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1、第八讲委托——代理理论一、委托——代理关系(一)委托——代理关系的基本条件(二)委托——代理关系的实质(二)激励机制二、不利选择与道德风险(一)对称信息与非对称信息(二)不利选择:阿克洛夫模型(三)道德风险一、委托——代理关系委托——代理关系是居于信息优势与处于信息劣势的市场参加者之间的相互关系。简单地说,只要建立或签定某种合同前后,市场参加者双方所掌握的信息不对称,这种关系都可以被认为属于委托——代理关系代理人掌握信息多(或具有相对信息优势)的市场参加者称为代理人委托人掌握信息少(或具有相对信息劣势)的市场参加
2、者称为委托人(一)委托——代理关系的基本条件1、市场中存在两个相互独立的个体,且双方都是在约束条件下的效用最大化者。(1)代理人必须在许多可供选择的行为中选择一项预定的行为,该行为既影响自身收益,也影响委托人收益。(2)委托人具有付酬能力并拥有规定付酬方式和数量的权力,即委托人在代理人选择行为之前就能与代理人确定某种合同,该合同明确规定代理人的报酬是委托人观察代理人行为结果的函数。2、代理人与委托人都面临着市场的不确定性和风险,且他们二者之间所掌握的信息处于非对称状态。例:资本家企业管理者若B对企业管理信息掌握的
3、比A多,则构成委托——代理关系。A了解B的行为原则是使其自身效用最大化,A设计出一种B能接受的合同。在这种合同的约束下,A必须根据B的行为或操作结果给予B一个收益,该收益是双方事前约定。结果,由于A根据B的行为的结果向B支付合同规定的收益,这就刺激了B对经济最大化的操作,这样,在B追求自身效用最大化的同时,A的效用也就达到了最大化。A委托人代理人B*委托人(A)在建立和维持委托——代理关系中存在的困难1、在选择代理人方面:A不知道哪个管理者最适合于他的企业,A只能按照某种普遍存在的市场信号(如教育)来甄别雇员的
4、能力,或者根据某些人为的标准(如根据雇员的经历和经验)来分析雇员的生产率。2、A难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能对B产生最大化刺激的合同。因为A不可能在合同中确切规定B的具体行为和努力程度,即使能够做出规定,A也难以对B进行有效观察。*例证与另一个问题例:荆门市曾确定厂长收益与企业效益挂钩,在20世纪90年代的某年,金龙泉老总得年薪17万,而柴油机厂厂长得年薪负5000元。这实际上并不能形成有效的激励,是不正当的委托——代理关系。另:如果A和B建立某种合同,但是该合同不能刺激B实现自身效用最大化,甚至使B的努
5、力对他来讲是一种负效用。在这种情况下,B将设法利用其信息优势降低努力程度,从而损失了A的利益。相关例证:米卢与中国国家足球队霍顿与四川商务通队A在建立和维护委托——代理关系的过程中,如何确立对A和B都有利的合同,是委托——代理人关系中的核心内容。实际上,如何确定对A和B都有利的合同问题,属于典型的对策问题,因为A和B任何一方在采取行动时都不可避免地要考虑到另外一方的反应。(二)委托——代理关系的实质1、实质是对策博弈2、博弈过程A和B在对策过程中需要掌握的信息AA采取什么行动要根据B的信息来判断。(1)B的信息(
6、2)B已经掌握A的什么信息A要了解的信息BB也要根据A的信息来作出判断(1)A是否知道B已经掌握了A的信息(2)A是否知道B已经知道A了解了B的信息B需要了解的信息在委托——代理关系中,代理人掌握委托人不了解的市场信息和私人信息,如企业的实际经营状况、代理人个人的能力和工作的能力程度、外部环境对企业的影响等。——这样,委托人与代理人之间的讨价还价和相互退让,最终达成双方接受的合同,以及在这个合同约束之下的行为,事实上都可以看作是具有私人信息的局中人之间的对策以及对策均衡的结果。3、博弈的结果——均衡合同我们将这种
7、委托人与代理人之间达成的合同成为均衡合同。并且认为,均衡合同必须满足三个条件。均衡合同必须满足的三个条件:三个条件(1)代理人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动,即所谓刺激一致性或激励相容条件(2)在具有“自然”干涉的情况下,代理人履行合同责任后所获收益不能低于某个预定收益额,是为参与条件(3)在代理人执行这个合同后,委托人所获收益最大化,采用其他合同都不能使委托人的收益超过或等于执行该合同所取得的效用,是为收益最大化条件1、对于委托人来说,只有使代理人行动效用最大化,才能获得其自身效用最大化的收益,然而,
8、要使代理人采取效用最大化行为,必须对代理人的工作进行有效的刺激。这样,委托人与代理人之间的利益协调问题,就转化为信息刺激机制的设计问题。尽管目前还没有总结出一套完备的信息刺激机制的具体形式,但是,人们对非对称信息条件下信息刺激机制的设计思路大体是相同的:2、委托人设计一套信息刺激机制,该机制能够使代理人在决策时不仅需要参考原有的信息,而且还需要参考由信息刺激机制发出的新信
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