杜邦分析法在财务分析中的应用(1)

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1、杜邦分析法在财务分析中的应用摘要：财务管理是公司管理的主要核心，如何实现公司价值最大化或股东财富最大化又是财务管理的中心目标。因此，公司要实现公司价值最大化，需要具备一套实用、有效的指标体系，以便评价和判断企业的经营绩效、财务状况和获利能力，从而可以更加客观地反映企业的财务状况。关键词：财务分析；杜邦分析法；宁波韵升一、杜邦分析法概述1.杜邦分析法简介杜邦分析法是一种被人们普遍运用的方法，这种方法是通过企业中各种财务指标之间的关系对企业的盈利能力和所有者权益回报水平做一个分析。杜邦分析法是在公司所有者权益报酬率的基础上，将其分解成总资产净利率和权益乘数，再一步

2、一步地进行分解，这样我们不但可以知道财务比率变化的主要原因，而且能更深入地了解公司内部的财务发展状况，对公司的经营具有帮助。由于这个方法最开始是在美国杜邦公司中使用，因此取名为杜邦分析法。2.杜邦分析法的主要指标分析(1)所有者权益报酬率是杜邦分析法的中心指标，具有很强的综合性。(2)总资产净利率的大小被销售净利率和总资产周转率所影响。如果想要总资产净利率提高，就要增人销售净利率和资产周转率。而营业收入的增加或者成本费用的减少都是提高销售净利率和资产周转率的重要条件。（3）权益乘数的大小是受总资产和所有者权益这两者大小影响的，它可以反映企业的一个负债程度和财务

3、杠杆的大小。若一个企业的权益乘数越大，则说明该企业能获得较大得经济效益，但是面临的风险也会越大;反之权益乘数越小，说明该企业能获得较小的经济效益，同时风险也会越小。二、杜邦分析法的实例分析1.公司简介宁波韵升股份有限公司（股票代码600366）是一家在1994年上市，并致力于高新技术的企业。该公司主要从事于经营磁性材料、机器人、汽车配件、无损检测仪器仪表等项目，并远销美国、德国、英国等20多个国家和地区。至今为止，宁波韵升股份有限公司己经取得了十几项专利，并且生产的产品质量要求超过国际的标准水平，占据市场很大一块份额。2.杜邦分析法的财务分析接下来我们就以宁波

4、韵升股份有限公司为例，运用杜邦分析法来对该公司在2013年一2015年间的财务数据进行一个基木的计算和分析，先从所有者权益报酬率开始，然后一步步拆分，了解各项财务指标变动的主要原因以及公司存在的财务问题，最后做出一个相应的解决方案。（1）所有者权益分解根据上表数据我们可以发现，该公司在2015年的总资产最高，为484637万元，2014年最低，为393812万元，在这三年间处于一个先下降后上升的状态。众所周知，总资产是负债和所有者权益相加的总和。因此，要分析总资产变化的原因要从负债和所有者权益上面分析。从表中数据发现，所有者权益从2013年到2015年一直持续

5、上升，由此说明导致2014年资产下降的原因是因为负债的减少。从表中我们还可以知道，2014年的净利润也是最低的，2015年最高。为了进一步地了解公司的财务数据，接下来我们分析所有者权益报酬率。根据上表数据发现，2015年所有者权益报酬率为9.55%，比2014年增加3.14%,三年中2013年的所有者权益率最高，为11.79%。我们知道,所有者权益报酬率的大小取决于总资产净利率和权益乘数的大小。为了更好的了解所有者权益报酬率的变化趋势，我们接下来就要对此进行分析探讨。通过分析，我们发现2013年到2014年的总资产净利率和权益乘数同时减少，说明导致2014年所

6、有者权益报酬率变小的原因是由于这两者的减少。而从2014年到2015年，权益乘数基本没冇发生变化，说明导致所有者权益报酬率增加的原因是总资产净利率的增加。(2)权益乘数分解从表2的数据我们可以看出，权益乘数从2013年的1.27—直降到2015年的1,14,并在2015年最低。我们知道，总资产和所有者权益两者同时影响权益乘数的大小，因此，我们要分析权益乘数的变化原因，就要从总资产和所有者权益这两个方面着手，从而分析问题的关键。从上述数据发现，在2015年，该公司的总资产和所有者权益在这三年中最高，分别为484637万元和362333万元。总资产在2014年比2

7、013年下降了306万元，下降幅度不大，而所有者权益2014年较2013年增加了11503万元。由此我们可以得出，2014年权益乘数的下降主要是由于所有者权益的增加引起的。而2015年的权益乘数相较于2014年没有明显变化，这是因为总资产和所有者权益两者同时增加，比值相抵。(2)总资产净利率分解根据总资产净利率分解表数据发现，总资产净利率从2013年到2015年先下降后上升，2013年取得最高，为9.32%。而总资产周转率从2013年到2015年持续下降，这就说明了宁波韵升股份有限公司利用总资产上产生的效益越来越低，所带来的营业收入也在不断地减少，资产没有得到

8、充分地利用，不能为公司带来良好的收益。