《证券投资分析》重点

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1、《证券投资分析》重点摘要第一章证券投资分析概述证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。净效用二收益正效用-风险负效用。20世纪60年代芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了“有效市场假说”。只有证券的市场价格充分地反映了金部有价值的信息、市场价格代表了证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。有效市场存在的条件：1、信息自山流动，不存在内幕消息；2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。资木市场是一个风险定价的市场，资木的收益率反映了风险的人小，风险越人，受益越高，风险越低，收益越低。2、分类弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。市场越强，反应的信息范围越大。

2、（二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义；只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。在弱式有效市场上，价格充分反映了历史信息，要想获得超额冋报必须寻找历史价格信息以外的消息，能够反映全部公开信息的市场被称为半强式市场，市场价格充分反映了公开消息，只有拿握内幕消息的人才能获得超额收益。在强式有效帀场中，价格及吋、准确地反映了所有的相关信息，包扌舌公开的消息和内幕消息，任何人无法通过对公开消息或者内幕消息的分析获得超额冋报。（一）我国证券市场现存的三种主要投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念1.价值发现型投资理念价值发现型投资理念是一种风险相对分散

3、的市场投资理念。依靠的工具不是大量的市场资金，而是市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是研究费用。相対于价值挖掘型，投资风险要小得多。2.价值培养型投资理念价值培养型投资理念是一种风险共担型的投资理念。这种理念下的投资行为，既分享证券内在价值成K,也共扌H价值成长的风险。投资方式有两种：（1）投资者作为战略投资者，对证券母体注入战略投资，培养证券的内在价值和市场价值，如产业集I才I的投资行为；（2）众多投资者参•证券母体的融资，培养证券的内在价值利市场价值，如投资者参与上市公司的增发、配股和可转债等。——考试重点。3.价值挖掘型投资理念以基本血分析为主的价值股挖掘过程中

4、，在这种彳亍情小往往呈现出如下特点：即通过价值挖掘寻找出来的股票，其上涨的时间可能有早有晩，但持有者在分析挖掘正确的情况下，挖掘并持有基木上不吃亏，尽管股票因市场炒作的规律性而导致这些潜力股的上涨有早有晚，但持有往往都会收益丰富。也正因为如此，在这种市场状态中，价值挖掘能力就显得十分重要。价值挖掘加技术分析才是股市稳健高获利的重要条件。（基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密

5、切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。）（二）根据投资者对风险收益的不同偏好，投资者的投资策略大致分为三类——考试重点1、保守稳健型一般投资于无风险.低收益或低风险•低收益的证券，如国债、企业债券等。2、稳健成长型般投资于中风险、中收益的品种，比如蓝筹股、指数型基金。3、积极成长型可以承受投资价格的预期波动，愿意承担为了获得高报酬而随之而来的高风险2000年7月5日，我国证券投资分析师自律组织“中国证券业协会证券投资分析师专业委员会”成立。分析流派对证券价格波动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求

6、均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整证券投资分析三个基本耍素：信息、步骤和方法。基本分析主要包括三个方面的内容：（1）宏观经济分析；（2）行业分析与区域分析；（3）公司分析。宏观经济分析宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响经济指标乂分为三类：先行性指标（如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等）；同步性指标（如个人收入、企业工资支出、CDP、社会商品销售额等）；滞后性指标（如失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业的消费价格、银行未收冋贷款规模、优惠利率水平、分期付款占个人

7、收入的比重等）。除了经济指标Z外，主耍的经济政策有：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等等。行业分析与区域分析行业分析和区域分析是介于宏观经分析与公司分析之间的中观层次的分析，行业分析主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响：区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响公司分析是基本分析的重点，公司分析主要包括以下三个方而的内容：（1）公司财务报农分