优酷网与土豆网的并购绩效研究基于财务指标法与EVA视角

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1、优酷网与土豆网的并购绩效研究——基于财务指标法与EVA视角ACASESTUDYOFTHECONSOLIDATIONOFYOUKUANDTUDOUBASEDONFINANCIALPERFORMANCEANDEVAASPECTS学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：会计硕士作者：马悦导师：彭娟学号1111209188班级：B1112097答辩日期：2014年1月上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文《优酷网与土豆网的并购绩效研究一一基于财务指标法与EVA视角》，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作

2、所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：兀/0年/月华日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被査阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存

3、和汇编本学位论文。■保密口，在—年解密后适用本授权书O本学位论文属于不保密口（请在以上方框内打“J”）学位论文作者签名:指导教师签名:咱期：I月/日日期:年/月华日1111209188马悦学弓1111209188所在学科会计指导教师彭娟答辩口期2014-01-04答辩地点上海交通大学安泰经济与管理学院基于财务指标法与EVA视角优酷与土豆的并购绩效研究投票表决结果：3/3/3(同意票数/实到委员数/皿到委员数)答辩结论：卫逋过□未通过评语和决议：论文以十.豆和优酷的并购案例为研究对彖，运用并购理论及并购及小评价方法，针对网络视频

4、行业特点，分析了并购前后的财务变化，从EVA视角建立了一个并购绩效评价体系，并出该体系对优酷与十.豆并购的纟责效进行了评价论文观点明确、层次分明、论述清晰、理论结合实际，表明作者学握了会计基本理论和具有解决实际问题的能力，在答辩中能正确理解和戸苔老师的提问,经答辩委员会无记名投票一致通过其1PAcc学位论文答辩，并建议授予马悦同学会计硕土(MPAcc)学位。务删爲M礪・职务姓名职称单位签名主席胡奕明教授上海交通大学安泰经济与管理学院(Y^委员陆建忠副教授上海德安会计师事务所委员朱军生副教授上海交通大学安泰经济与管理学院秘书

5、薛静高等学校教师上海交通大学安泰经济与管理学院—年/月C口答辩委员成员签名摘要从2005年中国网络视频行业诞牛到现在迅猛的发展，行业竞争曰益激烈。2012年，作为行业排名前两位的优酷与土豆进行了合并，这是迄今为止中国网络视频行业最大的并购案例，在行业内掀起了轩然大波。优酷并购土豆对于网络视频行业格局将产生巨大影响，而此案例也必将对于今后国内网络视频行业并购活动起到十分重要的借鉴作用。本研究回顾了目前国内外对并购绩效的研究方法，并结合此案例特点建立了一个并购绩效评价体系。首先，通过财务指标法，从企业的盈利能力、成长能力、市场占有

6、率、成本费用控制能力和偿债能力等方面对并购前后的经营业绩进行对比分析。对重要财务指标并购前后的变化情况以及并购后产生的协同效应进行解释；然后，基于EVA视角对优酷并购土豆各季度经济增加值的变化情况，分析优酷土豆集团是否为股东创造了价值。本研究期望通过对优酷土豆并购绩效的个案研究，能对未来网络视频行业的并购活动及其绩效评价带来启示。经过研究发现优酷并购土豆的并购绩效表现距离人们的预期还有相当的差距。通过财务指标发进行的评估，发现并购后其盈利能力、企业成长能力及费用控制能力等较并购前的优酷并没有明显的改善；基于EVA视角的分析也说

7、明了，合并后其经济价值继续减少。尽管在市场占有率，整体规模方面有大幅提高，运营成木控制方面显现出了一定的协同效应，但是并购后的优酷土豆集团未能在经营模式上有所突破，依然面临着同质化严重，资源浪费等整合问题。在行业整体亏损经营的大背景下，其要实现扭亏为盈的目标仍然非常困难。在优酷土豆宣布合并之后，竞争对手也在积极寻求并购，尤其是与网络巨头联合形成集团式竞争，行业内的竞争H趋残酷。木研究认为，至少从目前来看优酷并购土豆还很难说是成功的，其未来的整合与发展还有很多需要破题Z处。关键词：并购绩效；财务分析；EVAABSTRACTSin

8、ce2005tillnow,onlinevideoindustryhasbeendevelopedrapidlyandthecompetitionhasbecomeincreasinglyfierce.In2012,thebesttwocompaniesinthisindus