第13章 汇率理论

《第13章 汇率理论》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第一部分影响汇率变动的因素和汇率波动的经济影响影响汇率变动的因素汇率与进出口活动汇率与金融市场的稳定汇率与国内经济一、影响汇率变动的因素（一）从市场的供求来看（以美圆为例）AdemandfordollarsisgeneratedwhenforeignerswanttobuydollarstoacquireU.S.goods,servicesorU.S.assetsAsupplyofdollarsisgeneratedwhenholdersofdollarswantacquireforeigngoods,servicesoras

2、setsForeignExchangerate(Yenperdollar)Dollars(MillionsperDay)120SupplyDemand（二）从经济因素来看1.国际收支国际收支的经常项目状况是影响汇率长期走势的直接因素。经常项目收支对汇率的影响往往存在时滞性，它对汇率变动的影响是在一段较长时期内发生作用的。但国际收支中的资本项目汇率的影响则主要是短期性的。2.通货膨胀通货膨胀高低是影响汇率变动的重要因素。通货膨胀反映的是货币对内贬值，一般要通过传导机制，直接、间接地引起货币的对外贬值。3.经济增长率经济增长率与汇率

3、变动的关系密切而复杂。4.利率利率的升降对汇率的短期波动产生直接影响。条件：开放金融项目本国利率与汇率正相关5.心理预期心理预期对短期汇率波动产生迅速多变的影响。亚洲金融危机6.总需求与总供给结构差异数量差异影响汇率总需求大于总供给本币汇率下降总需求小于总供给本币汇率上升7.财政赤字赤字增加货币供应增加和需求增加本币汇率下降8.国际储备信心问题二、汇率与进出口活动汇率波动将使该国进出口商品和劳务的价格发生变化，从而影响该国的进出口活动，进而影响外汇收入和支出。本币贬值出口外币价下降出口增加收入增加进口本币价上升进口减少支出减少外

4、汇收支改善本币升值出口外币价上升出口减少收入减少进口本币价下降进口增加支出增加外汇收支恶化总的说来，一国货币贬值有扩大出口，减少进口，进而增加外汇收入，减少外汇支出的作用。所以，国家常用汇率作为调节进出口贸易的宏观手段。三、汇率与金融市场的稳定一国货币贬值，汇率不断下跌，将会导致货币替代和短期资本外流。本币贬值汇率不断下跌以该国货币计值的资产价值下降把该国货币兑换成汇率稳定、甚至有升值趋势的外币资本逃避导致短期资本外流、货币替代流动资金短缺投资规模缩减影响国民经济恶化国际收支短期资本构成：银行存款货币投资商业票据CP大额定期存单

5、CD短期国库券T-Bill特点：流动性强风险小收益低动机：追求短期内的利差收益趋利避害资本外逃长期资本一国货币贬值，有利于该国长期资本流入。长期资本指一年以上的投资，如果本币兑外币贬值，有利于长期资本流入，有利于国外企业到该国直接投资，因为国外企业可以更廉价地在该国进行投资和生产。动机：追求长期效益前提：前景看好汇率波动对国内经济增长、就业、物价水平和产业结构都可能产生影响。四、汇率与国内经济本币贬值刺激出口增长扩大总需求如果国内有足够的闲置资源带动经济增长增加国内就业如果国内处于充份就业状态净出口的增长不会扩大就业带来较高的物

6、价上涨率对产业结构的影响本币贬值，外向型转化本币贬值贸易角度：资本角度：吸引大量长期外资流入出口及其相关部门投资扩大进口及其相关部门投资缩小一国经济产业结构向外向型转化出口部门投资增加进口部门投资减少外资企业增多第二部分汇率决定理论货币制度汇率决定理论：购买力平价说利率平价说国际收支说弹性价格货币分析法粘性价格货币分析法资产组合分析法一、货币制度1、含义一个国家法律规定的货币流通的结构和组织形式。2、货币制度的演变金本位：以黄金为基础，直接参与国际清算和支付。金汇兑本位：以黄金为基础，纸币代替黄金流通，充当国际间的清算和支付手段

7、。纸币可以和黄金按照政府宣布的比价自由兑换。纸币本位制度：不以黄金为基础，不能参与国际清算和支付。纸币是价值的符号，纸币代表的价值量是决定汇率的基础。3、不同货币制度下的汇率决定金本位下汇率的决定——两国货币之间的比价，由各自货币所含金量对比来决定如：1英镑的含金量：7.3224克1美圆的含金量：1.504656克——以两种金属铸币含金量之比得到的汇价称为铸币平价（MintParity）所以，在金本位下，汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动，其波动的幅度受制于黄金输送点。1英镑=4.8665美圆黄金输送点（GoldPoints）

8、黄金输送点:黄金输出点和黄金输入点输出点:汇率上涨引起黄金输出的界限输入点:汇率下跌引起黄金输入的界限输金费用:包括包装费，运费、保险费等。如：美英之间输送相当于1英镑的黄金（7.3224克）的费用为0.03$。英镑与美圆的汇率是4.8865因此，4.8865±