企业交叉上市与绩效关系研究以中国上市公司为例

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1、学校代码：10036硕士学位论文企业交叉上市与绩效关系研究——以中国上市公司为例培养单位；国际商学院■专业名称：会计学研究方向：国际会计作者：郑铭伟指导教师：张新民论文日期：二O—一年五月a%AStudyOntheRelationshipbetweenCorporateCross-listingandPerformanceStudyBasedonChineseListedCompanies学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内

2、容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存.使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门

3、或者机构送交论文；学校可以釆用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规定。列年歹月〃日则年r月交叉上市(Cross-listing)是指同一家公司在两个或者多个证券交易所挂牌上市的行为，通常是指同一家公司在两个不同的国家或者地区上市的情形。自1993年青岛啤酒(H股)返回内地发行A股并挂牌上市，成为第一家交叉上市的公司以来，越来越多的中国公司在发行境外股之后再度返回A股市场上市融资。特别是2001年以来，随着交叉上市政策的逐步开放，H股等境外

4、上市公司的回归速度在经过一段时间的停滞后重新加快。与世界上其他国家的公司大都先在境内资本市场公开上市，然后再到境外资本市场实现交叉上市的方式所不同的是,我国绝大部分交叉上市公司是先在H股市场上市，而后再返回内地A股市场上市。正因为这种独特的交叉上市行为，再加上中国的特殊制度背景以及不很成熟的市场环境，对中国企业交叉上市与绩效关系的研究具有极大的现实意义。本文是在借鉴国内外学者相关研究的基础上，紧密结合中国企业交叉上市的特殊情况及中国的制度背景，对企业交叉上市与绩效关系进行实证研究，并在实证分析中引入托宾Q模型，

5、同时将研究窗口进行延伸，考察了公司在交叉上市前后长达7年的绩效变化情况，深入分析了交叉上市与绩效的关系。本文的主要结论是现阶段我们并没有发现交叉上市这一行为能提升企业绩效，反而在A股市场融资之后绩效出现下滑，交叉上市公司在A股市场的表现也并不比未实现交叉上市的A股上市公司好。关键词：交叉上市，企业绩效，托宾QABSTRACT“Cross-listing，referstothelistingofthesamecompanyontwoormoredifferentstockexchanges,andusuallyr

6、eferstothesamecompanylistedintwodifferentcountriesorregions.In1993,QingdaoBeer(Hshares)thatisthefirstcross-listingcompanyreturnedtoissueAsharesandlisted.Fromthenon,moreandmoreChinesecompaniesreturntofinanceinAsharesmarketafterissuingforeignshares.Especiallys

7、ince2001,withtheprogressiveeasingofcrosslistingpolicies,theratethatChinesecompanieslistedonabroadsuchasHsharesreturnedacceleratedagainafteraperiodofstagnation.Unlikecompaniesinothercompaniesaroundtheworld,theoverwhelmingmajorityofChinesecompaniesobtainoverse

8、aslistingbeforegoingpublicdomestically.Duetothekindofuniquecross-listingbehavior,specialbackgroundofChinesesystemandimmaturemarketenvironment,astudyontherelationshipbetweenChinesecross-listingan