果，來说明杜邦分析在财务管理中的应用。万达近两年的基木财务数据见表lo万达2012-2013年主要财务比率见表2o2.1权益净利率的驱动因素分解权益净利率的比较对象，可以以同行业可比企业的同期数

6、据为依据，也可以是木企业的历史同期数据。这里以万达2012年和2013年年度报表的数据进行比较。权益净利率二销售净利率X总资产周转次数X权益乘数因此，2012年权益净利率8.74%二11.911%X0.6161X1.19052013年权益净利率10.73%二11.304%X0.6739X1.4085权益净利率变动=10.73%-8.74%=1.99%与2012年相比，股东的报酬率有所增长,公司整体业绩得到了大幅提升。经过分解可以看出2013年的销售净利率是有所滑坡的，而权益净利率上升的主要原因是权益乘数和总资产周转次数的小幅度上升。利用连环替代法定量分析它们对权益净利率变动的影响程度

7、：由于销售净利率的流动性最强，其次是总资产周转次数，最后是权益乘数。下面按照它们的流动性强弱依次替代：(1)销售净利率变动的影响。按2013年销售净利率计算的2012年权益净利率二11.304%X0.6161X1.1905=8.29%销售净利率变动的影响二8.29%-8.74%—0.45%(2)总资产周转次数变动的影响。按2013年销售净利率、总资产周转次数计算的2012年权益净利率二11・304%X0.6739X1.1905=9.07%总资产周转次数变动